投哪网吴显勇：风险定价成核心竞争力-国土报中文版

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零一数据2014年11月4日发布的10月份p2p借贷行业简报数据显示，存在欺诈、丢老板、取钱困难等问题的p2p平台有38个，单个月出现问题的平台数量在去年11月创下34个的新纪录，达到历史新高。一位业内人士这样描述:与去年相比，尽管今年不是一个持续的潮流，但今年的欺诈数量可以称得上是一个欺诈潮。

随着互联网时代金融脱媒的到来，p2p借贷的魅力开始显现，互联网的科技手段带来了金融革命和最初的混乱。基于无风控制和无网上贷款的理念，其余坚守底线的平台正在努力学习经验，巩固风险控制，摆脱运行平台的阴影。

P2p平台应该解决风险定价问题

早在2012年下半年，p2p借贷行业就发生了信用危机，随着线下和担保/抵押模式的出现，纯在线平台几乎一夜之间失宠。近日，Touna.com CEO武先勇在接受零点一财经采访时表示，在中国的信用信息系统环境下，很难实现在线风险控制，因为单纯的在线平台无法完成风险定价。

风险定价有两个前提条件，即你应该有一个全面和对称的信息，并且信息必须是真实的。然而，在中国的市场环境下，纯在线平台不具备这种识别能力。武先勇说。鉴于国内信用信息系统的不足，寄生在纯在线模式下的p2p老赖依然可以快乐地生活。

事实上，国内的信用信息市场远没有没有信用的美国那么困难。一些尚未与央行信贷信息系统联网的小额贷款公司尚未记录p2p贷款的违约记录，这让业内老手不在乎自己的违约成本。

与单纯的网上模式相比，网上借贷的线上线下模式现在在行业中被广泛使用。在武先勇看来，目前，网上到网下只能在中国进行，因为你不能在网上进行风险定价，而且平台和客户在互联网上只有一个屏幕。如果借款人提交信息平台，就会发放贷款，这是不可靠的。

所谓风险定价，一般来说，是让质量好的客户以优惠的利率借款，而质量差的客户需要以风险溢价作为补偿。武先勇在前一篇文章中说，风险定价充分反映了与风险和回报成正比的线性回报，是p2p平台的战略高度。只有吸引高质量的借款客户，才能最大限度地保障投资者的权益，这比任何风险控制都更有效。

武先勇认为，通过抵押担保实现风险定价是一种理想的模式，与其他抵押物相比，汽车抵押贷款由于其特殊性，可以避免二次抵押或多次抵押。目前，p2p平台，尤其是小额信贷平台，非常重视抵押担保，因为抵押品为项目和投资者抵御风险提供了基本保证。该模型不仅能有效澄清借款人的身份，还能达到简单易行的风险控制效果。

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直销比引入小额贷款和担保更有效

国内p2p行业的风险控制模式，如拍卖贷款、红菱创业投资、人人网贷款、优惠网、途纳网等，是典型的模式，代表了纯网上审批+投资者自身风险、平台担保+线下审计、风险准备金+资金池、小额贷款公司担保、抵押担保+线下审计等模式。不同的模型有不同的风险，预期利率和坏账率也不同。

与引入小额贷款公司和担保机构相比，武先勇更倾向于直接运营模式，即包括挖掘贷款用户、审核贷款和办理抵押贷款在内的流程由平台及其直接分支机构和网点实施。在他看来，风险控制应该放在金融的首位，首先，应该抓住客户的违约风险。此外，在整个运作过程中，平台应注意建立防范道德风险的机制。

对于传统的银行金融机构来说，有大量的客户群需要服务。长期以来，私人借贷是无组织的，基于熟人关系和信任。武先勇认为，这是直接p2p小额信贷的起点和优势。p2p直接贷款可以为借款人提供卓越的经验和高效低成本的资金来源。由于p2p借贷还处于非常早期的发展阶段，小额信贷的P2P平台有望承担起规范行业发展的重要任务。

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武先勇认为，小额贷款公司和担保公司采用的传统风险定价方法的经济性和系统性有待提高。通过采用直销，我们可以避免小额贷款公司和担保公司的信任问题，即解决道德风险问题。

直接操作的好处是它以o2o的形式面对面地检查借款人的相关情况，如果有违约，风险控制人员会收集。这可以有效控制风险。武先勇说。

在他看来，直接模式体现了更高的效率和更低的成本。以及更高的标准化和信息化能力。因此，直接模式不仅可以防止道德风险，还可以提高我们其中一个人的盈利能力。

给投资者的建议:实地考察+商务考察

欺诈或跑步的潮流正在考验投资者是否有一双眼睛。在零点一财经的采访中，武先勇向投资者提出了自己的观点。他认为投资者可以从实地考察、团队、业务和信息披露等方面考虑该平台，从而实现基本的风险评估。

武先勇认为，如果条件允许，在平台上进行现场调查是最安全的方式。事实上，中国的大多数欺诈平台都没有实际的商业地址，或者其商业地址从民用改为商用。武先勇表示，在这个过程中，平台团队可以同时考虑，比如团队的主要成员是否有多年的财务经验和技术背景；并对平台的资金背景进行调查。

另一方面，武先勇建议投资者应该了解平台所做的业务。总的来说，资金池和债务转移难以控制，容易引发系统性风险。

在他看来，担保自身的平台仍然存在风险。去担保已成为监管的趋势和当前行业的趋势。该平台不能积累风险，而只能作为信息的中介来匹配交易。一旦平台承担了交易风险并支付了补偿，它实际上就是在积累杠杆并在平台上聚集风险。随着杠杆率的上升，它也在积聚风险，而且很容易失控。武先勇表示，相对而言，抵押贷款担保平台风险较小。

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在信息披露方面，我们应该考虑平台的透明度。平台信息披露的频率越高，越好，越详细越好。武先勇表示，可以检查平台的主题信息是否详细，是否有月报、季报等信息公示。

目前，p2p行业正在经历七年之痒。在武先勇看来，经过七年的发展，p2p借贷有其合理性，并逐渐适应整个市场的规则。至于未来会走向何方，则取决于第三方组织的成熟以及整个产业生态的建立和成熟。一旦市场成熟，比如借款人提供的信用，我们不再需要借款人提供，而是由第三方机构来提供，这样我们就可以实现信息的对称性，确认信息的真实性。他说。这将是p2p贷款的理想时代。

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