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你为什么这么说？
首先，中国领导人最近提出了依法治国的方向，这应该是未来十年的大方向。虽然这离中国真正的法治还很远，但不要低估这个口号。无论你是否拥有它，无论你谈论它，无论你是否强调它，无论你是否实施它，都与企业家密切相关。最起码，行政处罚要有法可依，法律不禁止的要做。应该更加自信地捍卫私有财产，应该更加彻底地保护知识产权。这些都是创业环境的重要组成部分。
其次，30多年来，中国经济已经从房地产和政府投资拉动型经济转变为消费和创新拉动型经济，并逐步从审批型经济向市场经济转变。近年来，随着移动互联网的发展，出现了共享经济、工艺经济、社区经济、粉丝经济、定制经济和数据经济等新的经济形式，为企业家提供了从多个角度颠覆现有市场结构、改变过去商业模式的可能性。企业家不仅面临一对一的增量市场，而且有机会重建传统的产业链，这往往是数万亿美元。这是百年一遇的背景和场景。
第三，前30年的快速经济增长催生了许多天使投资者，无论他们是传统的行业老板还是蝙蝠暴发户，现在有无数天使在等着把钱放在他们身后。回顾过去，有一批新基金正执掌着70后甚至80后基金经理，他们与上一代基金分道扬镳，急于建立业绩。此外，英美烟草公司随时都在等待投资或收购，a股市场也越来越渴望高增长的新兴产业。从头到尾，它几乎是一条龙的首都。只要你是一头牛,“天堂空”这句话就飘着，钱什么都不是。
虽然最近很多人开始谈论所谓的资本泡沫，我个人认为泡沫是存在的，但它并不大，而且只是局部的。从国内生产总值和失业率的基本面来看，美国经济的整体增长仍然稳健，至少没有进入新一轮衰退的迹象；美国股市大盘股的估值水平总体上也在合理范围内，因此即使出现技术回调，也不会持续太久。真正需要调整的可能是中国一些早期项目的估值预期。
今年6月和7月，投资者的普遍心态是他们害怕错过，所以他们对价格完全不敏感。一些一年未成立的公司都喊出了2-3亿美元的估值，他们敢于每三个月将两轮融资翻两番或三番。最近，投资者的心态变得更加理性。许多投资者首先询问价格。如果价格差距太大，他们宁愿不浪费时间。在这种情况下，如果没有足够强的投资者竞争，投资者将有很大的动机来推迟交货时间。作为投资银行，在今天的市场环境中，我们对企业家最大的价值是通过在投资者之间创造竞争，确保在规定的时间内完成规定的行动。
即使短期内有局部调整，调整后也会有新的高潮。面对颠覆现有产业结构的巨大想象，投资者很难长时间保持100%的冷静。中国企业家最幸运的一点是，他们生活在一个人口众多、市场庞大、许多传统行业效率低下的市场。因此，他们可以按摩空的想象力是世界上任何其他市场的企业家所没有的。
关注道路，而不是竞争对手
与十年前相比，今天的资本市场结构发生了一些有趣而深刻的变化。
过去，当中国公司在美国上市时，他们不得不去纽约、波士顿、伦敦和其他国际资本密集型路演去崇拜码头。今天，如果你的融资额不是特别大，北京、上海、最多香港和新加坡基本上一圈就能搞定。过去，许多中国公司(无论是美国股票还是a股)的首次公开募股(ipo)金额不到1亿美元。如今，许多私募股权融资高达数亿美元。在过去，中国没有行业老板，企业家只能找到风投融资。现在，数千万美元的融资金额的交易可能会被几个行业老板搅在一起，而且会在一周内结束。过去，没有众筹平台。在未来，只要监管允许，两天之内就可以在众筹平台上筹集到几亿元的资金。
在这样的大背景下，早期私募融资交易的去中介化是一个大趋势。美国投资银行在互联网公司的并购中几乎无事可做，更不用说对互联网公司的早期融资了。今天，我们所有人都可以轻松地做一些早期项目来赚钱，但这个市场窗口不会永远存在。如果我们满足于这样的现状，不提前计划，不深入研究行业，不深究真正复杂的后期大规模私募股权融资、M&A投资、产业整合或a股重组交易的技术细节，我们就无法形成投行的核心竞争力。
最近，我们关注的许多新的商业模式都与产业链重构的主题有关，即利用新的平台取代过去分散的中介，或者让这些分散的中介在这个新的平台上更高效地服务。在这个过程中，行业中一些不可或缺的环节将被边缘化甚至完全消亡。我们是一样的，金融服务的产业链将在未来被重建。
最近，我发现我不再像往年那样关注我的竞争对手在做什么。每个公司都有不同的基因和不同的发展道路。更重要的是，在快速市场变化的迭代过程中，无论我们未来的竞争对手是谁，都可能发生变化。
因此，盯着道路总是比盯着竞争对手更重要。如果你坚持一个旧的立场，即使你通过所有的调整和努力来充分利用这个行业，整个风向已经改变，立场已经改变，如果你坚持下去，这将是过去的事情。
改变，从伊凯内部开始
面对充满创业氛围和各种变革可能性的市场，我们必须主动改变自己。
自2000年成立以来，伊凯已经服务了100多个客户。每年，他们中的一些人会转身成为二级和三级客户。我们拥有业内最大的健康产业团队，在媒体娱乐、o2o等领域有一定优势。再加上近年来品牌的积累，保持一定的年度业绩增长并不太困难。
