VC最可怕的宿命：所有基金如魔咒般考虑着退出-国土报中文版

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也许是因为vc的工作职责是"花钱"--考虑如何每天都把钱扔出去，很长一段时间，很多人都有这样的错觉，认为vc很有钱。事实上，风投花掉了所有投资者的钱。当基金成立时，投资者和基金的实际管理人将明确约定基金将在多少年后“到期”，然后所有的出资将被退还。外界认为这一次是8到10年。事实上，大多数在中国成立的风险投资公司只有5到8年的历史。

VC最可怕的宿命：所有基金如魔咒般考虑着退出

这是vc最可怕的命运。从基金成立的那一天起，基金的生命就开始倒计时。许多年来，企业几乎不可能每年都盈利，可能会亏损三年，然后慢慢开始盈利。Vc没有那么多时间。Vc一般参与企业的A轮和B轮融资，融资后企业的理想状态是3年左右上市。如果我们做一个简单的减法，我们会发现一只5年期的风险投资基金必须在前3年完成投资。如果第四年看不到回归，生与死将被提前决定，奇迹也不会发生。

VC最可怕的宿命：所有基金如魔咒般考虑着退出

有一种更简单但更残酷的减法。根据Zero2IPO的统计，从2006年到2013年上半年的7.5年间，风险资本和私募股权基金的投资有14，244笔，其中2，409笔被撤回，共有11，835笔投资没有被撤回。然后，这11，835个项目背后的风险投资者就注定要消失。然而，在2409笔撤回投资背后的资金中，只有少数高回报率的基金能够继续筹集资金，建立第二、三只基金。其他基金稍有表现就到期了，大家坐下来分了钱，江湖上就忘记了他们。

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在2007年一期的《新周刊》中，麻将牌“法”醒目地印在明黄色封面上，概括了2006年和2007年风险投资在中国近乎疯狂的发展以及当时人们对未来的期望。当时，vc在中国的投资是世界第二，仅次于美国。当时，受欢迎的电视选秀节目是关于企业家和风投，而不是歌手。那时，兴奋的年轻人会用a4纸打印的商业计划书敲我们基金办公室的门。当时，世界各地的股市都欢迎有中国理念的股票。国际金融大鳄、地方企业家、各级政府...来自不同背景的热钱涌入中国的风险投资和私募股权投资。一个好的金融公司的首席执行官会见几十个投资者是很常见的。回顾过去，很难相信这仅仅是五六年前的事了。

VC最可怕的宿命：所有基金如魔咒般考虑着退出

在过去的五六年里，世界经历了一场金融风暴。日本股市一直拒绝中国企业。很少有中国公司在美国上市，他们不得不努力保持发行价。香港股市只欢迎拥有8亿至10亿美元股本的中国企业。在数百家排队上市的公司面前，中国股市干脆关闭了上市渠道。

风险投资基金成立的前三年是投资期。从2006年到2008年，资本市场火爆，导致了该项目的高估值。从2011年到2013年，风险投资基金进入了回收期，当它们被购买时，价格被抬高，当它们被出售时，市场被冻结。我不知道风投们是否应该为他们过早的生活而受到指责，或者今天的萧条是否应该为当年的疯狂付出代价。

几年前，所有风险投资人都只想到“投资”。现在，所有基金都在考虑像诅咒一样日夜“退出”。一些基金不收取管理费，而是依靠以前的投资项目来说服投资者推迟收回投资，并勉强继续支持它们。一些基金有涨有跌，在第一期基金结束之前，他们已经密切关注第二期基金，但如果没有良好的业绩，新的融资是不容易的。Pe比vc差。合伙人仍试图以出售白粉的态度赚钱，但私募股权投资者持有私人基金股票，并以卷心菜的价格出售。在过去的两年里，vc在美国过得很艰难。Kpcb的表现持续低迷，其合作伙伴也发生了巨大变化。kpcb的状态如何？可以说，它创造了风险投资行业，这个行业创造了美国的硅谷。就连它也受不了冬天。

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