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德利的秘书长余乐表示:“吴申世纪认为，推迟手机游戏产品的上市不会影响性能的稳定性，可以完成今年的利润预测。然而，从上市公司的角度来看，目前的进展与尽职调查时的预期存在一定差距。本着对投资者负责的态度，公司认为放弃此次重组更为合适。”
显然，根据官方声明，手机游戏项目的推迟启动导致德利退出重组。
数据显示，五申世纪在2013年开始改造其手机游戏产品。该公司表示，将在今年下半年推出“前进大师”(Master Forward)等手机游戏产品，预计2014年后每年将推出2至4款手机游戏。但到目前为止，五申世纪还没有推出任何手机游戏。
“手机游戏项目的延期影响很大，但更重要的是，我担心游戏公司的收购可能不再像2013年那样，热钱正在撤退。”我的一个朋友私下告诉我，“如果是2013年，项目会再次延期。没关系。如今，游戏公司可以真正依靠自己的自我研究，其中许多是自我研究和代理。自主研发能力不能完全满足手机游戏市场，因为它太偶然了，需要用数量来交换。
行业外的资金正在撤出，行业内的资金也在冲击许多高质量的手机游戏cp。
退出——游过爆发点，进入一个缓慢增长的时期
艾瑞咨询(iResearch)发布的数据显示，2014年第三季度，中国手机游戏市场规模为69.8亿元，同比增长72.8%，环比增长8.2%。这一数字无疑是极其光明的，但与过去两个季度119%和108%的同比增长率以及10.9%和13.5%的季度环比增长率相比，这无疑减缓了增长趋势。
这也让任何想通过进入手机游戏来推高股价的上市公司深思。
让我们以德利股份为例。它于今年3月宣布暂停交易，并于7月正式宣布重组。通过向特定对象发行股票并支付现金，以9.3亿元的交易对价收购了五申世纪100%的股权。
然而，在宣布这一重大重组后，德利股份的股价并没有上涨，并很快赶上了每日涨停后的每日涨停。
主要原因是五申世纪的业绩经历了年复一年的大幅下滑。财务数据显示，截至2014年4月底，五申世纪的总资产为1.68亿元，净资产为1.04亿元。2012年至2014年1-4月，公司实现营业收入2.16亿元、1.13亿元和3800万元，净利润分别为6453.01万元和6453.01万元
然而，类似于五申世纪的标的资产收购也出现在2013年。然而，这并不影响资本市场对股票的追求。
因此，五申世纪的表现只能说是德利股价的一个方面，而另一方面，时代已经过去，以手机游戏的爆发为背景的投资热潮已经过去。
另一方面，由于手机游戏市场的高度不确定性，一旦它开始进入一个缓慢的增长期，它将是一个获得一等奖的硬实力竞争。这是一些投机性的手机游戏制造商所没有的硬实力，并将在本轮洗牌中被淘汰。然而，由于资本市场对业绩的重视，上市公司将背负沉重的负担。
这两个因素使得上市公司在收购游戏公司时需要更多的考虑。
这个市场有点昂贵，当这种稀有不再罕见时，投资的价值将是普通的。
入职——绩效考核背后的压力，以数量换质量
我之前在一篇文章中写道，根据中青报收购的美丰数码和相扑科技，他们在2013年第四季度的净利润分别为1845万元和700万元，但在中青报2014年的半年度报告中，这两家公司的业绩变成了净利润211万元和294万元。根据原赌博协议，2014年实现净利润分别为8000万元和4000万元。这种差距是不可想象的。
同样的事情发生在张趋获得的玩螃蟹技术和上游信息上。今年上半年，两家公司在赌博协议中仅实现了年净利润的15.4%和13.76%。
此外，一些被收购的游戏公司，如魔术时代，都经历了不同程度的表现变化，所以很难完成赌博协议。
显然，这些被收购的游戏公司的表现经历了巨大的波动。
即使这种压力很大，比如腾讯，它也不堪重负。第四季度，第三方游戏产品大规模推出，以确保性能并满足用户需求。
手机游戏市场的偶然性导致了手机游戏成功的巨大偶然性。因此，我们看到很多上市公司在自身开发能力不能满足自身发展和资金需求时，开始与很多手机游戏开发商进行广泛的谈判。
原因是手机游戏市场的竞争越来越激烈。另一方面，手机游戏的生命周期短和产品的不确定性因素大是根本。
以游戏结尾为例。一个好的终端游戏可以支持一个游戏公司十年，比如盛大传奇，游龙等等。但是手机游戏的平均生命周期大约是1-2年。
因此，手机游戏公司只能不断创新以保持其市场份额。然而，游戏是面向产品的。虽然我们看到今天渠道的能量越来越大，但是渠道的力量只能维持产品一段时间的性能。毕竟，这取决于产品本身。
网易首席执行官丁磊说:“无论是终端游还是手机游戏，产品就是王。当然，第二和第三流的产品将更多地依赖渠道。好的产品最终将依靠产品质量来吸引用户长期使用和改善他们的体验。”
因此，我们也看到了产品的出现，如刀塔传说，这是打破渠道为王的最好体现。
同时，我们需要注意这样一个事实，游戏是一个创意产业。陈天桥日前接受媒体采访时表示:“文化产业的特点是创意，创意不可能存在于同一个人身上。他经常在所有的群众中。”
在这样的背景下，仅靠自身实力巩固市场份额是远远不够的。不断收购中小企业的产品，以数量换质量，以弥补空白色业绩，已经成为许多上市公司的首选。
其结果是，上市公司掀起了高质量cp产品包装的热潮，以应对绩效评估。
对于这些上市公司来说，获得产品代理权的价格与波动的股价相比根本不值一提，所以现在一些高质量的注册会计师在面对这些想获得产品代理权的上市公司时，已经大大提高了他们的溢价能力。
然而，这种情况只适用于一些优秀的注册会计师，而不适用于那些想靠山寨和刷单赚一笔钱的小注册会计师。
这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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