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这份由25家投资机构组成的名单最终给出了答案:中石化是希望重组还是筹集资金。
从框架设计来看，这是融资而非重组
就公司治理而言，小股东不想努力工作，也不想利用这一点。例如，这次受到广泛关注的腾讯，与PICC、迈胜组成“宝腾生能源基金”，以100亿元的价格收购中石化销售公司2.8%的股权。腾讯在宝腾的份额是24.5%，因此它间接持有0.69%。
在这样小的持股比例下，腾讯会努力让其他持股99.31%的股东“搭便车”吗？另一方面，腾讯能否借助中石化销售公司的3万个加油站、2.4万家便利店和8000万用户数据，拓展o2o、汽车网络、金融服务和广告业务？持有其他股东99.31%的股份——中石化、复兴和新奥，你能保证吗？
因此，不管你有多远大的理想，小股东只能是金融投资者。
从“重组”的结果来看，它确实属于融资
傅成玉曾以“国内企业第一、工业资本第一、民生第一”的三大要务吸引民营企业参与“混合改革”。最终结果是，金融投资者拥有绝对优势:在29.99%的行业基金中，PICC、CICC、信达、嘉实、华夏、厚浦、工银瑞信、长江养老保险、人寿、中国邮政人寿……仅占腾讯的0.69%和鑫奥能源的1.12%！
毫无疑问，中石化筛选投资者的基本原则是“出价最高者优先”，而“三个优先”的权重基本可以忽略。
在改革后的中石化销售公司，25家投资机构将获得11个董事会席位中的3个。8月30日的文章提到，新股东派董事“自带干粮，提出合理建议。”我没想到“参与政治和审议”的人数如此之少，以至于八家投资机构中只有不到一家能够被指派。PICC、华夏和嘉实的贡献比腾讯大得多，CICC和信达“贵”，而复兴、后浦和进士则不是闲人...腾讯只能补偿王子的学习。
如果中石化真的想重组，它应该只引进一家企业，比如腾讯，因为“龙多雨少。”如果你拿不到这么多钱也没关系。凭借腾讯的影响力和中石化销售公司的目标质量，你可以带领一个财团组织1000亿元。如果中石化或随后的“混合改革”中央企业采用这样的框架，英美烟草参与者的热情将远远高于现在！
附件:25家投资机构及其投资额列表
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