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过去两年，支撑科技股股价飙升的主要因素有三个:金融危机后刺激政策带来的巨大流动性、技术创新效应和移动互联网的崛起。但是这些因素的力量不如以前了。例如，美国的量化宽松政策正在消退，每月缩水约100亿美元。对更高利率的预期也使得借入低息美元变得困难，从而加剧了资金泛滥的科技股的恐慌。所有这一切都在二级市场得到了清晰的反映，看看美国巨头的股价表现:
1.苹果:自2012年9月触及707.05美元以来，它从未能够突破。虽然中间有很多产品和服务模式，但仍然很薄弱。截至昨日，收盘价为535美元。
2.谷歌:它在2月26日触及1228美元的价格，并开始走弱。不久前在股权分置中，这种效应并未释放。
3.ibm:去年3月15日达到215.9美元，然后又打了回来。到目前为止，它一直徘徊在190美元左右。
4.微软:4月1日，它达到了41.66美元的历史高点。最近进行了重大调整。
5.英特尔:最近，它在两年前反弹至超过27美元的高点，并且没有出现重大调整。
6.高通:4月4日，这项创新达到了10多年来的新高81.36美元，但仍未突破2000年的100美元大关。没有明显的修正趋势。
7.脸书:在3月13日达到72.59美元的价格后，它拒绝了。昨日收盘价为58.9美元。
8.推特:它在去年12月26日超过74.7美元后进行了调整。昨日收盘价为45.03美元
在量化宽松的浪潮消退后，科技股将倾向于反映基本面，大多数股票的市盈率都很低(与中国的同类股票相比)。此外，传统色彩而非基于互联网平台的硬件和通信公司，如高通、英特尔、微软和ibm，股价强劲，而其他互联网化程度较高的公司，包括苹果，相对跌幅较大。
除了决定二级市场股票价格的复杂因素之外，我们应该看到美国电信巨头已经开始重视回报。近年来，芯片等元器件、关键材料和硬件行业缺乏创新，市场上“商业模式”太多。然而，这种商业模式最终会遇到硬件行业和基础科学创新的瓶颈，并且无法逃脱摩尔定律的诅咒。
近年来，a股中有很多tmt概念股:4g、物联网、云计算、蓝宝石、互联网金融、大数据、彩票、游戏，尤其是手机游戏、o2o、智能电视等。从产业链的角度来看，大部分处于全球产业链的末端，只能顺应潮流。苹果的新产品或某个特定产品在纳斯达克上涨，a股也随之上涨。
回报，美国电信巨头的价值，将成为一个重要的风向标。就个人而言，有三种类型的企业真正值得关注:第一，真正的技术和产品驱动型企业；第二个是传统的行业领导者，他们正在通过性能支持进行全面转型；第三，互联网、通讯、电缆、文化媒体等各种元素交汇的区域。这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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