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的确，如果一个公司的产品能够促进历史，那它确实是值得骄傲的。然而，它是否已经达到这一水平似乎还有待商榷。那么让我们来看看中国的利率市场化进程。
在贷款方面:
1987年1月，中国人民银行发布了《关于下放贷款利率浮动权的通知》，规定商业银行可以浮动20%，降低贷款利率10%。1996年5月，商业银行贷款的浮动利率从20%降至10%，浮动利率保持在10%不变。1998年10月，小企业贷款利率从10%提高到20%。农村信用社贷款利率最高浮动利率由40%扩大到50%。1999年4月，县以下金融机构贷款利率可提高30%。同年9月，商业银行中小企业贷款利率上调至30%，而大企业贷款利率仍上调至10%，贷款利率下调至10%。农村信用社的浮动利率政策保持不变。2003年8月，推进农村信用社改革试点，试点地区农村信用社贷款利率不超过两次上调。2004年1月，商业银行和城市信用社贷款利率浮动区间上限扩大到1.7倍，农村信用社贷款利率浮动区间上限扩大到基准贷款利率的2倍，金融机构贷款利率浮动区间下限保持不变，仍为基准贷款利率的0.9倍。同时，很明显，贷款利率的浮动范围不再根据企业所有制的性质和规模来制定。2004年10月，除信用社外的金融机构贷款利率不再设定上限，存款利率允许下浮。2013年7月，金融机构的贷款利率管制完全放开。
就存款而言:
在改革开放初期，我们试图浮动存款利率，大量管理不善的金融机构以高利率吸收小额资金。目前，30岁以上的人在取款时，对2000元以上的“大额存款”的利率和通货膨胀补贴还是应该有印象的。1989年3月，名义总利率甚至达到了26.78%。1990年，存款利率的波动被完全取消。推进利率市场化的理念被确立为大规模长期优先、小规模短期优先。在接下来的10年里，保险和其他同业的大规模长期存款利率尝试了双方协商确定的模式。2004年10月，人民币存款利率允许下浮，贷款利率上限放开，这是利率市场化的一个重要里程碑，为发展基金等产品开辟了一定的存贷款利差。2010年1月，周小川提出“十二五”要推进利率市场化。2012年6月，存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍。2013年7月，中国央行明确表示，下一步将进行存款利率市场化改革。2014年3月，周小川表示，余额宝等新兴商业手段可以推动利率市场化，存款利率市场化将在一两年内实现。
应该说，中国的利率市场化进程是随着经济发展和改革的变化而稳步推进的，而不是被迫快速推进的。那么，周小川在哪里说余额宝等新兴企业推动了利率市场化呢？
从时间上看，从2013年6月13日余额宝被释放，到2013年6月20日央行拒不开门，市净率飙升，再到7月20日贷款利率完全放开。支付宝财务总监表示，“这个想法早就存在了，成功带来意外。”然而，无论是巧合还是预先判断，余额宝都踩着央行的鼓，以接近7%的收益率在年末赢得了大量客户，并迅速成长。然而，如果我们仅仅停留在“敲鼓”的层面上，这只是监管套利的一种表现，远远不能促进利率市场化。
从机制上看，余额宝在3月份监管前90%以上的资金投资于银行短期协议存款，满足了部分shibor报价银行的资金需求，间接对shibor产生了一定的影响。在这种大胆的假设下，既然贷款利率已经放开，如果按照中央银行某一负责人的说法，货币资金等银行间存款被纳入一般存款管理，存款准备金从银行收取，而“宝贝军团”的规模对所有个人活期存款、大部分定期存款甚至部分企业存款都是无限的，最终的结果必然是形成“宝贝军团”作为资本入口。Shibor是短期利率锚，没有真正的利率市场化，这在存款保险制度尚未启动、shibor是否是利率锚尚未确定的情况下是完全不可接受的。即使这部分同业存款不纳入一般存款管理，也可以在实际执行中减少银行对一般存款的占用。