在市场上，我们总是给人以稳健的印象。我们的合作伙伴参与项目实施以及对实施细节的要求得到了市场的认可。我听说市场上的一些投资银行已经发展到不制作融资文件、不制作金融模型、不会见投资者和客户，甚至不参与法律文件谈判的地步。别人做什么是别人的事，但伊凯不会让自己成为资本交易的介绍人。
这种稳健的风格让我们在大趋势不好的时候变得强硬，做出困难和具有挑战性的交易；然而，当大风和潮汐的机会来临时，我们往往不够积极和激烈，有时甚至错过了窗口。
今年春节期间，我开始思考整个公司的状况。我认为我们对现状太满意了。面对快速变化的市场，做出一些大的内部波动和调整可能为时已晚。
对伊凯来说，所有的改变都始于一个基本的理念，那就是，站在风中。不要发泄，放弃或死亡，你必须死。因为风口上的东西都是关于颠覆风口下的东西。如果你不站在风口的先进力量面前，你只能站在被颠覆的落后力量面前。因此，我们要求所有同事关注风口，走出他们的舒适区。
所有战略目标的实现都必须有匹配的组织结构来支持。我们用什么来支持我们的风口战略？
最近，我们提出了易凯资本3.0。在伊凯资本1.0的早期，每个人都是由交易驱动的；2.0时代是由集团架构驱动的，我们内部分为tmt、消费者和健康产业集团以及M&A集团。今年，E-Kay Capital将升级至3.0阶段，我们将进一步将三大产业群平摊为15个篮子，每个篮子对应一个网点，包括o2o和msod(移动点播服务)、社会和社区、软硬件大数据云计算(内部称为软硬大云)、垂直电子商务、娱乐内容产业、互联网金融、互联网教育、互联网医疗、新消费等。原有的集团仍然存在，但公司的日常经营应该从集团结构向篮子结构转变，实现细分化、一体化和扁平化。
从组织结构来看，伊凯的未来更像是一个网状结构。投资银行过去是金字塔形的，在高盛任职的第一年，分析师和高盛首席执行官之间应该至少有6到7个级别。在伊凯，我的搭档和我最年轻的同事之间的距离应该是一样的。每个人都是我们网络结构中的一个节点，他(她)和公司里的任何一个同事——不管是哪个级别的还是哪个组的——都可能在节点之间有联系。节点的值取决于您连接的其他节点的数量。你拥有的联系越多，就越容易创造价值。
结构调整后，我看到了自己的两个变化。一是每天晚上9: 00到1: 00成为微信群每个购物篮最忙的时候，大家开始集中交流市场情报和信息。如果我在外面没有遇到人，微信几乎可以看到我的视力恢复到柔软。例如，原来我们是一大锅水，很难煮沸，但现在它变成了一个小锅水，每个小锅都很容易起泡和沸腾，这是我们希望看到的结果。
另一个原因是，我在微信群中与年轻同事交流的时间远远多于与公司其他合作伙伴交流的时间。在任何公司，级别越高，改变就越困难，所以我们希望从下往上推动这种改变。你会在公司分析师和高级经理层面发现一个新的状态，这反过来又会影响到我们。
嵌入生态系统探索基金管理新模式
在过去的两年里，我们建立了健康领域最大的投资银行平台。目前，我们的健康小组有10多名同事，我们努力在今年年底前将其扩大到20名，在明年年底前扩大到30名。在此基础上，我们最近发起成立了一个健康产业投资基金，它与我们的健康产业融资项目有很大的协同作用。以前，我们也用自己的资产负债表投资过瑞尔牙科和博纳电影等项目，但这是我们以资金形式进入资产管理业务的第一步。
我们未来肯定会朝着这个方向做出新的举措，包括明年在移动互联网和媒体娱乐领域的一些新尝试，但我们不会成立一家传统的风险投资公司来以传统方式布局我们的资产管理业务。
中国独特的市场环境确实给我们带来了一些模式创新的可能性。例如，我们看到很多参与a股增持的基金也投资于一些非上市公司，然后双方就对应了。这种游戏在美国几乎看不到，但只要它有效地规避了一些技术上的法律风险，并且不参与上市公司的M&A决策，那将是自生自灭，本质上没有什么错，除了从非上市公司的成长和上市公司的增值中赚取更多的钱。在一定时期内，这种打法是有效的。
我们未来的基金管理业务必须是基于生态系统思维的新业务。我们将尽力避免与vc和pe在生态系统中的直接竞争，更愿意与他们保持合作的态度。我们一方面通过被投资企业自身的成长给lp带来回报，另一方面通过这个生态系统扩大被投资企业的竞争力和价值。
今年年初，你很好地启动了基金革命。今天的基金革命更多的是指新一代基金经理离开去建立他们自己的新平台。下一轮基金革命应该是基金模式的革命，而基金模式革命的核心应该是生态思维。
在我们这次筹集的健康产业基金中，几乎所有的LPs都是来自各行各业的行业领导者。当他们参与这个基金，一方面，他们可以分享中国健康产业未来的增长机会；另一方面，这种更密切的合作关系也将在我们其他领域的项目中发挥作用。相应地，我们不久前发起的老大哥投资会议的成员也是行业内的老大哥。与基金不同，大球会和大友记并非资产管理产品，也不能被严格地视为独立的私募产品，但它们对我们来说是一个具有生态意义的产品。因此，我更愿意称它为生态系统产品。这些十亿美元和十亿美元公司的创始人能给企业家带来的价值不能用投资的金额来衡量。
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