熊晓鸽：投资人没有资格焦虑 90后创业很“Lucky”-国土报中文版

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2014年12月2日至12月4日，由零点二宝集团组织的投资界年会周在北京君悦酒店举行。在12月3日举行的第14届中国股票投资年度论坛上，萨夫兰亚洲投资基金(Safran Asia Investment Fund)的创始管理合伙人闫妍在“影响力对话:创造下一个大时代”的特别会议上，就当前的投资市场泡沫和90后企业家精神发表了自己的看法。详情如下:

熊晓鸽和我都过了50岁，哪一年是秘密。我在1994年进入这个行业，今年正好是20年。我在行业内做过更多的案例，比如盛大和58城。最令人印象深刻的是中海油，它一次投资2800万美元。当时市场很糟糕，但实际上影响很大。

概括地说，生活总是焦虑的，从不焦虑，你只能活一辈子。这个问题已经成为你所焦虑和担心的，这个问题肯定存在。就目前具体的事情而言，焦虑和忧虑是什么？

事实上，例如，在我们现在的市场估值中，一家公司经常在4月份上线，但现在它没有收入，融资估值超过1亿美元。此时，我们所有传统的财务估值模型都被打乱了。最早的时候，我们都知道企业价值评估是金融学中最具挑战性的理论。到目前为止，还没有公认的方法来接受企业价值评估。因此，我们假设一个全球公认的模型。制作这个模型时，我们必须做很多假设。这个假设不同于你的企业发展和商业模式。

熊晓鸽：投资人没有资格焦虑 90后创业很“Lucky”

回顾过去20年，特别是过去15年，中国改革的历史，我们的发展与零二进制相似。与此同时，中国的风险投资/私募股权市场在过去的15年里经历了很多。经过10-12年的全民体育，现在已经是全民创业了。事实上，说实话，创业只适合少数人。如果我们从概率的角度来看，大约1%的企业家不成功，99%的企业家不合适。

因此，我有时会看到一些90后学生特别热衷于在学校创业。我告诉他们你最好读完这本书，这是第一本书。大多数不用学习就能一夜之间成功创业的人都是天才。我的生活中确实有天才。在我20年的投资经历中，很少有天才，而且大多数都是愚蠢的b。非常重要的一点是，你应该先问问自己。每个人的人生选择都不一样。不要浪费父母已经赚了30年的钱。创业并不适合每个人，也不是一个大跃进。这是一个更理性的选择。坚持是必要的。年轻人对创业更有热情，但坚持下去尤其困难。

熊晓鸽：投资人没有资格焦虑 90后创业很“Lucky”

作为一个历史回顾，在印度这个发展中国家，早期的pe和vc大部分都没有细分，所以这个国家的经济发展到现在也没有这么细分，不像美国的市场细分，这已经很详细了。在这种情况下，你的基金可以获得超过市场平均水平，你必须是行业的领导者。

在像中国和印度这样的发展中国家，基金将会有更多的机会，无论是在早期阶段还是天使投资，在中期阶段，还是在上市后期。我和熊晓鸽在中国工作了十几年，那时候基本上是一个皮包公司，背着一个皮包就离开了。经过北京和上海的往返旅行，80%的中国企业家都看到了。我们的基金对早期、早期和晚期遇到的任何情况都投了赞成票。

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但是慢慢地，基金的分工随着经济发展阶段的不同而不同，并且会有分化和分工。总的来说，风险投资在中国的阶段仍然和在美国一样好，你的回报会低于市场平均水平。一个非常有趣的统计现象是，中国的第一梯队在过去十年里已经远远超过了美国和欧洲的水平。但是根据下面两个，如果你把100%分成四个等级，你会发现中国下面的两个等级，比美国和欧洲更差。这是发展中经济体的特征。

熊晓鸽：投资人没有资格焦虑 90后创业很“Lucky”

对于那些在这个行业工作了20多年的人来说，我们很幸运能在中国做风险投资，因为这个市场足够大。过去，我们在泰国和菲律宾(包括韩国)也这样做。市场进入瓶颈后，你很难发展。最后，我切断了在韩国的所有投资，这个家庭控制了经济的命脉。这种现象在中国很少见。在中国，每隔一两年，每只基金都有值得称道的地方，几年后就会有一只出来。这个市场足够大，有两种竞争。然而，一种竞争，一种竞争。在市场上竞争是正常的，尤其是在特殊的地方。全世界都是这样。

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