由此可以看出，余额宝这只改变了销售渠道、大幅扩大了总销量的货币基金，实际上是在为央行做一个小规模的利率市场化实验，同时也给商业银行施加了一定的压力，要求其提前做一次利率市场化的演练。然而，这更多的是巧合。从“宝月”这个名字可以看出，这样巨大的体形可能是支付宝在一开始就没有预见到的。
当然，如前所述，中国利率市场化全面发展的条件还没有完全具备，适度监管也是必要的。监管文件发布时，“婴儿军团”的总额与银行间贷款的总额相比并不是很大，也没有发展到会对shibor造成很大影响的程度。然而，央行监管的时机很好，这不仅做了一个小的预览，而且有效地防止了风险的扩大。同时，为防止网上出售的货币资金过度投资约定存款，央行宣布停止提前支取约定存款且不收取罚息的政策，将货币资金投资约定存款的上限限制在中国证监会规定的30%以内。虽然手段灵活令人称奇，但也表明，对于跨境互联网金融的快速创新而言，现有的一方三会、一管一股的体制相对僵化和落后。
第二，利率市场化后，余额宝会自然消亡吗？
如果有一天余额宝的利率与银行的存款利率合并，即使余额宝的使命真的终止了，它也起到了很好的作用。——马芸，2014年3月接受新华社采访
利率市场化后余额宝的使命真的会结束吗？田弘基金经理王登峰表示，这在过去两天是不可能的。然而，他只是从基金本身的角度进行了分析。事实上，余额宝的存在基本上是根据支付宝自身的需要决定的，而田弘基金本身没有决策权。
那么支付宝本身的需求是什么？就目前的情况而言，肯定有。
从监管角度来看，早在余额宝推出之日，业内就有人分析了其推出的意义，即解决支付宝保证金带来的监管成本，包括风险准备金和注册资本的要求。根据中央银行《非金融机构支付服务管理办法》，支付机构实收货币资本与客户储备资金日均余额之比不得低于10%。由于支付宝的母公司阿里小额金融服务集团以全体员工40%的股份作为激励，很难在原有权益不被稀释的前提下继续增资，所以我们必须想办法解决公积金，即支付宝的沉淀基金，而最终的解决方案是余额宝。
从收入来看，过去阿里的存款也是存放在银行收取高额利息，而这笔利息并没有给交易双方。余额宝推出后，收益基本上分成了两部分，一部分归自己所有，收益率为0.63%，余额宝客户的剩余差价约为4-6%。截至2014年第一季度末，余额宝资本规模达到5413亿元。余额宝推出前13年，有公开报道称支付宝的存款资本约为300亿元，共增加了18倍。即使支付宝的大部分收入都被分配了，它的收入也至少比余额宝推出之前高出三倍。
从宣传角度看，余额宝的推出给支付宝、阿里和马云带来了巨大的人气。阿里的公关实力是众所周知的，但即便如此，阿里和马云还是因为他们的自我表演风格而被负面新闻所包围。余额宝推出后，舆论偏向马云，在任何可能不利于余额宝的“负面消息”下，都会有大量的谩骂言论。一夜之间，“城里到处都是阿里人。”中国的网络经济本质上是一种大众经济，大众化的聚集对阿里后来的行动有着不可估量的积极影响。当然，支付宝后期的公关利用民粹主义言论继续挑动人气，甚至公开挑动舆论反对监管，这是一种非理性行为，也造成了一定的反弹。但无论如何，余额宝的推出，使阿里获得了很多来自屌丝的喜爱和支持，并获得了名利双收。
这就是余额宝给支付宝乃至整个阿里系统带来的好处。利率市场化呢？储备资金的挪用是无法规避的；虽然收入肯定会下降，但购物最方便的投资方式只有一种；它可以避免因存款不付利息而受到批评；这些都足以使余额宝在利率市场化后继续存在并回归其“平衡管理”的本质。
