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重申Vipshop股票增持评级的目标价格仍为27美元
Vipshop是中国竞争日益激烈的电子商务市场中最优秀的公司之一，这主要是由于其不可复制的行业经验和巨大的可进入市场。此外，Vipshop最近增加的投资将有助于公司长期保持强劲的收入增长。总之，Vipshop将成为投资中国电子商务市场长期增长的重要目标。因此，我们保持维普商店股票的增持评级不变，目标价格仍为27美元。
Vipshop的商业模式很难模仿。预计在不久的将来，它将不会面临重大竞争
(1) Vipshop是该领域的领导者，拥有800多名销售人员和11，000多名品牌客户。规模使得Vipshop在与供应商打交道时有很强的议价能力。
(2)行业领先的营销能力有助于用户的订购和运营效率。
(3) Vipshop建立了最适合差异化执行的闪存销售模式的物流系统，提升了用户体验。
(4) Vipshop正在构建适合其闪存销售业务模式的it系统。
增加对物流配送和信息技术基础设施的投资，对Vipshop具有重要的战略意义。从长远来看，技术能力的提高将有助于获得新客户和留住老客户。在交付方面，增强公司内部的交付能力，针对最后一英里问题采取措施，将显著提升平台的用户体验，巩固Vipport的市场领先地位。
Vipshop将具有战略价值。在过去的几年中，我们注意到许多已经在b2c领域确立了地位的公司已经加大了进入特殊销售市场的力度，但是到目前为止我们还没有看到这些公司构成实质性的威胁。
调整绩效预期。为了反映近期利润率的发展趋势，我们决定调整对Vipshop的业绩预期。就2015年的业绩而言，我们的非gaap每股收益预计将从61美分降至51美分，这主要与我们降低的利润率预期有关。目前，我们预计Vipshop的非GAAP运营利润率在2015年为4.9%，在2014年为4.2%。
评级和目标股价
周一，当这篇论文完成时，Vipshop的收盘价为20.50美元，相当于我们2015年每股收益的40倍。我们相信空.仍会增加Vipshop的库存我们重申Vipshop的股票评级为增持，目标价格仍为27美元，这相当于我们2015年非GAAP每股收益预测的动态市盈率的53倍。鉴于Vipshop仍处于建立其在闪存营销中的主导地位的早期阶段，我们认为这一估值溢价是合理的。
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