小米值400亿美元的估值吗？-国土报中文版

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首先，就收入规模而言，据相关报道，2014年上半年，小米的收入约为53.1亿美元，同比增长约150%。小米内部人士预测，该公司今年的年收入将超过110亿美元。相比之下，联想今年第一季度的收入就达到了103.95亿美元，而去年同期为387亿美元。即使小米今年的收入能达到110亿美元，充其量也只是联想的1/4。当然，这不包括在联想收购ibm x86服务器业务和摩托罗拉移动业务的收入中(这两项收购目前都宣布完成)。至于利润，我们不能做有效的比较，因为小米还没有宣布，但是我们知道联想去年的净利润是8.17亿美元，今年最后一个季度的净利润是2.14亿美元。业内有人知道小米的利润。

小米值400亿美元的估值吗？

第二，商业规模。如果联想以前的业务核心是传统pc，那么联想通过并购和自身努力已经形成了一个完整的pc+战略布局，即pc、移动互联网(智能手机和平板电脑)和企业级业务三驾马车并行。此外，在以智能手机和平板电脑为代表的移动互联网行业中，联想除了牢牢占据传统个人电脑行业的位置外，还处于领先地位(至少是前五名)。至于企业市场，至少在服务器市场，联想也通过并购进入了世界前三名。相比之下，小米的主要业务只有智能手机。虽然在努力扩大业务范围，但就联想在相关领域业务拓展的影响力和实际市场规模而言，仍远远落后于联想。

小米值400亿美元的估值吗？

除了上述的规模(量)差距，让我们从产业竞争的角度来看，双方的异同是否导致了小米的估值与联想的市值之间的巨大差距。

如前所述，智能手机行业是小米当前业务的核心。然而，从整个智能手机行业的发展趋势来看，增长放缓和低成本机器已经成为发展的驱动力。此外，小米的“小米模式”让小米与竞争对手展开竞争。模仿(不管模仿的效果如何，小米模式的成功会造成稀释)，小米在这个行业只会遇到越来越激烈的竞争，其未来将面临规模和利润(要么是高利润率，要么是规模利润)，但我们在这里想说的是，至少目前，除了苹果，很少有制造商能够在高利润率下生存和发展，最实际的办法是通过规模来增加总利润。事实上，自从小米发布低价红米并取代小米的手机成为主要运输力量后，小米就开始了大规模的商业模式。也就是说，小型手机(包括小米和红米)的销售在未来将至关重要。

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在这种情况下，我们不妨比较一下小米和联想在规模上的差异。虽然小米在过去的第三季度进入了世界三大智能手机，但随着收购摩托罗拉移动的完成，联想实际上已经取代小米成为世界第三大智能手机，拉开了与小米的距离。我们需要强调的是，智能手机业务只是联想三大业务之一，它仍然不是联想的核心业务，但对于小米来说，它意味着核心业务甚至是整个业务。假设企业的非核心业务在规模上领先于企业的核心业务。企业的行业特征或决定结果的主要因素在于规模。应该不难得出谁强谁弱的结论。

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更重要的是，根据联想目前核心个人电脑业务的行业特点，从行业竞争的角度来看，随着制造商的退出和行业不可替代性的逐步稳定，竞争程度趋于减弱(至少与小米核心业务所在的智能手机行业相比)。这一产业特征将使联想的核心业务和老板的地位更加稳定，进而使其在智能手机行业的持续努力提供持续的后援动力。同样，联想的其他企业级业务与个人电脑行业相似，竞争弱于智能手机行业，行业相对稳定。

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当然，有人可能会说，小米的未来在于它的软件和服务(业内俗称小米三项全能)，也就是说，小米不是通过手机硬件本身赚钱，而是在软件和服务以及相关配件等方面。在这方面，我们不想争论太多。要说软件和服务(基于智能手机的生态系统)，苹果应该是最好的。此外，人们仍然有两个独立的业务:平板电脑和mac，但iphone(手机硬件的销售)占苹果总收入和利润构成的60%-70%，这就是为什么业界嘲笑苹果是一个iphone公司。既然苹果靠硬件赚钱，小米怎么能靠软件和服务赚钱呢？此外，问问小米，在目前的收入和利润构成中，所谓的铁人三项占了大部分。

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