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从本次路演的盛况来看，如果不出意外的话，到本月19日，阿里将赶上两年前的facebook路演，成为纽交所历史上最大的ipo，与美国电子商务巨头亚马逊1600亿美元的市值相当。阿里巴巴的第二站是波士顿。据估计，ipo融资总额可达211亿美元。如何定价将成为阿里ipo创下新纪录的关键。
马云曾经说过，他从来没有想到阿里的需求会这么大。在纽约投资者眼中，阿里巴巴能做多大？
事实上，作为中国最大的电子商务企业，尽管ipo规模非常大，但许多美国机构投资者仍对一只伟大的股票保持冷静。目前，仍有许多人持谨慎态度。阿里巴巴成功赚钱似乎还有很多障碍。
在周一的路演中，几乎所有投资者的问题都围绕着阿里的商业模式，但许多投资者表示，阿里没有披露更多新信息。由于路演不对媒体开放，边肖今天从纽约的投资界提取了一些声音，看看阿里在抓住纽约投资界的心时还需要面对什么问题。
来自纽约投资者的十个尖锐问题
1.手机用户对未来几个季度的市场份额有什么期望？接下来的几年呢？
2.手机用户潜力在中国13亿人口中，阿里巴巴拥有1.82亿手机用户(每月活跃用户)。中国无线市场有多大比例是可进入的？这个比例什么时候会超过50%？
3.阿里的中长期融资结构是什么？股票薪酬制度的前景如何？市场交易价格能给我们一些启示吗？长期税率是多少？
4.关于业务拓展，阿里的主要拓展领域是否会在近期部署？是食品、医疗、娱乐、文化还是其他领域？
5.就竞争格局而言，JD.com的发展速度超过了阿里巴巴。直销的市场模式会在中国流行吗？对于电子商务，传统实体的分裂意味着什么？中国电子商务公司在结构上有什么独特的优势吗？为什么沃尔玛和亚马逊在中国很难发展得更好？这种情况会持续下去吗？
6.国际出口扩张的核心竞争力是什么？它最有可能在哪个领域发展？管理层对全球扩张的渴望有多强烈？
7.采购策略中业务类型的增加会带来什么机遇？有必要减少或加强公司的生态系统吗？M&A能加速国际扩张吗？
8.投资组合支付宝的运作是什么？有可能开发流动资产项目吗？谁来决定这个？你对智能物流有什么计划？投资电影和视频行业是进入媒体行业的信号吗？其他投资的共同点是什么？
9.关于垄断/反垄断，这是与监管当局的积极对话吗？政府干预的可能性有多大？
10.对假冒伪劣产品和非法经营的商品监管限制会影响阿里商品交易总量的增长吗？如何控制这种风险？这对消费者会有什么影响？天猫的奢侈品市场能发展吗？
来自投资界的十条风险建议
让世界上没有困难的事情。马云的语录被放在路演的显著位置。它能帮助投资者做出最终决定吗？
1.投资者对中国消费市场抱有很高的期望。尽管中国经济增长迅速，但增长率却逐渐下降。无论是短期还是长期，中国的经济前景都可能被高估，阿里巴巴也是如此。
2.尽管阿里巴巴的ipo定价很低，但对于一个成熟的公司来说，在大规模的情况下实现高增长是一个巨大的挑战。阿里的大部分收入来自中国，只有大约13%的收入来自海外。海外销售不如国内销售好。
3.阿里也面临着移动市场的挑战，其移动流量转型不太有效，因此移动流量的货币化存在风险。中国76.2%的移动交易来自阿里移动平台。虽然这个规模巨大，但也意味着很难进一步扩大。
4.尽管美国承认公司合伙人制度，但在阿里持有少数股权的27名合伙人拥有实际权力，可以用少量资本持有更高的投票权。小规模的决策者掌管公司总是有风险的，公司的运营在很大程度上取决于经营者的管理水平。
5.最近，阿里的总销售额并不引人注目，销售数字可能包括运费，这与实际销售额不同。考虑到阿里每年的商品交易总额高达2700亿美元，即使波动2%，也已经超过50亿美元，这是一个不容忽视的风险。
6.采用可变利益实体结构(vie)的阿里没有义务将母公司的变更告知投资者，投资者无法获得公司的整体股权关系，可能会出现其他复杂情况，如加速董事会成员之间的利益冲突。阿里的公司管理体系值得关注。
7.支付宝约占阿里交易基金的78%。如果央行出台交易金额上限的规定，将对阿里平台上的企业间交易产生很大影响。企业间的订单量往往很大，中国政府监管的风险值得投资者关注。
8.阿里的税收结构非常复杂，其大部分业务来自中国。虽然海外部分的利润不受中国税法的约束，但中国政府税收政策的变化也将影响股东分红。
9.虽然阿里拥有巨额现金储备，但2013年，阿里巴巴与多家银行签署了80亿美元的贷款，非流动银行贷款高达48.6亿美元。因此，阿里的债务偿还安排将影响他的收入和股东的投资收入。
10.淘宝被美国贸易组织列入黑名单，因为存在假冒商品。阿里上市后，监管环境将受到中美两国的双重监管，但阿里没有找到解决假冒伪劣问题的合适办法，中国电子商务的竞争将会十分激烈。百度、腾讯和万达刚刚在中国建立了一个新的巨型电子商务平台。
