为什么“余额宝们”的收益率这么高？-国土报中文版

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首先，活期存款利率本身很高；第二，7天的年化收入可以提高一两天；第三，互联网正在侵蚀金融业的规则。

互联网擅长摧毁价格体系。如果基金公司是被动的，它们必然会面临失控的灭绝。

1月22日，微信平台上的余额宝等理财产品“李财通”正式上线。数据显示，自15日内部测试以来，用户存款金额已超过8亿。这款由微信和华夏财富基金合作的理财通，22日7天内的年化回报率为7.529%。

与余额宝同期6.398%的年化收益相比，李财通的收益率至少达到了一个更高的水平。更重要的是，这不是偶然的。最近，货币基金的收益率创下新高。无论是单一货币基金产品，还是基金公司与互联网巨头之间的紧密合作，一场关于理财产品收益率的战争已经上演。

做数学

许多对金融产品知之甚少的互联网用户对此感到疑惑。自余额宝以来，越来越多的理财产品出现在视野中，从5%左右飙升至7%、8%甚至更高。为什么现在收入增长这么快？为什么回报率这么高？

总而言之，有三个非常重要的原因起着决定性的作用:

首先，活期存款利率本身就很高。一位货币基金经理告诉记者:目前，银行间存款利率一个月可以达到7.5%。债券价格不低，可以达到6%以上。通过相互匹配，完全有可能达到目前的6% ~ 8%的回报率。

这实际上是一个简单的投资目标问题。目前，大多数货币基金80%的投资目标是银行间存款。以余额宝为例，基金经理王登峰表示，其投资目标主要是同业存款，占比80% ~ 90%，其余为利率债券和高等级信用债券，占比很小。

银行间存款相当于银行的批发业务，银行对存款有很大的需求。更关键的是时间点，通常是年底和半年，也是央行或银监会评估的时间点。特别是在年底，银行有很强的吸收存款的动机，每个人都在争夺存款，所以给出的利率非常高。小银行通常会提高利率，但不排除大银行最近可能急需资金，并将再次加息。

其次，我们可以看到收益率是7天的年化收益，指的是过去7天的综合收益。也就是说，一个货币基金平时可能不会有很高的回报，但如果在一两天内赚得很高，平均价值就会很高。

一只货币基金可能在一年的52周内获得52年化回报率，这52年回报率的平均值就是投资者当年的实际回报率。作为一名货币基金经理，在产品推广期间，很容易提高年化收入。

一位不愿透露姓名的基金经理计算了一个账户:以一只货币基金上个月的7天年化收益率为例，该基金的日收益率在1万1.3元至2.8元之间，相应的7天年化收益率稳定在3.1%至4.7%之间。1月15日，a股基金的一日收益率飙升至每万股11.58元。此后，虽然日收益率再次降至1.3 ~ 2.8元，但从1月15日开始的7天内，货币基金组织的年化收益率一直在11%以上，最高为13.28%。

为什么“余额宝们”的收益率这么高？

货币基金只需在一个交易日内兑现0.1%，就可以基本保证基金在未来六七天内的年化回报率达到10%以上。基金经理说。

第三，互联网正在侵蚀金融业的规则。百度百发曾承诺利润率在8%以上，而新浪以10%的利润率发起攻击后被叫停，这一切都是网络思维造成的。

以百度百发为例，根据12月份一般理财产品和货币基金的年化收益率，一般在6% ~ 7%左右。百度百发之所以能给出8%的预期回报率，可能是因为发行人采用定向补贴的形式来提高回报率。例如，基金发行人采用部分转让收入来保证超过8%的预期回报率。按照10亿元的规模，只需要补贴1-2%的回报率，也就是1000万到2000万左右。

但是，实际补贴金额并不大。第一，预期收益率通常有一个时间限制，预计约为3个月，因此超额收入补贴金额为300万至600万；此外，基金产品的配置在条款上也可能不匹配，从而在一定程度上保证了产品的高回报。

对于互联网公司来说，数百万的营销费用被大量的用户所交换，每个人只能订阅少量的内容，从而扩大了用户的数量。这个账户很有价值。

在高产背后

寄钱的方式是不可持续的，我们跟不上。业内一家基金公司的货币基金经理表示，该公司没有与互联网合作。

有句话说，互联网用户一点都不忠诚。尤其是在新兴的互联网金融环境中，这种表现更加明显。面对真正的钱，互联网用户的迁移门槛很低，几乎没有迁移成本。对于许多用户来说，钱会被放在回报率高的地方。对于互联网公司来说，互联网金融的浪潮来得太快了。为了不落后，至少在短期内，谁愿意转移利益，谁就会很快得到更多的用户。

为什么“余额宝们”的收益率这么高？

互联网公司多年的互联网思维让他们知道了游戏的本质和规则。因此，互联网是互联网公司发挥作用的最佳方式。但是对于传统的金融业来说，接受它仍然是相当具有挑战性的。

然而，1月15日，田弘基金余额超过2500亿元，客户数量超过4900万。它第一次超越了首次成为稳定公募基金的华夏基金，成为公募基金的新领军者。这是多年来基金行业老大位置上的第一次大博弈，这让基金界的许多人都感到脊背发凉。

在网络金融时代，想象力是最需要的。华夏基金和微信联手推出新基金产品的防御性反击，使整个货币基金行业告别了传统的思维模式和管理模式，完全进入了令人兴奋的争霸状态。

上述人士别无选择，只能透露，他们之前没想到会有这么大的变化，我们现在的情况真的很尴尬，好的坑都被占了，我们觉得与互联网平台合作的可能性越来越小，所以我们没有下一步的计划。他说，现在是最混乱的时期，监管当局似乎还没有做好准备。

为什么这些传统基金公司感到无能为力？问题的实质是互联网正在摧毁传统的金融定价体系。先毁了你，然后赚钱。如果一家基金公司粗心大意，它将面临被拖垮的危险局面。如果你继续被动地玩，就不可能被网络游戏拖死。

虽然网络金融的规模仍然很小，但它决定了边际价格。传统金融的价格体系一旦被摧毁，将会造成巨大的冲击。就像当年的电子商务一样，JD.com通过3c范畴摧毁了苏宁国美的价格体系。如今，各大基金公司已经与微信、支付宝等互联网巨头展开合作，有些人甚至流血求生，这可能会削弱甚至剥夺基金公司和银行未来的渠道谈判能力。

为什么“余额宝们”的收益率这么高？