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尽管小米的这轮融资是由摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师季卫东(Ji Weidong)运营的全明星投资有限公司(全明星投资有限公司)牵头的，但小米的高估值吓跑了一些拒绝参与融资的大型投资机构，并担心小米无法成功从智能手机卖家转型为高利润软件和服务平台。
小米能获得450亿美元估值的主要原因是:
小米手机、小米电视、小米路由器三大核心硬件产品线是“第一小米”；三井及其移动互联网内容和服务生态相当于“第二小米”；小米计划投资50亿美元的100家智能硬件公司将成为“第三小米”。
换句话说，小米全新的生态模式——基于小米手机和三井生态，在手机之外——是支持小米400亿美元估值的原因之一。
销售手机只是小米商业模式的一部分。小米经营自己的应用商店，试图通过手机游戏和其他在线服务赚钱。对于投资者来说，小米非常有吸引力，因为除了销售手机，它还有许多潜在的收入来源。
了解小米新一轮融资的推动者——季卫东
去年之前，季卫东是摩根士丹利的技术分析师。
季卫东在担任技术分析师期间，花了10年时间与阿里巴巴和腾讯控股等中国最大的科技公司建立了密切的关系。现在，他开始将注意力转向为小米等后期初创企业融资。
这一模式是由大通科尔曼的对冲基金老虎环球管理公司发起的。该基金向那些规模过大、无法通过传统风险资本筹集资金、且对通过ipo上市持谨慎态度的后期科技公司提供资金。
全明星主要从富有的中国商人那里筹集资金。在中国经济其他领域的吸引力正在下降的时候，这些商人希望分享科技产业的快速增长。该基金的投资风格被描述为业内“友好的维权投资者”，因为该基金试图通过在科技公司和可能帮助它们发展的富有个人投资者之间建立联系来影响科技公司。
今年早些时候，46岁的季卫东与摩根士丹利的前同事伏明霞联手打造了全明星阵容。在摩根士丹利任职期间，伏明霞为超高净值中国投资者管理资产。
一位认识季卫东的中国科技企业家形容他是一个书呆子和有价值的人物。将季卫东与其他更关注概念和主题的分析师相比，这位企业家表示，数字似乎非常吸引他。
小米的交易是冀卫东的一个重要里程碑。
当然，冀卫东对小米的押注不能保证成功。一些大型投资者拒绝参与上述融资交易，因为他们担心估值水平过高，因为目前仍不清楚小米能否成功从智能手机卖家转型为高利润软件和服务平台。尽管这些投资者中很少有人怀疑雷军的精力和才华，但他们仍然认为，对于他们运营的基金来说，这种押注风险太大。
这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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