券商板块暴涨9% 八股涨停-国土报中文版

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为什么经纪类股上涨如此之多？

在11月19日召开的国务院常务会议上，国家领导人强调，要及时出台股票发行登记制度改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微创新企业上市门槛。分析人士认为，中国证券市场将注册制度从审计制度转变为直接惠及证券公司的制度，是一个革命性的突破。

日前，央行发布了《存款保险条例(征求意见稿)》，据行业分析，该条例将提升银行股客户的风险偏好，银行存款分流是大势所趋，其中资金向股市分流将直接惠及非银行部门。

自沪港通和央行上月降息以来，以券商为代表的非银行金融部门已成为推高沪深股指的主要力量。方正证券分析师王认为，降息将有助于提高市场整体估值，推动交易量大幅增加，同时融资融券、股权质押等业务规模也将扩大。此外，降息还可以降低证券公司的债务成本，包括标准化债券融资和两公司收益权的转移成本。

南京证券(Nanjing Securities)分析师季永峰表示，在今年年底之前，市场力量的主要方向仍应该是券商类股，主要是因为证券业受益于资本市场改革。不管是注册系统，t+0还是转让，对经纪人都有好处。经纪类股的短期回调是正常的，主要是由于一些主要力量在套现收益。但从长远来看，证券业正迎来历史上最好的时期。随着新业务的发展，经纪业务收入占证券业收入的比重日益下降。部分券商的融资融券收入已占公司总收入的40%以上，而经纪业务收入所占比例一直低于20%。此外，证券业也在不断探索新的业务类型。例如，经纪人可以有贷款业务，投资者可以用10万元市值的股票进行小额贷款，这相当于抢银行的奶酪。他估计，今年证券业的总收入大约是去年的两倍。

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申银·万国认为，第二波券商股票是由市场和情绪模式决定的。目前，每个人都在期待大牛市的模式，但在实际操作中没有好的领先品种，他们担心错过大牛市。券商类股在roe增长、政策和牛市收益方面具有强大优势。事后看来，即使这不是一个大牛市，也会有第二波经纪类股以这种矛盾和交织的模式出现。

胡晓慧认为，经纪业务上升的逻辑如下:首先，今年前三季度，上市券商平均利润为60%，这是基于经纪业务的下降和创新业务的明显增长，比2006年更加稳健；第二，在利率市场化的早期阶段，券商是最看好的板块；第三，牛市已经开始，券商的利润更加明显；第四，降息周期，券商受益；5.扩大直接融资经纪人是最有益的；6.沪港通开辟了海外和a股市场，国际指数配置比例提高，改善了股市估值；七、合规资金入市提升券商价值；8.经纪业务加杠杆继续发展，利润继续以更快的速度增长；9.将来有可能实现t+0并提高经纪人的估值；十、中国证监会推动券商规模扩大，政策支持意向强烈且积极。

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从市场结构来看，第二波市场至少有20%。首先，从上述估值来看，仍有20%以上的空大型券商进入相对疯狂；其次，从市场角度来看，领先板块的领先股票至少翻了一番，而光大证券的领先股票翻了一番；最后，从股价来看，中信、海通、华泰、光大、招商局和广发等大券商均未突破20元。

继续推荐大券商做出努力。三条主线:(1)发行后估值稀释，募集资金迅速改善了光大、华泰和广发的净资产收益率品种。该投资今年筹集了资金，估值也更低；(2)大型券商中信和海通估值较低，受益于改革；(3)明年国有企业改革可能是一个大的主题，国源证券估值便宜，有望改革国有企业，被推荐。

海外机构投资者的活动有所反弹，经纪类股票有所增加

一些机构投资者继续关注中国金融股。根据HKEx披露的数据，贝莱德公司和麦格理集团有限公司是其中的代表。前者大幅增持中国银河证券(6881)h股，后者增持国泰君安国际(1788)。数据显示，11月25日和24日，两家机构分别增持中国银河h股4002.9万股和国泰君安国际1264.2万股。增资后，他们分别持有超过1.04亿股和1.17亿股，分别占6.16%和5.17%。

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由于央行降息，大多数市场机构认为，房地产和经纪公司将受益于本轮降息的刺激效应，房地产市场的销量有望回升，未来将出现一波价格上涨。与房地产股密切相关的建材和水泥股继续受到机构青睐。摩根大通(JP Morgan Chase)大幅减持了中国股票，贝莱德(BlackRock)最近增持了中国水泥股。数据显示，11月24日和25日，两家机构分别增持金隅(2009)h股352万股和491万股。增资后，他们持股超过5925万股和1.07亿股，分别占5.06%和9.17%。11月21日，德意志银行集团增持安徽海螺水泥股份有限公司(0914)337.1万股，总持股超过6632万股，持股比例上升至5.1%。

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