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去年，国美出现了亏损，但其线上线下整合的答案表需要进一步完善，这样国美才能获得长期提振股价的动力。
回购想要传达信心
4月15日，国美斥资1400万港元，以每股1.4港元的认购价格回购了1000万股国美股票。国美在当天的公告中表示，回购行动是基于2013年6月国美股东大会对董事会的授权，下一步是否回购更多股份将取决于市场情况，由董事会决定。
这是国美本月第三次回购股票。4月7日，国美以2616.4万港元回购2000万股，每股认购价约为1.3港元；4月11日，国美以3，683.2万港元回购了2，578.2万股股票，认购价约为每股1.4港元。以上三种回购都是经济的。2014年4月上半月，国美斥资近7，700万港元回购了约5，578万股股票。
今年3月21日，国美举行了2013年业绩发布会，宣布了o2m全渠道战略。当日，国美的开盘价为每股1.21港元。由于去年业绩下滑和新战略的刺激，国美股价明显上涨。为什么在这个时候回购以进一步推高股价？
国美首席财务官方巍昨日在接受《中国商报》记者电话采访时表示，回购是为了显示公司对新战略的信心，并表明公司价值被低估。
他比较说，国美在香港股市的市值约为30亿美元，苏宁在国内股市的市值约为80亿美元，京东的海外估值为100亿美元。据信，国美仍面临宏观经济和电子商务不断上升的压力。
为了表达对战略转型的决心和信心，从3月21日起的一个月内，国美在香港、新加坡、法国、德国、英国和美国举行了路演。方巍坦率地说，2004年国美上市时，他花了同样多的精力。
有人猜测，国美回购是黄光裕、回归和贝恩资本等大股东淡出的前奏。方巍否认了这个谣言。他说，贝恩熟悉国美的情况，新一轮增长刚刚开始，所以贝恩现在不会离开。贝恩将加入我们的全球路演。
国美全球路演的基调来自去年的亏损以及销量和利润的双重增长。2013年，国美销售收入564亿元(下同)，同比增长10.4%；净利润8.92亿元；综合毛利率为18.4%；可比商店的同店收入增长了13.7%。
他表示，2013年，国美的库存周转天数从74天缩短至61天；现金及等价物90亿元，同比增长27.58%；加权平均营业面积362.6万平方米，每平方米销售收入15555元，同比增长20.64%。所有这些都反映出国美的经营质量正在提高。
转向供应链服务提供商？
扭亏后如何发展？2014年，国美制定了开放式全渠道零售商的新战略，旨在形成线上+线下+移动终端+其他社交渠道的全渠道销售平台，将只服务于自身渠道的封闭式供应链平台转变为开放式供应链平台。
国美总裁王俊洲透露，国美曾与浙江联华、京津物美、广州现代百货等合作。国美负责这些超市和百货公司的家电业务，包括采购、销售和库存，这些不一定标有国美标志。
gfk(中国)总经理周群认为，这是国美扩大实体店的一种隐蔽的低成本方式。电子商务不仅影响国美，也影响超市和百货公司。国美希望抓住线下整合的机会，当然不会错过线上整合。
外界质疑这样一个开放的平台是否意味着国美的终端能力正在减弱，供应链能力已经超过了自身的终端能力。方巍回应称，开放是为了更好地建设国美供应链的采购、物流和it能力。未来，国美80%~90%的供应链能力仍将服务于国美的实体店和国美在线。
王俊洲认为，国美去年依靠大规模定制和自己掌握零售价格，在其供应链中实现了低价和高毛利的突破。这是国美去年扭亏为盈、增加门店流量和营业额的关键。
创维彩电业务总部总裁刘对记者表示，去年国美专注于实体店，国美在线签约并在质量上取得成绩。国美采取一步到位的采购方式来减少制造商的损失并获得支持。
电子商务平衡规模和毛利
仅仅做好供应链是不够的，电子商务发展迅速。国美如何将实体店与电子商务结合起来？如何摆脱独特的在线和离线集成(o2o)？
方巍承认电子商务发展迅速。据估计，到2017年，国内消费电子市场将增至1.7万亿元，电子商务产业将达到2500亿元至3000亿元。
因此，电子商务发展迅速，但其比重有限。方巍认为，在欧美市场，沃尔玛和宜家等实体店仍然表现良好，核心在于供应链是否具有竞争力。未来，国美的旗舰店将朝着展示新产品、享受生活的方向发展。
这并不意味着国美已经放弃了电子商务。2013年，国美在线嫁接了国美门店的采购、物流和售后系统，通过订购和承销大宗订单，降低物流成本，实现高毛利和低价格。
方巍向《中国商报》记者透露了国美电器的电子商务计划。2013年，国美的电子商务收入约为30亿元，综合毛利率为6%；2014年，国美电子商务收入将达到50亿至60亿元，综合毛利率为8%；我希望在2015年，国美的电子商务收入将达到100亿元，综合毛利率为10%。
国美已经放弃了对电子商务平台的争议。方巍坦言，国美在线希望成为一家专业的家庭电网采购网站，从而实现规模与利润的平衡发展。我只关注国美在线的三个数字:销售增长率、综合毛利率和移动终端增长率。
全国消费电子渠道联盟秘书长吴贤建表示，从去年的家庭电网购买市场来看，估计天猫有600亿，京东有400亿，苏宁有120亿到150亿，国美通过国美在线、天猫、当当等渠道实现了数十亿。如果国美能够在线实现前五名，线下实现前二名，将有利于获得供应商的溢价条件，从而保持规模、价格竞争力和毛利竞争力。
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