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摩根士丹利的“收入幻觉”
来源:财富中文网作者:财富中文网
简介:投资银行摩根士丹利发布了业内增长最快的交易收入数据，显示出对同行的自豪。但回顾该行的历史收入数据，事实是交易业务在这家超大型银行收入中的比例正在下降。
自古以来，月亮大小的幻觉一直是天文迷团，令天文观测者着迷。为什么月亮在地平线附近看起来更大？一个被广泛接受的解释是视线理论，也就是说，较小的物体如树和云使月亮看起来更大。当月亮升到空时，它成为空.广阔天空中的一个亮点这一现象也可以用来解释摩根士丹利的交易收入。
自上周五以来，摩根士丹利的股价已上涨逾2%，部分原因是其交易收入增长速度快于同行。摩根士丹利的股票交易收入增长了4%，达到18亿美元，超过了美国银行和高盛，也超过了华尔街的预期。根据彭博社的数据，摩根士丹利的股票和债券交易收入在今年前九个月增长了3.8%，是华尔街六大银行中增长最快的。
相对而言，这一消息令人鼓舞。从事交易业务的机构证券部仍然是摩根士丹利最赚钱的部门。
但总体而言，交易在摩根士丹利收入中的比例仍在下降。今年，该行的固定收益和股票交易业务约占其总收入的30%。2009年和2005年，这一比例分别为37%和48%。
在某种程度上，这与华尔街交易业务的整体萎缩有关。交易佣金也在下降。根据itg的数据，截至今年第一季度，在过去10年中，单笔交易的平均佣金下降了65%，其中约四分之一的下降发生在过去两年。更多的交易是通过暗池或区域交易所完成的。大型经纪商正试图绕过传统的交易路径。
摩根士丹利交易业务的萎缩也可能与其其他业务收入的增长有关。这对投资者来说可能是一个激动人心的时刻。但是贸易就像空.夜晚的月亮当太阳下山时，它看起来会越来越小。
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