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最近，非常受欢迎的股票众筹也受到了朋友们的询问。有趣的是，这不是我的意见，而是它是否会杀了我。它和其他提问的人一样心胸开阔。
更不用说，他是对的。我是许多早期股票投资者之一。去年，我试图成为一个孵化器或股权众筹，因为早期投资，尤其是天使投资和预a轮早期股权投资，有很多问题。
首先，早期投资非常不经济
按照常规天使投资轮50-150万人民币的投资标准，100个项目只需投资1亿人民币左右，但至少需要10人至少2年，这仍然是一个特别宽松的规模。这仅仅相当于一个普通的B轮投资者的1-2个项目，但是普通的B轮投资者通常只需要一个人来完成这些投资，而这个人在一年中已经花了将近9个月的时间与lp交谈。虽然前期投资回报率很高，但项目损失也很高。这100个项目在第一轮中至少损失了50%，另外一半刚刚开始他们的漫长旅程。此外，早期投资回报非常长。尽管在abcd回合中可以收回少量投资，但如果需要足够的回报率，一般项目至少需要6年。
因此，许多基金进行早期投资，主要是针对优秀的企业家，或者扩大筛选范围，以便更多的项目能够进入视野，从而更早地了解公司的情况。因此，大部分早期基金都有自己的后续基金合作轮，这可以增加持有的优秀项目。然而，即便如此，早期阶段属于投资者的辛勤工作。通常，负责早期阶段的许多基金团队都是被排除在外的合作伙伴(请不要坐在正确的位置)。
第二，早期投资非常困难
至少成熟企业对投资的重视程度不同，因为在企业发展的早期阶段，企业的收入和经营模式都不是很稳定，有的甚至只有一个产品原型。这时，金融投资者对公司价值的一般评价方法可能会失效，如估值和增长，而投资者的经验判断非常重要。这些投资经验可以归因于早期投资的方法论，而不是投资于人、事物和行业的简单标准。
对于投资机构来说，评估投资者早期投资和个人判断的准确性需要很长时间。因为早期项目的成长周期很长，至少需要2-3年才能看到一些东西。作为一家投资机构，也不知道它能否等这么长时间，让自己的团队成熟起来。
一幅邪恶的画面出现了，lp拿着鞭子，一边抽着投资经理的屁股，一边愤怒地喊道:请你去众筹！我告诉过你换工作！告诉你把这个项目介绍给其他基金！你知道培养一个早期投资经理有多难吗？那是数百万！几百万。
第三，早期投资存在巨大的投资后管理负担
好的项目不一定是天生的，而是后天培养的。早期的投资项目很多，一个小的早期基金有几十个项目，而一个后来的机构可能只有几十个项目，在做了几个基金之后。
每个早期项目都或多或少有缺陷。一些团队缺少一条腿，好的技术缺少营销人员，好的营销人员缺少技术。一些创始团队意见不一。有的是还没发布就会改变方向。有，甚至缺乏呼吸和金钱。如果你不关心这个，你就无法度过它。只是说说而已。一团糟。不止一个朋友问我是否有第三方投资后管理公司。
正是早期投资基金的这些问题让我为股权众筹和其他创新项目喝彩，这些项目可以改变这种模式。在过去的几年里，互联网改变了许多行业，是投资和融资的时候了。瞧，我是一个多么有信仰的人。当然，我个人的想法是希望这些项目能尽快置我们于死地，这样我的资金就能转化为成熟的投资，这样我就能从一年300个项目中看到一年100个项目。我能告诉你这个情况吗？
那么，让我们以“全民天使”和“每个人都是天使投资人”的名义狂欢吧。让我们交出fa(投融资咨询中介)，淘汰早期投资者。互联网是灵丹妙药。众筹可以治愈所有疾病。当众筹出现时，不仅是天使们期待着百倍的回报，企业家们缺乏资金，而且众筹平台本身的股权融资也可以直接解决。
等等，是真的吗？风险呢？将近99%的早期项目死亡率去了哪里？
如果将股权投资的投资过程比作一个漏斗，项目搜索、项目筛选、尽职调查和投资后管理构成了漏斗的每个环节，每个环节都缩小了项目的范围，前期项目也不例外。众筹平台通常使用互联网来解决项目搜索和项目筛选。平台宣传吸引项目交付，社区的优势可以利用。股东和众筹平台参与者可以扩大搜索范围。其次，平台派出人员进行项目初选，或设置投票机制等自动机制进行筛选。然而，参与平台众筹的股东显然不可能对项目进行尽职调查和投资后管理，因为这不能保证专业性和质量。如果尽职调查也应该由众筹平台来解决，那对平台来说就太重了。如果众筹平台已经完成了尽职调查，甚至投资后管理，该平台已经完成了大部分环节，那么为什么不为直接投资筹集资金呢？
这是股权众筹的核心悖论。任何筹集了自有资金的股票众筹平台都是不可信的。众筹平台与一些机构的关系比其他机构多，比如股权关系，这个众筹平台是不可信的。因为，平台运营商不能在自己的基金和平台参与者之间保持公正，也不能在不同关系的机构之间保持公正。
如果股权众筹平台在第三方中是严格中立的，折磨平台运营商的问题是:既然你们都有优秀项目的来源，为什么不自己筹集资金来做呢？股权众筹的核心优势实际上是项目来源。既然我们有一个持续稳定的优秀项目来源，筹集资金应该不难。
众筹平台的另一个关键问题是如何确保好的项目留在众筹平台上。在股权投资圈，50%的投资项目不会出现在公开市场，因为它们已经被投资者锁定。此外，30%的项目可以通过个人关系、参加一些投融资对接会和积极的fa来解决投资问题。剩下的20%是在得到投资和没有得到投资之间，因为运气或其他因素。目前，众筹平台上出现的基本上都是与平台运营商有一定关系的项目。平台运营商在投融资对接会上提交的项目和20%的幸运项目不能说这些项目中没有优秀项目，但至少在前期，最好的项目不会出现在众筹平台上。此外，众筹平台不能完成投资和融资的闭环，管理它是一个很大的学问。飞行指令呢？切断胡怎么办？如果将尽职调查和投资后管理委托给第三方，这将增加复杂性。
总之，2014年的股权众筹是一件值得关注的有趣事情。有些人玩门票，试图以足总的心来改变行业格局，打着股权众筹的幌子建立社区和圈子，试图通过众筹来筹集资金，还有一些创新的玩法，实际上是为财务管理配置资产，甚至声称拥有% 2b的股权。我们怎么知道在这个领域没有像互联网这样的鲶鱼？让我们拭目以待。
附件:
众筹有一个清晰的概念。这个著名的网站是kickstarter。2013年，300万用户为kickstarter宣布的近2万个项目筹集了总计4.8亿美元。基本上，投资者的回报是这些项目本身的产品，这相当于预购。在中国有一些著名的名字，如时间，追梦网，爵等等。股权众筹与众筹类似，也通过互联网向公众募集资金，但回报不是产品，而是股权。
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