餐饮配送网GrubHub：28亿市值是如何炼成的?-国土报中文版

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现在上市的grub ub，实质上是grub ub平台和无缝平台的合并公司。天衣无缝成立于1999年，为企业提供食品订购服务。两家公司合并后，可以实现大规模增长，覆盖领域重叠，产品和技术合作。格鲁布平台和无缝平台于2013年8月合并，合并后规模优势更加明显。

格鲁布集团2011年和2012年的收入分别为7800万美元、1.19亿美元和1.7亿美元，年增长率分别为40%和50%；税前利润分别为600万英镑、1000万英镑和4000万英镑，增长率翻了一番。2013年，实现销售额13亿美元；截至2013年12月31日，该公司覆盖了美国600个城市的28，800家餐厅，拥有340万活跃用户。去年，平均每日订单处理量为135，500，使其成为美国最大的在线和移动外卖平台。

餐饮配送网GrubHub：28亿市值是如何炼成的?

格鲁布的崛起

根据数据，美国人每年在外卖上的花费高达670亿美元；潜在的网上外卖市场在85-95亿美元之间，佣金率高达13%-14%；美国实际上有35万家餐馆；在外卖订单中，97%是通过电话预订的，只有3%来自在线订购。美国订购市场巨大且高度分散。

格鲁布发展到今天的规模，不仅是其经营模式的结果，也是其口碑营销的结果。据grub ub创始人迈克尔·埃文斯(michael evans)称，grub ub利用一家美国网络推广公司为自己成名。网络推广类似于国内的公众评论网和口碑网，它可以评估一个公司的忠诚度，并通过用户的得分来衡量公司的服务。格鲁布在这个网站上的评级是62%，已经相当不错了。Grubhub为用户提供了良好的客户体验，新用户不断积累。

餐饮配送网GrubHub：28亿市值是如何炼成的?

创始人迈克尔埃文斯是一名程序员，他白天挨家挨户打电话，甚至拜访餐馆顾客，实际上是在晚上开发。由于grubhub的商业模式设计在启动后不久就处于盈利状态，因此grubhub也可以坚持从amicus capital和Origin Ventures获得一轮融资，直到2007年。此前，grubhub在没有任何投资的情况下坚持了近四年。

格鲁布的服务模式和利润模式

因为grubhub移植了商家和用户，所以grubhub的服务也可以分为客户端和商家端。

对于用户:用户可以通过grubhub网站或手机应用在线订购食物。根据您的位置和喜好在您的城市中搜索餐厅，下订单并付款。然后，让餐馆送外卖(或者自己打包带走)。通过跟踪食物的功能平台实时跟踪外卖的位置，只需等待食物。它使用起来非常方便。

对于商家:grubhub将解决餐馆低效的食物分类和相关账单，并汇总餐馆菜单数据库；以全菜单价格、更高的外卖利润率、更多的新客户、低风险、高回报率和订单数据带来更多订单。

Grubhub主要针对独立餐馆(即非连锁餐馆)，尤其是店主拥有的餐馆。这些独立的餐馆占据了美国市场的61%，这个市场巨大且高度分散。

餐馆外卖业务有几个难点:难以联系用户；市场成本高；资金和资源短缺；技术力量有限。但是，如果外卖信息在当地出版物上公布，餐厅还需要支付前期费用。然而，美国白领忙于日常工作，工作日没有足够的时间做饭或外出吃饭。另一方面，送餐平台提供了各种各样的用餐选择，比如在iphone、ipad、安卓系统或grubhub提供的餐厅电话上点菜。

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格鲁布生来就有这样的市场剩余价值。该公司不收取餐馆的前期费用，也不要求餐馆打折。只有当餐厅完成grubhub生成的订单时，餐厅才会向公司支付部分费用，也就是说，只有当您收到订单时才会支付。这是一个低风险、高回报的餐厅解决方案。正是这种不需要前期成本的方法吸引了大量餐馆的加入。

Grubhub承诺不会向个人用户收取任何费用。这意味着格鲁布的收入只能来自餐馆。格鲁布对餐厅的承诺是:我们将为您带来订单，然后收费，建设费，预订费，菜单更改费等。Grubhub根据订单数量向餐厅收取佣金(佣金比例为10%和15%)，但grubhub不为餐厅列出的部分收费，这意味着他不提供佣金(你可以通过付费获得最高排名)。然而，餐馆可以支付更高的曝光率。

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如今，作为美国覆盖面最广的最大快递公司，grubhub对用户粘性充满信心，并通过之前的订单积极分析食客的洗涤情况，为餐厅提供送货建议。例如，投资银行家更喜欢寿司，而对冲基金投资者更喜欢烤牛排、三明治和其他熟食。在雨天，人们更喜欢选择希腊食物。在任何时候，汉堡包的销售总是比热狗好。天衣无缝通过数据挖掘积累了丰富的相似数据，已经从加班员工的订购服务提供商转变为面向大众的餐饮服务提供商。天衣无缝拥有10，000多家附属餐厅，在伦敦和美国的50多个城市开展业务。

