魅族60亿美元估值背后靠什么支撑？-国土报中文版

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魅族60亿美元估值背后的支撑是什么？

资料来源:老虎嗅探网络作者:老虎嗅探网络

内容指南:众所周知，魅族已经充分研究了小米的商业模式。现在，魅族甚至计划跟上小米的估值。

在最近的一次采访中，魅族副总裁李楠暗示，如果按照小米的市盈率计算，魅族的价值将达到60亿美元左右。但谈到了魅族在小米上市前的计划。

与小米的400亿美元相比，自然有很大的差距。然而，我们应该知道，小米在互联网领域的广泛布局和智能硬件生态可以说已经做了足够的概念。此外，小米低端智能手机在中国的销售已经达到一定规模，因此idc和其他研究机构几天前将小米今年第三季度的手机出货量列为全球第三。因此，一些投资者认为小米有空的商业想象力是可以理解的，尽管头筹公司并不承认这一点。

魅族60亿美元估值背后靠什么支撑？

无论小米目前的估值是400亿美元还是基于小米的估值是合理的，魅族的情况都无法与小米相比。仅仅因为魅族的估值接近联想市值的一半(以联想目前约156亿美元的市值衡量)，就足以引发头筹的疑问:一家以销售智能手机为主要盈利模式的硬件企业，只要它开始学习如何玩小米三项全能，并假装是一名乒乓球骑手，就能获得远高于自身实力的估值。

魅族60亿美元估值背后靠什么支撑？

收入只有联想的1/33

在头条看来，不管商业概念有多丰富，商业想象有多广阔，如果一个企业要估计其资本价值，首先应该看其收入水平和净利润。

从收入规模来看，据相关报道，2013年小米的收入同比增长了一倍多，达到270亿元，预计2014年将超过800亿元。据魅族副总裁李楠介绍，魅族2013年出货量约200万台，收入50亿元。2014年，预计出货量将达到400-500万台，收入目标将超过70亿元。从魅族和小米的收入对比来看，魅族和小米的差距接近10倍。

据相关报道，小米目前94%的利润来自手机销售。虽然魅族没有发布官方利润数据，但如果魅族只有两个核心业务，即flyme ui和魅族手机，魅族的大部分利润也应该来自手机销售。也就是说，仅从收入和利润水平来看，魅族与小米相差十倍。

与联想相比，联想今年第一季度的收入达到103.95亿美元，而去年同期为387亿美元。即使魅族今年的收入能达到70亿元(注意不是美元)，充其量也只是联想的1/33。当然，这并不包括在联想收购ibm x86服务器业务和摩托罗拉移动业务中(这两项收购目前都已宣布完成)。至于利润，我们不能做有效的比较，因为魅族没有公布，但是我们知道联想去年的净利润是8.17亿美元，今年最后一个季度的净利润是2.14亿美元。可以说，利润模式相对单一的魅族的估值接近联想的一半，这违背了最基本的商业和资本法则。

魅族60亿美元估值背后靠什么支撑？

年销售额不到小米第一季度的1/3

第二，商业规模。小米在今年第三季度售出了1840万部智能手机，只有少数几个海外新兴国家除外，其中大部分是国内销售。魅族的智能手机销量如何？如上所述，2014年的预计出货量为400万至500万部，也就是说，魅族一个季度的手机年销量约为小米的1/3。因此，在头套歌看来，魅族谈论估值和上市还为时不晚。

然而，如果与联想相比，头套歌就不忍心做这样的比较，只谈一件事:联想在传统的个人电脑行业稳稳地处于领先地位，而且在以智能手机和平板电脑为代表的移动互联网行业也处于领先地位(至少是前五名)。相比之下，魅族只有智能手机作为其主营业务，魅族与联想在业务规模上的差距不能说太大，但头套歌却是一句空话。

扩大规模和收入是重中之重

除了上述收入能力与主营业务规模(量)之间的差距，让我们从手机行业竞争的角度来看魅族的估值是否合理。这一次，“兄弟”这个标题不会把联想带进来。这幅画太激烈了，连标题“兄弟”都不敢多看

像小米一样，魅族的智能手机行业是其当前业务的核心。然而，从整个智能手机行业的发展趋势来看，增长放缓和低成本机器已经成为发展的驱动力。此外，小米及其模仿者(如魅族)在这个行业只会遇到越来越激烈的竞争，未来他们将面临规模和利润的选择:要么高利润率，要么规模盈利。

至少目前来看，除了苹果，很少有硬件设备企业能够以高利润率生存和发展，最实际的办法就是通过规模来增加总利润。因此，自小米发布低价红米系列手机取代小米手机成为主要出货力量以来，小米实际上已经走上了大规模的商业模式。换句话说，对于小米和魅族来说，低端手机的销售在未来将至关重要。

为此，小米从今年开始高调推出红米系列手机的海外市场。面对10亿部手机的巨大海外市场，小米进军印度和巴西等新兴国家市场是合乎逻辑的。然而，问题在于，同样觊觎海外市场的联想和华为等国内硬件制造商在供应链和渠道方面拥有巨大优势，而小米目前在对智能手机未来竞争可能至关重要的领域(如整体规模、全球布局、渠道运营商关系和知识产权积累)处于劣势，这些缺点不可能在一夜之间得到弥补。

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同样，魅族比小米更缺乏上述问题。目前，魅族不仅依靠mx4 pro寻求突破2000价格的可能性，还迫切需要在1000元以下的低端市场发挥实力，建立一定的供应链优势，通过规模来达到降低成本的目的。根据李楠的说法，魅族将会制造出比红米和荣耀体验更好的千元机器，并且有望在2015年初发布。显然，对于一个硬件设备企业来说，如何扩大出货量和收入是一件至关重要的事情，比估值和上市重要得多。生存仍然是魅族的首要任务。

魅族60亿美元估值背后靠什么支撑？

吃馅饼真的可靠吗？

最后，我们来谈谈小米模式的本质，以及从桌游学校的商业价值层面来看，小米和魅族的估值是否可靠。

小米模式的内部业务逻辑是什么？葛头涛认为，如果简单地将小米与三星、联想和华为等硬件公司相比，很难清楚地看到小米的雄心。虽然小米坐以待毙，打着软硬结合的商业牌，但从雷军的一系列布局和计划来看，小米希望在互联网服务端建立一定的竞争优势或壁垒，也就是说，小米希望在用户身上做文章，以获得流量入口的垄断利润。在这方面，小米不仅想成为腾讯，为用户提供信息、应用发布、游戏、视听和阅读等互联网增值服务，还想成为阿里，围绕用户的生活、娱乐和购物需求提供相关服务。也就是说，如果小米想要取得真正的成功，他必须赢得三场大战:互联网门户之战、移动支付之战和虚拟内容之战。对手可能是英美烟草三巨头，或者像苹果、谷歌和微软这样的国际巨头。简而言之，头套哥只是想祝小米好运。

魅族60亿美元估值背后靠什么支撑？

然而，魅族目前的野心并不大。从李楠的口中，我们知道魅族公司未来的定位是成为一个在全球手机行业的洗牌中生存下来的手机企业，保持魅族产品的传统和特色，兼顾手机的出货量和品牌，保持高用户保持率。换句话说，魅族只想通过产品策略和渠道策略来支持魅族软硬件结合的生态圈。如果它能在软件和互联网服务如应用和游戏分销方面形成一定的强劲入口和流量收入，那将是非常好的。至于移动互联网领域的全面战争，魅族目前还无法参与，所谓的生态布局可能只是概念先行，随遇而安。

魅族60亿美元估值背后靠什么支撑？