三、四大行为压制了余额宝，降低了快钱额度？工行的整合界面更糟糕？
我不知道谁给银行权力，这会损害储户控制自己资金的权利。我不知道谁来监督这四个“国家队队员”联合禁赛的合法性。——马云，四大银行分别下调了快速支付限额，并在交易所公布
无论是传统银行马云(Ma Yun)还是银联(UnionPay)，面对媒体时，他们都有意无意地忽略了同样的问题:该行大部分客户都没有开通快速支付。前者高喊“我们被绑了，怎么跟他打啊”。
他们大多数人甚至不知道什么是快速支付。他们只知道银行卡密码是安全的，只要别人不知道。即使卡丢了，他们也有足够的时间来报失。
不幸的是，这是一种幻觉。
任何人在支付宝快速支付的同时通过任何银行或银联开通快速支付产品，都会很容易发现一个问题:支付宝快速支付不验证借记卡密码，但其他银行和银联产品必须验证。
这似乎很容易解释。银行绝对不可能允许支付宝同时掌握客户的卡号和密码。这是一个涉及银行信贷的安全问题。因此，在开通支付宝时，自然不可能与银行核实，但这带来了一个问题:如果客户在开通卡时预留的手机号码没有被自己使用，或者客户的手机和卡同时丢失，导致通过快速支付盗取资金，谁来负责？显然，受害者不能去支付宝，因为这些客户在钱被盗之前只是银行客户，而不是支付宝客户。
事实上，这种情况已经存在，绝大多数以“低息无担保贷款”为诱饵的欺诈都是这样。说谎者通常会诱使受害者开一张新的借记卡，并索要卡号。与此同时，在核实还款能力的基础上，他们要求受害者将银行卡的预留电话号码登记为说谎者的手机号码，并将钱存入银行。下面的结果是可以想象的，资金将在几分钟内从快速支付渠道转移。受害者除了报警外，还会找到银行，但银行很难辩称银行卡中保留的手机号码不是银行的关键安全信息，如果客户故意填写错误信息，银行也无法识别。此时，一般银行都会联系支付宝，但虽然有所谓的“你敢付我敢付”，由于大量的假冒赃物，实际执行情况并不如承诺的那样好，所有被盗客户首先面临的判断是他们是否是诈骗赔偿资金的诈骗者。
最后，四大银行开始进一步限制快速支付额度。后来被骂的那只狗流了血。工行对快速支付接口进行了内部调整，已被推到舆论的风口浪尖。支付宝也做出了直接而高调的回应:“如果我们是非法的，那么工行就是知道法律，触犯了法律。”
事实真的如双方所说吗？2011年4月，支付宝推出了快速支付，同年8月，银监会发布了《关于加强电子银行信息管理的通知》，即双方争论的86号文件，要求银行在开通快速支付时必须对其身份进行验证。正因为上面提到的潜在风险最初就出现了，能够验证卡密码的银行显然比仅仅向预留的手机号码发送验证短信更安全。工行表示，在86号文件之后，它曾数次联系支付宝，但拒绝做出更正。支付宝没有否认这一点，但强调工行“知道法律，触犯了法律”。
那工行为什么要收紧接口呢？当支付宝第一次设计并推出快速支付产品时，它并不像大多数人想象的那样总是与各种银行联系在一起，而是以每个银行的一个分支机构的自有存款为导向。然而，由于利润驱动的原因，分行认为风险没有总行那么完美。在业务发展逐渐增加后，支付宝分别与同一家银行的几个分支机构连接，这直接导致了该行所有快速支付限额的失效:在没有整体管理的情况下，一张卡在接口达到该行规定限额后，可以继续与另一家分行进行交易，连接多少家分支机构相当于该行限额被扩大了多少倍。因此，工商银行收紧接口的简单解释是，工业行动是严重的。
有趣的是，四大银行都限制了快钱的额度，但被骂的原因更多的是因为阿里部门的公关巧妙地将额度转移到了银行想打压余额宝的方面，而真正因为消费超标而表示愤怒的网民数量并不是很大。事实上，四大银行并没有收紧网银充值支付宝的限制，通过支付宝购买余额宝是余额宝推出时设计的正常流程。从10号文件的发布可以看出，快速支付限额的控制已经得到监管部门的确认，短期内不会有太大变化。
