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传奇影业成立于2004年，是一家对冲基金，背后有许多华尔街投资公司，其中著名的美国国际集团直接投资公司和美国银行资本投资公司是领导者。2005年，传奇影业与华纳兄弟签署了一份为期7年的合作协议，协议规定双方将在未来7年内共同出资制作40部电影和电视作品。
好莱坞对包括传奇影业在内的外部投资者的热情不仅仅发生在最近。在过去的一个世纪里，好莱坞一直在寻求稳定的外部投资。好莱坞制片厂似乎一直缺钱。
好莱坞真的缺钱吗？
在一百多年的历史中，好莱坞一直在不断寻求华尔街、资本老板和外部世界的帮助。热衷于为好莱坞输血的人包括20世纪20年代的威廉·伦道夫·赫斯特、乔·肯尼迪和霍华德·休斯，以及最近的老埃德加·布朗夫曼、梅尔·西蒙、保罗·艾伦和菲利普·安舒茨。一些超级富豪也希望参与剧本、演员和电影制作的选择。赫斯特、肯尼迪和休斯都坚持让他们的情人扮演指定的角色，这和前几年的煤老板们很相似吗？
也有一些富人想避税。例如，拥有数千名股东的迪士尼银屏股票投资基金，在投资电影时只寻求避税。但自20世纪80年代以来，美国国内税收署(irs)几乎完全弥补了这个漏洞。
不管这些投资者把钱捐给好莱坞的动机是什么，问题的关键在于，在好莱坞的六大制片厂背后已经有了富裕的媒体集团。为什么你需要哭穷才能从外部获得投资？
为贫困哭泣对大制片厂来说非常重要，尽管有时这只是为了压低明星的工资。诚然，大型制片厂实际上可以从内部为一系列电影融资，与独立制片厂不同的是，它们可以从dvd和电视广播等版权收入中获得足够的收入，以满足电影资金的需求。事实上，外部融资的真正原因在于大型电影公司可以与投资者达成不平等/对称的交易。尽管大型电影公司和投资者的投资比例相同，但后者在收益分成方面将明显低于前者。因此，高额的发行佣金总能确保大型制片厂不赔钱，而亏损账户发生在制作过程中。其他投资者从这一阶段筹集资金，而大型制片厂此时会跟你一起赔钱。
许多人被好莱坞的合同魔法蒙在鼓里，华尔街也不总是那么聪明。
不低于15%的年回报率诱使华尔街上钩
在金融危机之前，大制片厂知道华尔街坐拥无穷无尽的资本，寻求各种可能的高收益投资，这无疑是好莱坞最好的融资目标。困难在于，华尔街经理既没有专业背景知识，也没有足够的时间来正确评估单个电影项目的未来前景。
2003年，年轻的派拉蒙公司高级副总裁艾萨克·帕尔默找到了一个绝妙的解决方案。大型工作室可以为华尔街对冲基金提供内部回报率，以实现平等的利益分享。而这种内部回报率并不局限于所谓的当前产量，即电影发行阶段的票房收入。事实上，如果只有在这个范围内，大制片厂就会赔钱。内部收益率还包括从付费电视、dvd、有线电视和电视网络、机上娱乐、海外预售、产品植入和衍生产品的所有收入中计算的内部收益率。因此，即使在萧条的一年，比如2003年，派拉蒙也推出了一系列失败的作品，这让公司蒙羞，但其内部回报率仍在15%左右。该回报率包括通过版权租回获得的海外减税收入。(鲍尔默曾经以这种方式操作过一笔交易，使派拉蒙赚了1.3亿美元。此外，如果一家大制片厂有一部电影在一年内就能卖出票房，比如派拉蒙在1999~2000年，由于《泰坦尼克号》创纪录的成功，其内部回报率高达23~28%。
不平等贸易:好莱坞的骗局
最差的回报率只有15%，而且不时会有一些大电影能提高回报率，这对华尔街来说太有吸引力了。鲍尔默和他的派拉蒙同事与美林达成了一项协议，美林将约18%的资本投资到其前台melrose investors，在2004年和2005年投资派拉蒙连续26部新电影，合作持续到2007年。
然而，这种交易实际上是不平等的，因为派拉蒙将直接从总收入中提取最高的10%佣金，对冲基金和任何其他投资者都无法分享。由于这10%的蛋糕是直接从总收入中扣除的，派拉蒙，而不是对冲基金，已经成为自己电影的第一大票房。外部投资者能得到的蛋糕是那些剩下的，其中大部分是小蛋糕，甚至很难得到一些东西，因为最终会赔钱。
其他大型电影公司与对冲基金的交易更具成本效益且不对称。例如，传奇影业与华纳兄弟的合作。在与华纳兄弟的七年合作中，传奇影业向华纳兄弟投资了5亿美元用于电影项目。然而，与派拉蒙·梅尔罗斯不同的是，传奇影业并不参与华纳兄弟的所有电影计划，因此他们无法真正享受华纳兄弟的内部回报率。这可能就是为什么在2013年合同到期后，传奇影业的创始人托马斯·卢瑟(Thomas Luthor)坚持不与华纳兄弟续签合同，而他厌倦了好莱坞的欺骗。
执掌华纳兄弟传奇电影蜜月期的是studio8的总裁杰夫·鲁比诺夫(Jeff Lubinov)，他今年曾被传言与华谊兄弟合作，但最终被复星国际投资，可能是因为他知道好莱坞的合同欺诈和华尔街的金融魔法，studio8能够在没有任何电影的情况下吸引如此多的投资者。
传奇影业这次与日本软银合作的资本剧，我认为最大的赢家应该是好莱坞的大制片厂，而托马斯·卢瑟会让孙正义在日落大道上栽跟头吗？
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