来自投资界的10个最可怕的结论
1.创始人ipo的高回报和公司的长期市场表现不能兼得。
如果阿里巴巴ipo的估值在2000亿美元左右，可能太高了，但如果把市值定在保守的1000亿美元左右，融资在100亿美元左右，并且公司治理情况得到澄清，那么阿里巴巴可能会被超额认购5倍，其股价在未来6个月内可能翻一番，这将满足所有人，但阿里巴巴的创始人只能得到一半的回报。因此，这要求马云在高回报和长期市场表现之间做出选择。(加里·里舍尔，祁鸣风险投资公司的创始人兼董事总经理)
2.阿里巴巴上市后不会关注国际业务。
阿里巴巴是中国电子商务市场的领导者，拥有中国95%的c2c市场(淘宝业务部)和超过50%的b2c市场(淘宝商城业务部)。由于中国新消费者每天都在网上购物，上市后不太可能扩张和攻击国际市场，因为它将失去国内市场。对于阿里巴巴的电子商务业务来说，中国是主菜，而像美国这样的发展中市场只是一道甜点。(乔尔·巴克尔，福布斯财经专栏作家)
3.阿里ipo为全球投资者提供了在中国投资的最佳机会。
在中国的大多数城市，比如从三线城市到五线城市，实体零售仍然缺乏渗透，这是阿里巴巴获得市场份额的一个机会。在中国，人们的收入已经从很低的基数上升到强大的消费能力，这将推动市场的持续增长。我相信这是八年半来在中国投资的最好机会。(杰夫帕普，奥布韦斯基金高级分析师)
4.根据过去8到10年的经验，阿里巴巴目前的估值可能被低估了。
你很少看到一家公司存在了这么长时间，有一个既定的商业历史，有巨大的规模和利润，发展如此之快。上个季度，阿里巴巴环比增长40%，这表明中国国内经济的巨大能量尚未释放。(谷歌前战略合作主管克里迪乌)
5.从阿里的整个机制和过去两年的发展来看，很可能会重蹈香港退市的覆辙。
马云退出香港交易所是为了实施他的大阿里战略，解决控制权问题。由此可见，马云将坚持自己的模式，因为只有这样，领导层才能确保整个公司的权力，而不受一些反对股东的控制。就阿里巴巴的初始投资者而言，他们只能从新闻中了解马云在淘宝和支付宝的成功。虽然他们拥有股份，但他们完全被排除在公司的实际运作之外，这增加了阿里的潜在不确定性。(市场观察专栏作家克雷格·斯蒂芬)
6.为了吸引散户投资者，大部分上市价格在20-30美元之间，股价在60-66美元之间，这意味着阿里不重视零售业。
目前，阿里巴巴计划筹资243亿美元，发行价为每股60-66美元。阿里敢于第三次在美国上市，仅次于谷歌和阿尔卡特，股价超过66%。一方面，可以看出阿里不太关心零售贸易；另一方面，可以看出阿里的股价完全由资本控制。如果你在中国电子商务市场也有超过80%的份额，那么你可以设定这么高的股价。(bobpisani，cnbc股票直播节目撰稿人)
7.阿里巴巴在中国不是亚马逊的翻版，但该公司比亚马逊更加多元化。
阿里从不走单一路线，他们都想涉足任何与互联网相关的行业。他们涉及广泛的领域。因此，任何公司，包括媒体、电子商务或互联网服务，都不能排除被阿里巴巴投资或收购的可能性。阿里巴巴似乎采取了更为广泛的姿态，让其业务全面发展。(埃里克·杰克逊，美国对冲基金ironfire capital的合伙人)
8.如果你痴迷于阿里巴巴的全球增长计划，你可能在投资方面站错了一边。
阿里书中95%的亮点来自中国市场，而不是国际市场。因此，很多人希望获得更多关于阿里巴巴全球增长计划的信息，尤其是如何在美国与亚马逊和易趣竞争，但目前还没有这方面的信息。然而，如果你一直纠结于这些关系，你可能在投资方面站错了一边，因为你知道阿里未来的爆发点仍在中国。(曼哈顿风险投资公司合伙人马克斯·沃尔夫)
9.阿里巴巴的上市将对中国科技概念股产生负面影响，尤其是电子商务概念股。
阿里巴巴的上市已经不是第一次影响中国股市了。早在今年，当阿里巴巴宣布有意在美国上市的消息传出后，JD.com的路演就直接冷了下来。阿里巴巴的趋势越好，中国股市可能迎来逆市集体下跌。由于通过上市筹集的资金将进一步提高阿里巴巴蚕食竞争对手利润的能力，阿里巴巴将获得更多现金，更积极地投资，甚至引发一场价格战。(郭亨利，abr投资战略公司高级分析师)
10.阿里巴巴可能会追随twitter的道路，最初的价格谈判只是对话的开始。
推特路演谈到了非常低的价格，但他们最终以每股26美元的价格售出。阿里巴巴的成功展示了中国国内经济的巨大能量，我相信阿里的最终交易价格将远远高于此。(埃里克·杰克逊，《铁火资本》分析师)谢金平主编)
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