4.支付宝有安全漏洞吗？
日前，针对支付宝的一系列系统性传播，余额宝，这是不安全的，出现在媒体上，无论你如何反驳谣言，无论你如何证明你比传统银行安全十倍以上，并保证对任何问题进行全额赔偿。——马云，2014年春节微信红包“偷袭珍珠港”后
这个话题自支付宝推出以来就一直被听到，一些网站甚至央视都暴露了支付宝密码检索的漏洞。据一些安全从业人员称，央视报道的这一逻辑漏洞确实存在，但很快就被修复了，漏洞出现后立即被解雇，这应该是由其他第三方支付推动的。此外，支付宝公开并正式承认了几个技术漏洞，但这些漏洞基本上很快得到了修复。从这方面来看，支付宝在安全方面的努力是值得肯定的。
然而，支付宝的安全系统并非没有问题。该系统基于银行和电信运营商的安全系统。目前，暴露出来的风险点大多只是支付宝自身安全系统的风险，支付宝与银行和电信运营商的安全系统之间的问题还只是初步的。
首先，支付宝实际上无法验证每个客户。支付宝没有实体网点，所以不可能“用你的身份证输入你的密码”，这在银行和电信运营商的安全系统中经常用到。因此，支付宝的验证方法几乎总是由客户主动上传相应的证据到银行进行核对。如果验证相同，则认为验证通过。换句话说，支付宝的默认银行安全级别等于或高于其自身的安全级别，更不用说“安全十倍以上”，这相当于央行承认第三方支付账户为弱实名账户。
其次，支付宝用于验证的数据可能不是银行和电信运营商安全系统中的关键安全信息。如上所述，银行卡预留的手机号码不是银行的关键信息，通过对短信验证码进行一次验证，确认开通长期免确认支付，明显违背了安全系统中高安全级对应的高权可以授权给低安全级的基本原则。目前，一些银行在开立新账户时被迫向客户确认预留手机自用，但这是支付宝对银行的风险绑架，而不是支付宝为自己违反安全基本原则找借口的原因。
第三，支付宝的安全系统尚未与电信运营商达成相关协议。手机号码本身是电信运营商为其客户提供的一种通信服务，而不是一种安全手段。如果运营商要对资本风险负责，他们也要对客户的电话账单余额负责。然而，支付宝的安全系统在没有与电信运营商达成协议的情况下，将手机号码作为一种安全验证手段，使得手机号码在运营商不知情的情况下与银行卡中的资金联系。由于手机账单在正常情况下相对封闭，运营商在强制使用手机实名之前没有太多动机去验证客户证书的真实性，这使得支付宝整个安全系统的基础不稳定。
事实上，支付宝很清楚这些问题，所以它高喊“你敢付，我敢付”的口号，扣下了保险公司。在实际实施中，受害者一般在向警方报案并得到确认后才能获得赔偿。但是，由于假冒盗窃事件很多，支付宝一般都比较谨慎判断，还有很多没有支付的案例，一些已经支付的案例也被说服建议关闭渠道，只告诉这次支付，实际支付时间比较长。
尽管知道存在问题，支付宝仍坚持的原因是互联网公司的风险控制理念。传统银行规避风险，从风险控制、安全性和便捷性等方面来看，更倾向于风险控制，这也使得传统银行的电子渠道在发展初期极难使用，直到近几年才得到改善，但仍存在一些不足。然而，互联网公司追求的原则是风险和利益相结合，将用户体验置于风险之上。当两者冲突时，只要风险在可接受的范围内，他们就会选择用户体验。两种不同的组织结构和不同的风险理念将导致完全不同的使用体验和风险防控水平。在互联网公司在金融领域取得长足进步的时代，双方必须相互学习，从而创造一个用户体验更好、安全级别更高的交易环境。
5.好的第三方，坏的银行，中央银行是银行的父母，而银联没有好的品味？
我第一次尊重国家中央银行对未来国家安全的考虑。——马云利用央行的虎皮违背合同精神将支付宝转出阿里和胡舒立的短信
