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我们的记者王鹤
7月16日，茅台的股价暴跌7.9%，引发了整个白酒行业的一场地震。第二天，茅台的股价上涨了2.11%，显示出稳定的迹象，但它仍成为这些天资本圈最热门的话题之一。
16日的下跌是意料之外的，但17日的上涨是合理的。我管理的三只私募股权基金都配有茅台，没有一只卖出去，所以不要恐慌。茅台是真正的价值投资，所以不要太在意短期的起伏。在接受《证券日报》采访时，重庆私人基金经理周蓉安谈到了他对茅台的看法。
购买茅台是一项价值投资
稀缺程度越来越高
茅台的下跌是由于大盘的调整，或者可能与《人民日报》旗下新媒体平台学习集团7月15日晚发表的文章“茅台味道不好，谁买单”有关。“相关。然而，文章中明确指出酒是无罪的，但人也是有罪的。人们很高兴看到茅台的品牌价值得到了实实在在的金钱的肯定，但腐败的成分应该被清除。那么我们必须清楚地知道茅台酒的市场价值。周蓉安喜欢进行价值投资。他喜欢买茅台的股票，喝茅台。
市场被过度解读，文章针对的是腐败，而不是茅台。就像几年前国家大力打击高价卷烟一样，只要烟草公司做好内部治理，就不会对其运营产生太大影响。周蓉安表示，贵重商品市场很容易成为腐败的温床，这也要求企业在公司治理和内部风险控制方面下大力气。
据了解，茅台新任董事长高卫东上任后，进一步加大了反腐力度。茅台集团目前实行的领导干部干预茅台业务活动的登记备案制度，即每一个问题都要登记和问候的措施，在很大程度上堵塞了依靠酒吃酒的腐败根源。
在周蓉安看来，随着内部治理的不断完善，各项财务指标的精益求精，商品的稀缺，茅台绝对是a股市场不可多得的优质目标。
目前，中国高端葡萄酒的供应量约为6万吨，2019年茅台的销量为3.4万吨(基酒产量约为4.99万吨)。
根据广发证券的计算，预计未来五年(2020-2024年)高端葡萄酒需求的复合年增长率将达到15%以上，目标产量将超过10万吨。根据茅台酒厂产能规划，预计2020年茅台的产能将扩大到5.6万吨，短期到中期不会扩大，未来茅台的稀缺程度将越来越高。
根据茅台的五年生产周期，2019年生产的茅台基酒将于2024年投放市场。茅台前董事长季克良曾介绍说，5年前，茅台的理论可售量约为基酒产量的85%。
换句话说，到2024年，茅台可以供应约49，900吨*0.85吨，即42，415吨。据计算，每吨可罐装500毫升茅台2140瓶，42415吨约为9077万瓶。
茅台以合理的价格返回
市场基础更大
最简单的事实是，稀缺是最昂贵的东西，供给超过需求，这是我投资茅台的最基本逻辑。周蓉安说，由于资源稀缺，茅台的护城河很宽，茅台的毛利率超过93%，而白酒的平均毛利率约为69%。同时，茅台酒的稀缺性也赋予了它收藏和金融的属性。
中国食品行业分析师朱曾表示，茅台只有40%用于饮用，60%用于投资和收藏。
这无疑是一把双刃剑。业内一些专家担心，在过去的20年里，一旦茅台酒出厂价上涨超过10倍的逻辑被打断，就会引发恐慌性抛售！
在最坏的情况下，这只是暂时的冲击。周蓉安说，在重庆市场买一瓶茅台至少要花2600元。所谓的恐慌性抛售价格能下跌多少？如果降到1499元/瓶，就会很快消化，因为刚性需求终究不会减少。即使从2600元降到1499元，对茅台也没有影响，只有那些黄牛会恐慌。
茅台集团一直对黄牛党保持高压，甚至采取实名购买、零瓶销售、空箱回收等方式。与此同时，我们继续扩大线上和线下直销和平价销售渠道。
随后，记者在重庆永辉超市的烟酒柜台前做了一次随机调查，得到了和周蓉一样的看法。
记者询问的50名公民年龄从20岁到65岁不等，男女比例为7: 3。其中，超过90%的受访者表示，只要能买到，他们愿意花1499元买茅台。
根据官方网站的最新社会零数据，食品、饮料、烟草和酒精的强制消费保持了高度繁荣。
愿意花1499元喝一瓶茅台，实际上是人们生活水平日益提高后的一种选择趋势，也是对茅台品质和品牌的肯定。通过清除腐败分子和摧毁投机牛，茅台也有望从过去的天价回报到真正的消费者打下坚实的基础，赢得年轻用户的青睐，培育新的茅台。这对茅台集团来说无疑是一件好事。
(编辑白宝玉)
