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俏江南创始人张澜巧妙地公开回应道:“我不认为我在这件事上有任何发言权，别人如何宣传他们的资金也是别人的事。我们没有签署协议。”
2008年，俏江南引入CDH投资，双方一拍即合。在过去的六年里，俏江南屡次未能寻求在a股和h股上市，而俏江南与CDH之间关于五年内上市的赌博协议也已经岌岌可危。
“看起来更像是CDH将采取单边行动，要求俏江南遵守赌博协议。”一位长期关注餐饮业的体育人士对此进行了分析。
隐藏的火药气味再次考验了俏江南和CDH之间脆弱的关系。同样耐人寻味的是，这一次，俏江南可能被收购的实际控制者是欧洲私募股权投资公司cvc。
“虽然cvc在中国没有很多投资项目，但它的技术非常好，甚至比高盛还要差。他们投资的珠海中富是一个非常糟糕的反面案例。”上海的一位体育人士告诉《金融周刊》记者。"如果俏江南被cvc收购，下一个前景将是一个问号."
欧洲掠食者cvc觊觎南美
早在去年10月，就有报道称cvc将斥资3亿美元收购俏江南69%的股权，张澜及其团队的持股比例降至31%。当时，俏江南仍在准备在香港上市，张澜断然否认“没有什么是真的”。
根据商务部发言人沈丹阳的最新回应，商务部已经无条件批准了生命甜蜜收购俏江南的申请。生活是甜蜜的美食集团，隶属于cvc，投资3亿美元(约18.2亿元人民币)收购中国连锁餐饮品牌俏江南的申请已获批准。
生活是甜蜜的美食集团隶属于欧洲私人股本公司cvc capital partners。总部位于卢森堡的Cvc是欧洲最大的私募股权基金之一。根据市场研究公司preqin在其年度报告中披露的数据，cvc有200亿美元的“弹药”尚未被投资者投入使用。财务实力堪比国际顶级私募黑石、阿波罗、凯雷和kkr。
奇怪的是，俏江南和CDH都没有对商务部的消息做出积极回应。尽管张兰回应说“没有签署协议”，但总的趋势似乎是由各种反馈形成的。
“俏江南应该已经签署了协议，在商务部披露之后，它应该很快进入交易执行阶段。一般来说，商务部的批准(外资并购)是以买卖双方签订协议并履行内部决策程序为前提的。如果你没有履行以前的程序，你不能去商务部批准这一程序。”华泰联合的一位并购人士告诉《金融周刊》记者。
“当然，商务部的批准并不一定意味着收购能够顺利完成。如果你签了协议，只要你不进入实施阶段，你就可以忏悔并停止。这在操作中没有问题。”前述收购方表示。
在一个接近俏江南的人眼里，CDH和俏江南都是神秘的，在cvc的合并中有“他们之间的差异”。
“我们不想对《南国丽人》做出任何回应。”CDH投资公共事务部总经理文杰告诉《金融周刊》记者。
鼎辉俏江南已经抱怨赌博六年了
“这是一个两败俱伤的局面。对CDH来说，投资俏江南并不是一项成功的投资。对于俏江南来说，如果以这种方式退出并购，也违背了张澜作为百年老店的初衷。”上述上海pe人士认为，“这与餐饮环境有很大关系，但pe的理念与公司的管理不一致，影响很大。”
2008年，知名pe公司CDH投资向俏江南注资约2亿元人民币，持有其10.526%的股权。当时，CDH在其投资条款中有一个“赌博协议”。但是在接下来的六年里，俏江南的上市遇到了很多障碍。2011年3月，俏江南提交了a股上市申请。经过近一年的排队，乔江南出现在证监会的ipo终止审查名单上。2010年，中国证监会公开表示，不建议连锁餐饮业上市。
“我现在绝对不会加入餐饮业。上市非常困难。餐饮业是直接接受现金的行业。如果直接收到现金，财务欺诈是最棘手和最方便的，因为收入很难确认。中国证监会曾有一段时间不允许餐饮企业上市，但尽管后来发布了公告，但迄今为止，还没有一家餐饮企业成功上市。”浙商创业投资部副总经理李君华说。
不良上市加速了俏江南与CDH投资蜜月期的提前结束，冲突爆发。2011年9月，张澜公开炮轰CDH的投资，称他早就想收回投资，但CDH要求双倍返还，双方没有谈及此事。
2013年初，HKEx听到了俏江南h股上市的一丝曙光。但10个月后，形势急转直下，外国媒体开始爆发。cvc正在谈判收购俏江南的控股权。这一次，cvc报出了低价。2008年，当CDH入股时，俏江南的总估值为19亿元。Cvc以3亿美元收购了其69%的股份，俏江南的总估值为26亿元人民币，同比增长36.84%，CDH的年化回报率为6.14%。
「此外，CDH亦应透过行使赌博协议，尽可能提高其项目回报率。Cvc接手，很可能是由CDH领导。这项投资已经进行了近6年，基金面临到期的压力。在这个问题上，俏江南非常被动。”上述上海pe人士表示。
Cvc犯罪记录:扮演珠海中孚
让市场充满疑虑的是，如果cvc成功，俏江南将会发生什么？
尽管cvc在中国的投资记录平平，但珠海中富之战足以让国内资本市场看到它的强烈寒光。
Cvc成立于1981年，最初隶属于花旗集团。1993年，cvc通过管理层收购独立，现在花旗集团仍然是一个重要的机构投资者。Cvc的pe业务主要采用资金获取方式。2007年，cvc进入上市公司珠海中孚。当时，珠海中富是饮料包装行业的领导者，处于全盛时期。
在过去的几年里，cvc已经取代了珠海中富董事会的执行董事和非执行董事，控制了珠海中富的财务、经营、融资和投资等主要方面。Cvc还在海外设立了多层bvi公司，巧妙地设置了股权结构，通过CVC持有的bpi和bp(香港)公司，将体外相关资产以高溢价出售给实际上只持有28%股份的上市公司，并套现了多年的高额股息，从上市公司珠海中富拿走了大量资金。
2012年9月，在cvc的领导下，珠海中富宣布以8.85亿元人民币收购珠海中富46家控股子公司和bpi间接控股的孙公司的少数股东权益。涉及的大量收购、高额溢价以及评估人员的粗略评估引起了中国监管机构的警惕。2013年8月，中国证监会启动了对珠海中孚的调查。
“cvc的名声不是很好。如果俏江南落入cvc手中，前景如何就难说了。”上述上海pe投资者表示。
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