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格鲁布的财务状况

格罗布的财务增长很快，它拥有强大的财务模型、开放的交易模式、快速的增长、成熟的盈利能力、高资本效率等等。以下数据可以真实地反映这种情况。

随着核心运营数据的增长，合作餐厅的数量从2011年的14，000家增加到2013年的28，800家；销售额从2011年的5亿美元增加到2013年的13亿美元；活跃用户数量从2011年的160万增加到2013年的340万；平均每日订单量从2011年的59，200增加到2013年的135，500。

收入增长很快。从2011年到2013年，复合收入从7800万英镑增加到1.7亿英镑，增长率为48%。每份订单的利润率高达73%，而且还在快速增长。

运营杠杆是最重要的解释。调整后，息税前利润从2011年的600万美元增加到2013年的4000万美元，利润率从8%提高到23%；从长远来看，市场和销售费用的比例将达到25-30%；营业费用将占20-25%；技术费用的比例为8-10%；管理费用将占10-12%；调整后的ebitda利润率将超过35%。

现金流强劲，2013年实现利润4000万美元；资本支出(资本支出)低，没有债务。2013年，自由现金流为3400万美元。

格鲁布和中国食品配送网站的比较:

中国最大的商店群是遍布街头的餐馆，这些餐馆90%是非连锁的，相对独立和封闭的，没有完整和及时的信息流供消费者在平台上分享。在这次o2o外卖浪潮之后，食品配送网络的普及将使就餐、订购和配送更加方便。就这种市场特征而言，它与美国餐饮市场相似。根据调查数据，2013年中国餐饮消费总额为4500亿元。按照16%的年增长率，到2016年，中国的食品和饮料总消费量预计将达到7000亿元。其中，外卖占中国餐饮消费总量的10%，因此到2016年，外卖市场预计将达到700亿。包括ngp和经纬创投在内的投资机构普遍认为，网上订购是典型的线上线下订购，市场需求强劲，用户粘性高，空空间增长空间大，因此他们会选择做重点布局。

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未来的行业趋势是加强对移动终端的投资和推广，同时进行产品创新。食品配送平台行业进入门槛不高，但用户培训周期长，行业竞争激烈。优秀的在线产品能力，高效的线下运营团队支持，充足的资金支持，整个产业链都很长。

从现有的数据中，我们可以看到像饥饿，美能这样的平台。com已经深入这个领域超过三年，而新兴的o2o平台如美团最近推出了美团外卖，加入了外卖和点餐的战争。在今年5月宣布从公众那里获得了8000万美元的战略投资后，它实现了爆炸性增长。根据饥饿行动首席执行官张最近提供的数据，饥饿行动已经扩展到200个城市，覆盖18万个企业，每天产生100万个订单。2014年1月，美团。在团购领域非常活跃的com正式推出了外卖服务，目前势头强劲。8月初，从几十个覆盖城市到163个城市，这一数字无意中翻了一番。

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从商业模式来看，饥饿、美团外卖、Meican.com和格鲁布都很相似。2013年，阿里新推出的“淘点店”有自己独特的商业模式，希望将餐饮业打造成淘宝+天猫的模式，即每一道菜都是一个sku(库存商品)，有些热菜相当于淘宝上的热钱。把餐饮服务变成商品，这样买卖双方就可以直接交易了。

在商业模式上，与grubhub基于订单的佣金相比，国内外卖订购网站也使用更多的方式来规划自己的盈利模式。

除了按订单收取佣金的事故外，近似利润模型包括以下内容:

1.管理费用:为了吸引商户入驻，避免入驻平台的费用，减少商户的疑虑，只有当商户月销售额超过一定金额时，才会提取一定金额的管理费用，以达到双赢。

2.竞价排名:将平台的前台店铺作为广告店铺，根据商家的竞价收取月租金，实现商家的促销，尽可能避免用户体验的降低，最终实现盈利。

3.增值费:平台定期开展活动，参与企业收取部分费用。

4.广告费:由两部分组成，一部分是线下传单的宣传，另一部分是网上横幅广告。线下，以平台的名义发送综合传单，并收取传单版面费；在线和平台广告费用。

外卖o2o是一个很大的市场，可以看作是用户的刚性需求。格鲁布一直受到资本的青睐，这也证明了这一点。格鲁布在美国的成功上市在一定程度上刺激了中国订购网络市场的激烈竞争。一些投资者认为grubhub的市值相对高估。在ipo之前，grubhub设定的发行价区间仅为23-25美元，但目前的价格在35美元左右。尽管grubhub的行业潜力巨大，其未来增长率为空，但考虑到行业进入门槛低和用户粘性不足等因素，该公司的快速增长能否支撑如此高的市盈率？对于一个新的商业模式，一个新的公司仍然需要时间来证明它的执行和成长空.

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