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对于相对优秀的创业团队,大多数投资者会采取“用嘴说话”的策略。“口蜜”就是把人粘在一起。大多数其他风投也会关注你可以观看的项目。这时,如果你不给予一些希望,企业家就会逃跑。“腹剑”是用期限表来稳定企业家,用“专有权”来排斥其他风险投资者(专有权期限至少为90天,可以延长)。然后通过尽职调查来检查企业家的描述是否真实和全面,以确保没有水,没有漏洞,没有瑕疵,没有定时炸弹。因此,传说中说“如果你签了期限表,你就能拿到钱”,但成功的概率只有一半甚至更低。

李彤:创业者对VC的恨

企业家经常低估尽职调查的复杂性。经过多次商业计划解释、产品演示、现场接待和反复沟通,企业家们认为钱很快就要来了,尽职调查只是一个“截止点”。如果你由于这样或那样的原因,在尽职调查后没有拿到钱,企业家们不可避免地会有怨恨:第一,“ct”和“核磁”已经做了,甚至“裸照”都拍了,你还说“我没看清楚”;第二,它耽误了宝贵的时间;第三,圈子里的每个人都知道我试图嫁给一个风投,但没有结果。

李彤:创业者对VC的恨

然而,此时种下的仇恨不会立即爆发,作为企业家的屌丝即使爆发也会被忽视。幸运的是,在从其他投资者那里获得了A、B和C投资后,现在还不算太晚。

因此,越是有经验的风险投资家,他们就越会在投资前约束企业家,避免自己的风险。“赌博”的学名应该是“估值修正”。如果街头小贩卖西瓜,每只西瓜要花10元才能保持香甜。顾客尝了尝——它不甜,并提出不给钱或只给钱5美元,这被称为估价修正。一家盈利1000万元的企业告诉投资者,它明年可以盈利2000万元,并要求投资者以下一年盈利的6倍作为估值(即市盈率的6倍)。根据这一计算,投资者可以通过注入3000万元获得20%的股权。透支未来利润的企业有两种还款方式:用业绩偿还或用股票偿还。也就是说,在第二年,净利润将为2000万元,或者一部分股权将作为补偿。未来的利润数据是由企业自己编造的,如果不能实现,当然有必要“吐出”它不应该得到的东西。

李彤:创业者对VC的恨

反稀释条款也很重要。一般规定,先来的投资者有权参与随后的每一轮融资,这可能没有得到“先来者”的同意,“后来者”不能获得更优惠的价格。

还有回购或“出售期权”。也就是说,如果公司未能实现其业绩目标或未能在一定时间内“有效上市”,投资者有权要求企业家回购其全部或部分股份。

此外,投资者还会要求某种“特权”,如否决重要事务的权利和提名重要职位(尤其是首席财务官)的权利。

归根结底,由于双方的信息不对称,投资前管理层对企业的了解有限,投资后企业的运营仍由企业家控制。不同级别的围棋手在玩游戏时应该“让位”,这也是投资者提倡条款的原因。

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来源:国土报中文版

标题:李彤:创业者对VC的恨

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