中国基金经理们缘何都是一群“小鲜肉”？-国土报中文版

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首先，证券市场起步较晚

俗话说，十年树木，百年树人。客观地说，中国基金业的“高富帅”太年轻了，这在很大程度上取决于中国同样年轻的证券投资市场。

我们不妨先看看历史洪流中的时间图:

1984年，新中国出现了第一批公开发行的股票(北京天桥和上海乐飞音响)；1990年12月，深圳、上海证券交易所相继成立，a股市场初步形成；1998年3月，我国第一批证券投资基金——开元和金泰公开发行；2001年9月，中国出现了第一只开放式公共基金；2004年，阳光私募股权基金出现在中国国内投资市场(另一个是2007年)。

也就是说，在我国，流通股的历史只能追溯到30年前，可通过全国市场流通的流通股只发展了24年，而国内市场以证券投资基金的形式诞生才16年。

那么，对于基金经理来说，在中国真正参与公开、规范的二级市场投资的最长历史只有24年，而作为基金经理参与证券市场投资的经验只有16年，许多从业者刚离开校园就受到年轻人的鼓励。在“市场起步晚”和“人才培养周期短”的现实下，中国基金经理充满了国外所没有的“青春”气息。

第二，市场风格变化迅速

从投资人才与市场匹配的角度来看，由于中国股票市场独特的发展现象，很难创造出一个风雨后站起来的“投资老手”。

在中国a股市场短短24年的生命中，几乎伴随着“多头与空头的交替”。以上证综指为例，风起云涌的统计数据显示，截至今年6月，上海股市已经出现了十几次牛市-熊市转换，其中包括大周期的近10次，最高点达到6124点，最低点下跌。探索到325，差距接近20倍；最经典的是1990-1992年、1999-2005年和2006-2008年。三次牛市-熊市的转变使得大量基金经理失去了他们的生命。然而，在不断的纠缠和跌宕起伏中，上证综指自发布以来的24年里只上涨了不到2000点。与市场的生死较量加速了“洗牌”和淘汰基金经理的过程。

中国基金经理们缘何都是一群“小鲜肉”？

除了表面数据之外，在中国改革开放的结构调整和经济转型背景下，股票市场呈现出快速风格转换和主题概念频繁炒作的现象，这也制约了基金经理长期表现正常的可能性。例如，20世纪90年代传统的市场容量经济、制造业和国有企业重组上市是推动股票市场大跃进的基本要素，而国有股减持、服务经济和外贸经济成为2000年后的新的主力军。近年来，蓝筹股市场和中小成长型市场来了又去。房地产、金融、互联网、科技等新老主题频繁交替上演，风格轮换越来越快。基金经理制在《证券投资基金管理暂行办法》发布前，已逐渐成为短期风格适应性强的“菜鸟”经理。基金业绩排行榜几乎每年都是“每日一歌”，明星经理人也是“为我歌唱”。看看最近几年股票基金表现最好的三位经理，他们都只有8年的经验。

中国基金经理们缘何都是一群“小鲜肉”？

第三，绩效考核过于功利

随着风格的迅速变化和市场趋势的起伏，真正的价值投资和长期投资理念在中国几乎难以实施。因此，在国内基金公司，对基金经验的绩效评价一般强调短期绩效要求，这与国外基金经理稳定、持续的培养土壤有很大不同。

例如，美国共同基金(公共基金)的经理一般任职三年、五年和十年，他们的业绩调查大多是从大周期来衡量的，这就是为什么年轻的基金经理在美国很少被视为巴菲特、罗杰斯和彼得·林奇这样的投资大师的根本原因。因为在国外，基金经理被视为“银发行业”，而且管理年限超过10年都是优秀的；然而，据统计，在中国只有5名基金经理工作了10年以上。

中国基金经理们缘何都是一群“小鲜肉”？

原因是市场环境不好，市场投资者的教育水平不够，国内基层民众往往更注重眼前的投资利益。在这种压力下，基金公司将更加重视基金经理的短期业绩评价。特别是对于股票型基金经理来说，月度评估、季度评估、半年度评估和年度评估比比皆是，甚至许多开放式基金都会在持续营销中通过做市商来提升短期业绩，从而提升产品的营销规模。

中国基金经理们缘何都是一群“小鲜肉”？

因此，在国内公募基金行业，不乏“短命”和“短期雇佣军”基金经理，但近年来，以长期投资为标榜的封闭式基金在市场压力下发生了转型，不少高级公募基金经理转向私募。所有这些或多或少进一步加剧了该行业的“以旧换新”。特别是在证券市场短期内实施人才培养，“年轻的牙齿”和“小鲜肉”基金经理已成为国内基金行业的独特景观。

中国基金经理们缘何都是一群“小鲜肉”？