腾讯要成为京东的基石投资者?来了解下什么是基石投资者-国土报中文版

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基石投资者是指在上市前以战略投资者身份购买公司股票的机构投资者，主要是大型机构投资者、大型企业集团、知名富人或其关联企业，如银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金和养老金。类似于mainland China的机构投资者。基石投资者根据ipo发行价购买预定数量的股票，并接受6月至12月的锁定期。

同时，基石投资者不能重复购买。基石投资者在公司招股说明书中披露一些相关信息尤为重要。

当国有企业在香港上市时，基石投资者首次被引入香港ipo市场。当时人们对国有企业了解不多，对国有企业的管理、盈利模式和公司治理也没有特别放心，但有一定的顾虑。香港引入了基石投资者。企业上市前，保荐机构与基石投资者进行了广泛沟通，向他们详细披露了公司信息，并讨论了公司的价值。这些基石投资者是一流的机构投资者、大型企业集团、香港首富及其关联企业。经过沟通，这些机构投资者承担了基石投资者的责任，并在发行前以法律的形式(签订协议)将其固定下来，他们所承担的价格基本上就是未来的发行价格。

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基石投资者的引入实际上是对公司基本面、盈利模式和发展前景的肯定，给市场带来了极大的信心。然而，基石投资者需要签署协议，承诺购买，并有一个锁定期(通常为6 ~ 12个月)，不能重复购买。特别是，作为基石投资者，他们应该在招股说明书中披露，包括他们签署的协议和相关条款。因此，基石投资者的引入是不确定市场中ipo的稳定器。

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让我们看看过去几年香港市场的基石投资者。

神华2005年上市时，基石投资者包括郑裕彤新世界发展、郭鹤年嘉里建设、李兆基恒基地产、中信泰富和中国银行等。，占发行规模的17%。也就是说，17%的首次公开募股股票已经支付，这些投资者与发起人和发行人进行讨价还价。这有点像初级市场中间的零水平市场。20%的股份已经支付，这降低了公司ipo前景的不确定性。

2006年工行上市时，除了上述机构外，还增加了陈定华南丰纺织、吴光正九仓、中国人寿保险和新加坡政府投资公司gic。在此次ipo中，基石投资者占了很大比例，达到29%。此后，不仅在香港上市的国有企业引入了基石投资者，其他大型IPO也采用了基石投资者的做法。碧桂园、复星国际和阿里巴巴都在2007年接纳了基石投资者。旺旺和中国南车在2008年、金隅集团和国药集团在2009年也引入了基石投资者。基石投资者在新股发行中的比例一般在20%左右，具有很大的稳定作用。

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英国《金融时报》报道称，基石投资者的引入在亚洲非常受欢迎，尤其是对在香港上市的公司而言。自2012年以来，基石投资者的认购股份已占香港发行新股的30%。

当市场波动时，企业会急于消除分销中的风险。让许多投资银行参与进来，预售大多数股票，可能有助于消除风险。然而，以这种方式，过程管理占主导地位，销售企业的艺术变得不那么重要。大量基石投资者的存在也表明了基础市场条件的疲软。一些公司甚至无法在没有基石投资者的情况下完成股票发行，新股越来越依赖于基石投资者。

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