信托行业增长趋缓避险情绪浓厚-国土报中文版

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首先，信托行业受到银监会和其他监管机构发布的政策的更严格监管。2014年4月至5月，银监会发布了不少于5项管理规定和4项规范性通知。

其次，该基金的子公司利用监管红利从信托公司那里获得相当大的竞争优势份额。基金子公司不需要计提风险资本，发展信托业务没有许可证门槛，中国证监会对基金子公司的监管力度小得多，导致基金子公司迅速扩张，抢走了包括渠道业务在内的大量信托公司。为激烈竞争业务，基金子公司的融资成本一般低于信托公司。此外，由于基金子公司对信托公司较为陌生，风险控制体系和风险控制团队尚未建立，导致一些风险较高的业务绕开银行和信托公司，通过基金子公司发行。这使得基金子公司从信托公司攫取了相当大的业务份额。

信托行业增长趋缓避险情绪浓厚

第三，2014年上半年信托风险事件的爆发导致信托公司强烈规避风险。2014年，集体信托的风险爆发增加，特别是在矿产和房地产集体信托中。这导致信托公司的避险意识显著增强。据统计，2012年至2014年第二季度，共发行17，735只集合信托，其中41只存在风险事件，其中19只房地产集合信托存在风险事件，占46.34%。由此可见，相对而言，房地产信托是一个风险较大的类别。

信托行业增长趋缓避险情绪浓厚

2014年1-8月设立的信托产品中，主要融资方式仍为贷款，共1066笔，融资金额1714.64亿元，占27.61%。股权融资模式1427种，融资金额1657.43亿元，占26.69%。与2013年相比，债务融资比重明显下降，占3.82个百分点，股权融资比重也明显下降，从13.68%降至10.23%。

(数据来源:伊一信托网数据整理与制图:吴彤财富管理)

在投资领域方面，2014年1-8月集体信托的主要投资领域为房地产，占25.69%，基础设施类降至第三大类。根据成立日期，2014年1-8月集体信托基础设施类占20.77%。2013年同期，房地产集体信托占34.92%，而基础设施信托占22.10%。

(数据来源:伊一信托网数据整理与制图:吴彤财富管理)

根据2013-2014年1-8月的对比数据，信托公司对房地产风险厌恶意识较强，对政府和信托项目以及地方融资平台的投资相对稳定。可能的原因是地方债务比率日益上升，政治和信贷的整体风险也在上升。另一方面，由于房地产项目的风险随着房地产市场的低迷而显著增加，形成了一定的转移效应，一些投资于房地产的资金转向了政治信托项目，使得政治信托项目的投资额变化相对平稳。

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