庞庆华释疑：庞大上市这三年-国土报中文版

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“巨已经上市三年了。为什么负债率这么高，利润这么低？外界应该如何理解这个巨大的未来发展模式？”面对记者的提问，巨人集团(行情、咨询)董事长庞庆华深吸了一口气，平静地说:“巨人上市前后的发展战略和既定目标没有变，就是‘品牌上升，网络下沉’，扩张有自己的节奏和逻辑。” 5月初的一天，坐在北京某大型集团办公楼接待室沙发上的庞庆华，拿着一个大茶缸，回答了《经济观察报》记者提出的各种问题——这是外界争议的焦点，也是庞庆华在这家大型集团作为中国最大的经销商登陆a股三年以来一直向外界解释的一个问题。在采访中，庞清华承认，他想实现1000亿元的梦想。这意味着巨大的扩张将会继续。 “现在，巨擘已经度过了最困难的时期，一些新的高端汽车品牌经销商已经开始盈利，巨擘已经进入扩张收获期。”在接受《经济观察报》采访时，庞庆华承认，过去三年的大规模扩张给他带来了沉重的压力，但他仍然坚信，为了打造企业的可持续盈利能力，当前要做的巨大转型升级势在必行。庞庆华告诉记者，面对激烈的市场竞争和消费升级的需求，大规模上市后要尽快调整品牌结构，打通产业链，提供增值服务，培育经销商集团运营的核心利润点。“未来，巨擘将重点打造五大汽车板块(商用车、斯巴鲁、大众、梅赛德斯-奔驰和韩国)，同时拓展改装、租赁、二手车和新能源汽车等新业务。” 达到1000亿元的目标2011年4月28日，巨人集团成功登陆a股市场，标志着庞庆华第一次创业的成功结束。在第一次创业期间，庞达从河北省滦县一个只有七个人的县“小团队”成长为行业领袖。巨额上市后，雄心勃勃的庞庆华决心迅速推进期待已久的汽车产业文化园规划，规划庞大新的转型升级。 “上市后的一段时间确实很冲动。”庞清华告诉记者。按照庞庆华的初衷，要在全国20个城市建立20个汽车文化产业园，形成集群的规模优势。与此同时，有必要在全国范围内扩大门店，保持领先。根据每个汽车公园20亿元的计划投资，建造这些汽车公园将花费400亿元。自2010年以来，犹大一直在大规模扩张，成功上市加速了犹大集团的扩张。2011年，犹大给自己设定了在一年内增加400家4s店的目标。在这一年里，巨擘几乎疯狂地花了大量的土地来建商店，上市筹集的资金净额为60.4亿元，两个月就花了近55亿元。六个月后，它开始发行债券来筹集资金。自2011年上市以来，巨人集团的资产负债率一直保持在80%以上，最高值接近90%。在过去的三年里，巨人采取了“品牌升级和渠道下沉”的策略，筹集了近100亿元。然而，过去三年的财务报告显示，巨额资金已经注入，但并没有带来投资者的预期回报。根据公开数据，2010年上市前夕，净利润高达12.4亿元，净利润率为2.30%。然而，上市后，其净利润减半。2011年至2013年三年的利润分别为6.5亿元、-8.25亿元和-2.11亿元，三年的净利润分别为1.17%和-17%。与此同时，新的4s店仍在快速建设中，2016年的收入规模高达1000亿英镑。贷款和购地建店是庞庆华“华丽转型”的三部曲，它最初是一种商业手段。为此，大量资金投入这些领域，但短期内几乎没有利润，这使得巨额资金被舆论批评为“烧钱机器”，其高负债的发展模式也令投资者担忧。事实上，在调整了之前的思路之后，巨大的土地收购和投资迎来了收获季节。2013年，公司扭亏为盈，实现净利润2.11亿元。“2011年是耕地，2012年种植，两年耕种，现在收获了。”庞清华说。正因为如此，这家庞大的收购机构在2013年大幅增持股份。在外界眼中，经过上市“洗礼”的庞大规模就像是过去三年的高速列车，而由于需要优化品牌布局和提升内部管理能力，处于战略转型关键时期的庞大规模更像是正在转向的高速列车。如何在速度和安全之间取得平衡，是庞庆华一直面临的棘手问题。 “风阻”正在增加。所有经销商都没想到的是，2011年，在刺激政策取消后，中国汽车市场陷入了为期两年的低迷。这使得早期高投入扩张的经销商集团在经营收入和利润大幅下降的情况下，出现了经营危机。 2011年，巨人集团的营业收入只有554.55亿元，比2010年仅增长3%，但净利润为6.5亿元，同比下降47.43%。"输了之后，我立即冷静下来。"庞清华说。这时，已经建立了数量庞大的四个汽车文化产业园，并且发现这种大型项目本身是无法支撑的——一个汽车文化产业园的建设成本约为20亿。 2012年，庞清华宣布将放缓扩张步伐。然而，早在2011年设定的项目仍需在2012年开始建设，而中高端品牌也集中在这一时期，纷纷落户于这个庞大的系统中，而这个庞大的惯性在2012年持续扩大了一年。数据显示，巨人集团2013年的收入达到640亿元，而2012年只有578亿元。就行业而言，新建的4s店需要2-3年的培育期。2011-2012年，快速扩张打破了行业内“三比一”(三家成熟的4s店保留一家新店)的基本利润率，导致2012年亏损较大。