金融衍生品进入发展新纪元-国土报中文版

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同时，随着上海黄金交易所即将成立的黄金国际板的推出，中国在亚洲黄金市场的影响力和在全球黄金市场的话语权将进一步增强，这将为中国未来加快黄金期货、期权等衍生品市场的发展带来好消息。

新中国九条为衍生品市场提供了明确的方向

20年来，中国资本市场发展迅速，初步形成了涵盖股票、债券和期货的市场体系，为促进改革开放和经济社会发展做出了重要贡献。但总的来说，中国资本市场还不成熟，还存在一些制度性问题。为此，5月9日，国务院发布了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，这对进一步促进资本市场健康发展，完善多层次资本市场体系，加快完善现代市场体系，拓宽企业和居民投融资渠道，优化资源配置，促进经济转型升级具有重要意义。

金融衍生品进入发展新纪元

《意见》指出，要加快建设多渠道、宽领域、严监管、高效率的股权市场，规范债券市场发展，拓展期货市场，着力优化市场体系结构、运行机制、基础设施和外部环境，实现发行交易方式多样化、投融资工具丰富化、风险管理功能完备化、场内场外公开发行和定向增发协调发展。到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳定高效、开放包容的多层次资本市场体系。

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其中，发展商品期货市场，要着力提高产业服务能力，配合资源产品价格形成机制改革，继续引进大规模资源产品期货品种，开发商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具，充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能，提升期货市场服务实体经济的能力。另一方面，我国期货市场仍以商品期货为主，金融期货发展不够。大多数相应的新交易工具仍处于研发阶段。对此，《意见》提出，要配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理的需要，稳定有序发展包括股权、利率和汇率在内的金融衍生产品。

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场外金融衍生品的集中清算有效地监管了市场

自2004年以来，银行间市场先后推出了债券远期、利率掉期、远期利率协议、外汇远期、外汇掉期、货币掉期、外汇期权、信用风险缓释工具和其他交易。2013年，交易量达到24.2万亿元，场外金融衍生品市场初具规模。

今年1月28日，央行发布了《关于建立场外金融衍生品集中清算机制，开展人民币利率互换集中清算业务的通知》(以下简称《通知》)，明确了我国场外金融衍生品集中清算的相关政策要求。

现在，通知已经生效。从7月1日起，人民币利率互换将成为中国首个被迫进行集中清算的场外金融衍生品。因此，人民币利率互换集中清算业务将覆盖所有市场参与者，标志着我国场外金融衍生品集中清算监管迈出重要一步。中国人民银行副行长刘年初表示，作为金融市场基础设施建设的一项重要任务，中央对手方集中清算机制有利于提高场外衍生品市场的效率和透明度，保障金融市场的整体安全高效运行，这也是近年来国际金融监管改革的一项重要内容。

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业内专家也普遍表示，这将有效降低清算成本，防范金融衍生品市场的系统性风险。人民币利率互换集中清算是中国首次参与金融衍生品跨境交易清算国际规则的制定，表明中国在这一领域与世界同步，这是中国维护金融市场监管主权、促进国际跨境交流与协调的良好开端。

个人股票期权有利于市场，业界对此充满期待

根据之前的报道，中国六大股票和期货交易所中有五家正在加紧准备期权产品。包括中国金融期货交易所(CICC)沪深300股指期权和上交所50股指期权，上海证券交易所(上交所)个人股票期权和etf期权，大连商品交易所(大商所)豆粕(或焦炭)期权，上海期货交易所(最后一期)铜和金期权，郑州商品交易所(郑商所)糖期权。

从宏观角度看，单个股票期权的引入将与股指期货市场和股票市场形成一个相互作用、相互促进的铁三角，从而推动中国金融市场的创新，扩大整个市场的深度和广度；对于投资者来说，机遇和挑战并存:对于有风险偏好的投资者来说，单个股票期权的杠杆效应可以帮助他们实现从小到大的目标。

另一方面，分析师认为，引入个人股票期权将促进经纪业务模式的多元化发展，并有助于增加经纪公司的创新业务收入。截至2012年，在全球交易所的各种金融衍生品交易量中，个人股票期权和etf期权占32%，指数期权占23%，股指期货占13%。自2005年以来，衍生品业务在全球投资银行总收入中所占的比重已经超过了股票经纪、自营和承销等传统业务的总和，成为投资银行最重要的收入来源。其中，股票衍生产品(主要是期权)的收入比例一直在10%左右波动。因此，期权将是证券公司和期货公司未来相对较大的品种，这将有助于改善业务收入结构。

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因此，期权市场的重要性是不言而喻的，无论是为实体经济提供金融服务还是建设更强大的金融市场。

业界知名的衍生品峰会于10月在上海举行

基于衍生品行业发展的背景，第四届中国衍生品峰会将于10月23日至24日在上海隆重举行。继前三届会议取得成功后，本次峰会将以更高的风格、更大的规模和更精确的主题呈现，汇集了来自衍生品行业的约400名高级专业人士，如期货公司、投资银行、商业和政策银行、对冲基金和监管机构，探讨行业热点和趋势。

他们将讨论衍生品市场框架和监管体系建设的结构性弱点，人民币国际化和离岸人民币衍生品市场的创新，如何运用专业的外汇期权交易策略规避长期外汇风险，期货交易品种和市场创新，期权的引入将在多大程度上影响甚至重塑中国衍生品市场的格局和收益率曲线，利率市场化，国债期货，四种利率互换的关系，对如何更好地规避大宗商品交易中的价格波动风险、跨境交易中的汇率利率风险以及如何增强中国黄金市场的话语权进行了深入解读和分析。

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来自中国大陆、北美、欧洲、亚太地区和其他地区的交易所、清算所、经纪人、代理人、期货公司、交易平台提供商、数据管理提供商和风险管理公司等客户将参与其中。作为一年一度深入了解中国衍生品市场动态和创新的盛会，本次会议除了许多重量级演讲者的演讲外，还将举办峰会晚宴、圆桌讨论、一对一谈判等丰富多彩的活动。

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会议还将举行衍生品领袖颁奖仪式，主题为“展示衍生品创新:追求卓越，成就辉煌”，旨在表彰在金融衍生品领域做出突出贡献的企业，为行业发展树立新标杆。

第四届中国衍生品峰会2014官方网站:www.cdmc/2014/cdf/cn

联系人:徐黛西

电子邮件:daisyx@cdmc

网站:www.cdmc

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