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一旦思维活动本身成为思维对象的一部分，它就立即变得毫无意义，因为它缺乏一个独立的判断参照点——也就是说，它缺乏客观性。
在社会科学领域，总有一种类似于量子力学的“观察者效应”——你对一个事物的“探究”必然会影响事物的后续发展。我记得第一次读到这个结论时，我震惊了。因为这意味着人们的认知是有限的，无论你多么努力地从事实中抽象出法律，你永远也不会知道法律是否正确，因为没有真正的“事实”可参考和验证，而随后的事实发展早已与你的“认知”行为对事实的反应混为一谈:
法律可能是错误的，即使它在这个投资活动中起作用，因为这个投资活动因为你的参与和推广而取得了良好的效果。法律可能是正确的，即使它在这个投资活动中失败了，因为这个投资活动因为你的干预而偏离了它原来的发展轨迹。当千千成千上万的人带着各种主观认识参与到投机活动中时，对投机对象的未来发展做出准确的判断基本上是不可能的。
索罗斯在金融投机中认识到的真理也适用于今天风险投资在tmt领域的投资和估值行为。
小米称其价值400亿美元和500亿美元，许多人纷纷摇头:小米的手机似乎仍在高速增长，但其强劲势头在很大程度上依赖于中国市场的爆炸性增长，中国市场目前正接近高速增长的终点。这还没有考虑到本土制造商的竞争压力——华为和联想的全球化程度远高于小米，魅族与阿里巴巴的联姻也显示出上升的迹象。如果小米未来的增长势头转向海外，它将不得不面对薄弱的专利、设计风险和缺乏渠道等瓶颈，在很长一段时间内都很难有所作为。由硬件、软件和互联网服务支撑的所谓小米生态从来没有形成过明显的障碍(很明显，开放基于安卓的miui很难形成封闭的生态)。小米的手机硬件、软件和互联网服务并不是不可替代的，也不是一成不变的，这使得它很难让所有人相信如此高的估值。
其他人的判断如何影响小米的未来发展？为了开拓国际市场，小米开始强化基本专利的不足，其在连欣科技的投资占了51%的份额。为了增强生态粘性，我们向陈彤筹集了10亿美元。未来，小米平板电脑、小米电视和小米手机将不仅依靠硬件本身的性价比来吸引用户，还将依靠内容。从表面上看，这两种“正确”的行为与外界无关。然而，在小米的决策过程中，它肯定吸收了旁观者的建议，或者“照顾”了投资者的意愿，而且在某种程度上，它也回应了外界关于小米没有障碍的说法。
没有外界的持续歌唱，小米未来可能不会有任何转变。一旦战略合适，小米将成长为第四棒。按照最初的模式，小米可能根本不值400亿美元，但在外部因素的推动下，它实际上已经成长起来，达到甚至超过了最初的估值。这不是不可能的。一旦这一结果出现，无论外界观点是否正确，无论小米模式能否实现持续高速增长，都没有客观的标准来衡量，因为你所看到的事实已经脱离了独立解释的“客观”状态。
估价认知质量没有客观的评价标准，可以举出很多例子。
还记得今年年初facebook以190亿美元收购whatsapp时，许多人都被自己的下巴震惊了吗？根据几天前公布的结果，该即时通讯应用去年仅赚了1020万美元。一个年收入只有1020万美元的应用程序将花费超过190亿美元。从表面上看，这是一个完全失败的并购案例。
然而，许多业内人士认为，即使whatsapp没有收入甚至亏损，也必须进行收购，因为whatsapp已经显示出颠覆facebook的趋势。该公司会在几年后倒闭，还是会在成长之前花费190亿美元进行防御性战略并购，并以另一种方式“击败”对手？正是因为扎克伯格采纳了别人的建议，收购了whatsapp，才改变了客观状态。facebook可能被颠覆，whatsapp将成为未来主流社交软件的认知也失去了可以证明的事实。
不仅找不到一个客观的评价标准，而且各种各样的创业项目都是如此荒谬，以至于它们可能被现实证明是正确的，而它们却是非常合理的，可能被证明是“不合理的”。
还记得几个月前流行的社交应用程序“yo”吗？它只允许用户给朋友发一个“yo”字。一言以蔽之，这样一个“荒谬”的项目已经赢得了数百万美元的风险投资。马克安德森，一位传奇的风险投资家，认为人们基于两种偏见拒绝你:一是单一的交流是没有意义的；第二，世界上所有的市场都和美国完全一样。”“我并不是说你下一步会成为价值1000亿美元的社交媒体巨头。”“但是，这么快就拒绝是不合理的。让我们继续学习，保持开放的心态。“以开放的心态，我们暂时不发表评论。显然，投资者不能理解你，但他们不需要理解它。即使他们正确地知道它，它也可能是无用的。真正重要的是，溜溜球变得流行起来，并在世界范围内流行起来。
与yo相比，另一个流行的众筹应用acebridge似乎非常“理性”。Acebridge团队首先注意到，目前的社交应用，如微信、Momo、qq和微博，将线下亲朋好友之间的强关系与同学、同事和陌生人之间的弱关系混为一谈，而目前的社交应用则迎合了强关系。如果在一个新的应用模式中，弱关系被分离并独立呈现，将会有很大的潜力。扩大联系是弱关系的功能之一。acebridge的众筹联系方式是零距离、低成本和高可靠性的严格审查。与传统的“线下”扩大实际联系的方式相比，它降低了成本，提高了效率，具有巨大的潜在市场。
Acebridge的理念是如此的合理，它的团队是如此的强大，它的应用经验是一流的，这意味着它可以顺利实现自己的价值？一旦acebridge发展不佳，其他人可能会质疑“网络众筹”的概念，即使这是一个金点子(没有客观事实是无法判断的)。
市场非理性不是真正的非理性，也没有客观规律可循，而是因为市场的发展与非理性人的认知反应交织在一起。面对估值，或许我们应该像安德森这样的顶级投资专家一样，保持“开放”的态度。
这篇文章最初是由《新科技知识》(微信公众号:科技新知)的特约作者杨庆山写的。请注明是否转载。
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