然而，随着汽车市场的缓慢增长，汽车制造商的压力局面日益严重，豪华车之间的竞争也在不断升级。“制造商非常强大，开店的标准特别高，图书馆的压力也很大，但是经销商没有办法，我们总是弱者。”庞庆华表示，制造商的压力是经销商利润率下降的原因之一。例如，制造商对市场份额的追求、许多工厂的迅速建立以及产量的增加也直接促成了激烈的市场竞争。《经济观察报》获悉，犹大已与许多奢侈品牌原始设备制造商“结盟”，如梅赛德斯-奔驰、奥迪、进口大众、沃尔沃和克莱斯勒，并已成为后者的“战略经销商”。后者的优点和缺点同样明显，即大量的新经销商可以被授权，但网上商店需要在短时间内到位。庞清华承认，在最疯狂的时候，他开始以每年50-100家的速度建立经销商。与此同时，以“自己买地，自己开店”为扩张模式的庞庆华，在掌握了手中的大量土地后，开始感受到土地的“热手”。庞庆华认为，作为一个a股上市交易商群体，把土地资产增值效应计算到报告中是太大了。“很难买到合适的土地。一般来说，你会买更多。短期内，你不仅要提升品牌，还要提升土地。成本非常高。” 根据国内上市公司的会计准则，自购的大量土地必须计算折旧费和土地使用税，但市场升值不能反映这一点。当然，根据a股上市公司的会计准则，如果你不购买自己的土地，租用大量的土地来建造店铺，就意味着有问题的房产(房产证不全的土地和房屋，短期内监管障碍很大)会增加。然而，租地开店可能会产生不良资产，这也侵蚀了很大一部分利润。据统计，在过去三年的巨额上市中，仅三次冲销不良资产的利润就高达3亿英镑。此时，庞大集团的扩张仍在进行，但公司自有资本和长期贷款不足以支撑网络建设成本，资产负债率也处于较高水平。抵制变革的痛苦 “报告的发展越快，它就越不漂亮，但从中期和长期来看，有必要进行变革，抵制变革的痛苦。”庞庆华认为，巨人从卡车业务开始，然后逐渐扩展到商用车和微型车，从而成为行业的领先地位。然而，从中长期来看，为了构建上市公司的可持续造血功能，有必要全面转型为乘用车，打造一批像斯巴鲁这样的盈利奶牛。庞庆华称这种转变为“第二次冒险”。应该指出的是，庞庆华的大规模扩张并不仅仅是资本和市场的刺激。他的长期考虑是通过扩张来调整巨大的品牌比例——增加高端品牌经销商的比例，逐步降低盈利能力差的品牌经销商的比例。从目前的发展情况来看，这确实是一个应该做出的巨大调整。尽管在2011年之前，巨擘经历了一轮快速扩张，但扩张的主要范围是商用车和微型汽车。“这两个行业的利润非常有限，(品牌比率)需要逐步调整到高利润品牌。”庞庆华透露，在上市初期，巨擘手中的“优质资源”很少，包括3家奥迪和奔驰4s店，只有8家大众4s店。与此同时，中国汽车产业的消费升级趋势越来越明显。庞庆华决心抓住上市机会，利用融资便利，尽快发展高品质品牌。庞庆华说:“我在2011年说过，这是必须经历的‘发展之痛’。”“一方面，它在变富后太快了；另一方面，市场变化更快。”净利润在2012年大幅下滑后，扩张速度和方向进行了大幅调整，仅重点布局中高端品牌，商用车比例降至11%以下。上市三年后，大幅调整的结果非常明显。到今年年底，将有84家奢侈品牌4s店，包括33家梅赛德斯-奔驰4s店、12家奥迪4s店、4家雷克萨斯4s店、4家阿斯顿马丁4s店、1家宾利4s店、12家沃尔沃4s店和18家克莱斯勒吉普4s店。根据庞庆华的时间表，这些新店将在未来两年陆续释放利润。虽然外界从未停止过对这个巨大的“烧钱机器”的质疑，但从心底里，只有庞庆华知道，这个庞大的集团显然正在打造五大板块的品牌战略:商用车、斯巴鲁、奔驰(进口奔驰、北京奔驰、福建奔驰、巴布斯和腾狮)、大众(进口大众、南北大众、奥迪、斯柯达和宾利)、韩国车(，庞庆华介绍说，大众4s门店数量已经达到104家，其中包括一汽此外，巨人在培育利润增长点方面也取得了很大成绩。2013年，这个庞大的集团正式投资斯巴鲁中国，斯巴鲁进口汽车已经成为利润丰厚的重要领域。在庞大的发展蓝图上，与双龙和巴布斯的合作也复制了斯巴鲁的成功模式。除了整车业务，庞庆华还希望在汽车流通领域开辟整个产业链的上下游，如改装、二手车、租赁、新能源汽车服务等。例如，不久前，庞达在北京与易车公司和友信牌签署了三方合作协议，成立了庞达志新认证二手车合资公司，整合其二手车业务。根据庞庆华的预测，这将在未来发展成为一项巨大的盈利业务。“从国外的发展经验来看，二手车肯定是未来的‘聚宝盆’。” “投资肯定是有风险的。巨擘只销售汽车，不做其他事情，只能进行更多的布局以防范风险。”庞庆华还透露，“巨擘与日本租赁公司Orix合作，双方均拥有50%的股份，并涉足汽车租赁行业。此外，上个月，巨人还与BAIC新能源签署了战略合资合作协议，进入电动汽车租赁和服务领域。”尽管如此，庞庆华的庞大领导层仍未摆脱风险。此外，目前，它仍在高速扩张。如果我们用一个比喻，它就像一列高速行驶在弯道上的火车，考验着作为司机的庞庆华是否能准确地控制踩刹车的节奏和自如地缩回。

庞庆华释疑：庞大上市这三年