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面对这些问题，中国监管机构不断调整鼓励创新和防范风险之间的平衡:余额宝等小钱基金被警告存在高回报违规行为；为了应对不时出现的p2p，监管机构提出了p2p行业的三条红线:不非法集资、不集资、不担保；尤其是在今年3月，监管部门首先暂停二维码支付和虚拟信用卡，随后发布了对第三方支付转账金额的限制，随后处罚了8家第三方支付机构，禁止其接触新商户。面对监管当局的一系列行动，互联网金融业震惊了:监管的变化，互联网金融的子弹不会再飞了。与此同时，普通人作为包容性互联网金融的直接受益者，对监管机构表达了不满，有些人甚至直接将监管机构贴上了颠倒过去的标签。
作为一名长期从事中美网络金融研究的学者，笔者深切感受到自己有责任和义务从中立的角度介绍美国对这一行业的监管以及被监管者的一些成熟经验和教训。虽然中美两国国情不同，但可以相互借鉴，或许中国互联网金融业的各方都可以从中得到一些启示。
与中国相比，美国金融监管体系的最大特点是对规则的敬畏。不仅是从业者，监管者也是依法行事，即必须遵守法律，执法必须严格，这与深深扎根于西方人心中的契约精神有关。
美国对金融产品的监管规则非常严格
美国法律法规对金融产品，尤其是创新金融产品的监管极其严格，因此从业者可以严格遵守法律法规。例如，美国p2p行业的代表借贷俱乐部(lending club)，在2008年4月，即公司成立仅一年多后，曾无限期地停止公司所有新的贷款业务，以便向sec(美国证券交易委员会)申请一张新的6亿美元会员支付依赖票据，供所有人支付账单，同时申请改变贷款利率的计算公式。六个月后，直到同年10月美国证券交易委员会批准，该公司才全面恢复运营。这种尊重规则的精神值得中国企业学习。
另一方面，在现有的第三方支付许可和相关规定下，国内从业人员在没有提前30天向负责第三方支付的中国人民银行申报新产品的情况下，向市场推出二维码转账和虚拟信用卡。这是一种非常不专业的做法，会导致企业承担巨大的合规风险。也许是因为国内大多数互联网金融机构都诞生于互联网企业，所以与传统金融业相比，它们更具创新性，稳定性较差。这一次，由于企业运作中的意外疏忽，这也反映出他们不重视规则。
美国金融业监管机构非常严厉地惩罚违规者。主要监管机构包括美联储、证交会和cfpb等。互联网金融的创新产品通常由cfpb监管，除非它们涉及股票债券融资和上市。Cfpb是金融危机后多德-弗兰克法案(dodd-frank Act)设立的，旨在保护消费者的金融权益。2013年11月，cfpb向全美连锁小额信贷公司cash america international发出了1.9亿美元的巨额罚款。原因是该公司在俄亥俄州注册时，没有根据该州的法律和规定仔细和严格地审查重要的贷款文件(robo-signing)。
与美国数亿美元的巨额罚款相比，中国人民银行这次暂时停止了未报告的业务，这是相对宽容的。然而，这种容忍度需要很好地测量。因为我们需要明确区分什么是鼓励金融创新，而不是非法行为。如果我们在执法方面过于宽容和松懈，我们就会纵容这种变相的行为，这不利于行业的整体健康发展。大多数美国金融机构如贷款俱乐部停止所有业务并等待监管审查的原因是，如果他们不遵守法律法规，他们不仅将支付巨额罚款，甚至可能被吊销营业执照。
监管的意义在于认可国家信用
监管的根本意义在于对国家信用的认可。金融业的价值在于信用，而国家信用是最安全、最经得起考验的。每个人都应该记得2008年的金融动荡。在动荡的顶峰时期，市场恐慌所聚集的市场力量是毁灭性的，横扫一切，摧毁了一家又一家大型国际银行。只有当美联储最终挺身而出，将所有投资银行转变为商业银行，并将国家信用作为担保，这场风暴才能从根本上逆转。这显示了国家信用的超然地位。
去年12月，中国人民银行禁止银行和第三方接受比特币，这意味着拒绝认可比特币，也就是否认比特币的货币地位。结果，比特币价格暴跌，从6000多英镑的高价跌了一半。今年年初，mt.gox比特币交易所的倒闭再次证明了监管的重要性。由于比特币不受监管，它既没有法律地位，也不受政府政策和法规的保护。因比特币交易所崩溃而遭受损失的投资者希望通过法律捍卫自己的权利，而这种可能性几乎为零。
但敬畏规则的前提是规则应该公平合理
当然，尊重规则的前提是规则要公平合理，各方利益要平衡，特别是国家和公众的利益。美国得益于三权分立制度，监管者的行为也受到立法和司法的双重制衡。美国公司可以通过政治捐款或直接雇佣游说公司来影响参议院和众议院的立法。例如，2012年，许多中小企业通过游说推动了对美国中小企业发展，特别是众筹行业产生巨大影响的《就业法案》(Jump Start Our Business Startup)法案。如果从业者不同意美国的法规，他们甚至可以向司法机关上诉。因此，在美国制度下，从业者和监管者处于相对平等的地位。
然而，在中国，由于社会文化和制度的差异，人们赋予了监事更多的集中权力。因为权力意味着责任，人们也对监管者提出了更高的要求。在制定规则时，监管者必须充分展示并相互沟通，做到公平合理。例如，这次关于第三方支付转账限额的规定，虽然只是央行征求意见稿，但反映出该草案的起草者在发布前没有充分论证和调查。转账额度限制太低，不方便公众使用，同时也给第三方支付带来了压力，使第三方支付在这方面无法与传统银行竞争，回到了以前银行的垄断局面，违背了金融创新推动金融体制改革的大方向。
此外，监管者还应该注意沟通技巧。由于他们的特殊地位，市场密切关注他们的一举一动，任何文件，即使是征求意见稿，都会被市场放大和解读，容易引起误解。因此，监管者需要在对外沟通中灵活运用一些技巧。我们可以借鉴美国目前成熟的做法，将行业协会作为中间桥梁和缓冲，充分发挥行业协会的协调和沟通作用。最近，央行开始计划成立中国互联网金融协会，这是值得肯定和支持的。
总之，中国网络金融的健康稳定发展离不开社会、政府和市场的相互合作和理解。在各方的共同努力下，我们不仅要让中国的互联网金融再次腾飞，还要让它朝着合规的方向飞得更快更远。
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