中国股市之谜：许多巨无霸上市成股市财富吞噬者-国土报中文版

本篇文章1429字，读完约4分钟

然而，为了更好地理解中国股票市场的投资逻辑，我们有必要尝试探索中国股票市场之谜的逻辑关系。我认为大致有以下原因。

首先，中国股票市场在早期不是一个完整的股票市场，存在大量的非流通股。因此，虽然股票市场的市场价值已经很大，但实际可交易的市场价值相对较小，这导致中国股票市场在早期波动很大，股指变化很大。然而，当时股市的波动轨迹对当前的股市投资没有实际意义。

2005年股改开始后，流通股股东得到了全流通带来的对价，极大地刺激了股市投资的热情。这些拥有完全流通权的股票需要时间和三年才能进入市场。此时，股票市场上仍然很少有流通股。随着当时全球股市的飙升，中国股市从2006年到2008年走出了一个令人瞠目结舌的上升市场。

然而，2008年，随着全流通的开始，在美国次贷危机的影响下，股价遭受了经济恶化和流通股大幅增加的双重压力，股指大幅下跌不可避免。这时，股票指数显示的是真实的市场价格。

其次，股市的定位一直处于变化状态。它在早期是实验性的。然而，股票市场发展到一定规模后，股票市场的定位发生了变化，为国有企业改革服务，因此股票市场的发展政策和规划都偏向于国有企业。传统行业和周期性行业的大量国有企业进行了重组和上市，这使得此类企业的市值在整个股票市场的市值中占有相对较大的比重。几个有汉字的大公司的市值基本上决定了股指的走势。然而，由于法律法规的限制，一些真正的成长型企业无法在中国上市，因此他们不得不为外国股市生产婚纱。

中国股市之谜：许多巨无霸上市成股市财富吞噬者

因为，上市后，许多巨无霸型传统国有企业受到经济转型的影响，不仅不能增加股市财富，反而成为股市财富的吞食者。例如，一家中国国有企业上市后，市值缩水超过60%，吞噬了数百亿元的股市市值。这种负面影响将在经济转型过程中继续存在。

第三，一个市场，两种结构。事实上，真正代表市场经济的股票市场部分仍然与中国经济的趋势相适应。以中小板为例。过去10年，中小板指数从1000点上升到近5000点，与中国近年来的经济增长基本持平。过去几年，创业板指数的走势也显示出类似的表现。这表明，在市场导向成分较强的股市成分中，经济趋势和股市趋势仍然吻合。

中国股市之谜：许多巨无霸上市成股市财富吞噬者