《中国人民银行法》第二条明确规定:“中国人民银行在国务院领导下，制定和实施货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。”
也就是说，中央银行的根本职责是维护国家金融秩序的稳定。这也可以从周小川长期担任央行行长看出。所谓打压第三方公司，维护利益集团利益，在当前反腐和金融改革的大环境下，逆风作案无异于找死。退一万步说，如果你真的想压制第三方，当第三方的锋芒第一次出现，银联的方上之剑的五枪还在，第三个方便就是直接砍它。为什么要留到现在？
通过宣传，支付宝成功树立了勇敢挑战传统和权威、造福大众的形象。然而，由于利率差异，该银行在公众舆论中被推倒并踩在10，000英尺高的地方，这也带来了提议监管的央行和银联(UnionPay)，后者因央行五枪退出而被驱逐出其主子。然而，从刚刚在2013年6月清理了多家银行和银联的央行的角度来看，它只是进行了自己的思考，承担了自己的责任。
事实上，从央行以往的出版物中可以看出，第三方的定位并没有改变:服务于电子商务，补充银行的主要支付渠道，发挥小额支付的便利作用。现在它只是先前思想的延续。第三方是小额支付。如果你想赚大钱，你想拥有全部功能，甚至想赚钱。你想成为一家银行，你应该受到银行层面的监督。央行的所有监管文件只有一个出发点:大而无监管的金融企业不利于社会和金融稳定，必须纳入银行层面监管的视线。
从这个角度考察阿里体系，可以看出余额宝、阿里小额贷款和支付宝的结合是银行存贷款交换的三大基本功能。在自有资金被封闭循环后，它显然会违背央行的底线，成为一家名副其实的银行。从阿里咄咄逼人的公关风格来看，如果它想主动开一家银行申请执照，它将不可避免地在世界上制造很多噪音，而且永远不会等到政府宣布它回来后还把她的半边脸藏在她的吉他后面。然而，阿里明确表示，他没有申请开设银行。直到2013年8月初，由央行牵头的7个部委组成的“互联网金融发展与监管研究小组”对阿里金融进行了一次调查，才隐约透露出申请银行的意义，人们不禁猜测这是有一定压力的。
在私人银行牌照发放后，我们重新审视了受到舆论批评的几份央行监管文件，发现这些不是对空有利，而是对阿里银行有利，这也符合央行可以根据规模判断监管力度，在接受相应监管后开始相应业务的思路。对于像“马天Xing/きだよ 0”这样的创新想法来说，这未必是好消息。然而，根据目前国内外的经济形势，这种监管是必要的，在经济上升阶段，当社会整体风险承受能力较强时，放松监管更为合适。在这一点上，所谓的“好的第三方，坏的银行”未能自我突破。
余额宝在监督事件的过程中，上述五种观点在各种网站上随处可见。他们中的一些人从事同一行业，一些人从事公共关系，一些人从事愤怒的工作和冷静的分析。然而，从中央银行监管的角度来解释这些观点，并解释银行之间甚至银行分支机构之间的不同行为，却是罕见的。互联网对传统金融业产生了巨大的冲击，但由于互联网企业与传统金融企业在经营理念、营销公关、风险控制等方面存在很大差异，要在嘈杂的舆论场中找到实际情况并不容易。由于作者的思维视角有限，我在10号出版的时候写了这篇小文章，希望能引起更多的关注。除了无意识喷雾，我希望看到更多的视角来开阔我的视野。在我的文章中，我参考了很多来自《老虎嗅嗅》、《财新》、《21世纪经济报道》和其他媒体的文章，但没有一一列举。我想在这里感谢你。这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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