习近平政治经济学透露改革三路径第一种可能性最大-国土报中文版

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目前，对中国经济有三种看法:第一种是过度关注空，以一些外国机构为代表，迎合了一些不了解中国、过于悲观的外国投资者的偏好。虽然唱的是空，但它可以作为一个提醒；第二类是过度看涨，未来可保持8%以上的增长，并重返高增长轨道。中国经济下滑是由于外部需求不足和周期性调整，政策应侧重于刺激投资。这种观点似乎唱得很多，但实际上是误导；第三类是理性乐观，对中国经济发展前景持乐观态度，但认为中国经济正处于增速和换挡时期。近年来，经济下滑主要是结构性和体制性问题造成的，我们应该在保持一定实力和保证底线的前提下，通过改革走出困境。如果我们生活在不断的刺激中，等待周期的加快和外部需求的改善，这不仅会拖延改革的机会，还会酝酿更大的风险。

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刺激是稳定的短期增长，而缺点是维持旧的增长模式和增加杠杆。改革是一种稳定的长期增长，具有释放新活力和去杠杆化的优势。过去几年，地方融资平台、产能过剩的重化行业国有企业和房地产形成了三大资本黑洞，代表了旧的增长模式。在地方政府隐性担保和国有银行输血的帮助下，调整缓慢甚至拒绝清理，无风险收益率和融资成本不断被杠杆化债务周期推高，对新的增长模式产生了抑制和挤出效应，增加了转变增长阶段和提升动力的难度。

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未来，通过改革，旧的增长模式将被打破，新的增长模式将被释放，一个5%-6%的新的增长平台将被建立，这优于目前勉强维持的7%-8%的旧的增长平台。无效的资本需求将被中断，利率将被降低，微观层面将被释放，加速转变将会成功，行业将会升级，企业利润将会上升，股市将会看涨，居民的生活将会改善，政府的威信将会提高。国际经验表明，新的5%比旧的8%要好。未来，如果中国能够通过改革开辟新天地，无风险回报率将下降一半，经济增长率将达到5%，股市将达到5000点。

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对中国来说，在未来将增长率转变为5%是值得注意的，这是最好的毕业生在转变期间给出的答案。自1960年以来，在世界101个赶超经济体中，只有13个国家和地区完成了赶超任务，超过了高收入经济体的门槛，成功的概率只有13%。在成功实现增速和转型的13个经济体中，有四个国家表现突出:德国、日本、台湾和韩国。这四名优秀毕业生人均约11000国际美元，平均经济增长率从8.3%下降到4.5%，降幅约为50%。

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德国、日本、韩国和台湾经济增长转移的绩效单位:%，国际美元

目前，中国的发展和改革思路符合经济规律和国际经验。结构调整的核心是改变增长的驱动力。主要经济体结构调整的成功不是偶然现象，也不是某项政策的结果，而是一系列政策措施和体制改革的必然结果。比较20世纪60年代的德国、70年代的日本、80年代的美国、英国、中国和台湾以及90年代的韩国的结构调整经验，可以发现它们的政策组合具有一些共性，即没有货币释放、没有财政刺激、结构改革和微观释放。

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来年非常关键。以四中全会为节点，Xi总书记打虎归来，启动了改革。改革将进入加速期，预计经济将停滞并起飞。未来有三个前景:1 .快速改革，大清理，在去杠杆化引发风险之后，经济陷入困境并起飞，在债务奶牛之后，股票；2快速改革，有效控制，及时化解风险，经济平稳过渡到新平台，股票和债务将直接起飞；③改革阻力低于预期，微观刺激仅产生短期效应，经济缓慢前行，股票和债务遭受双重损失，危机被迫发生。蹲跳、直跳和匍匐前进的概率为5:3:2，最有可能的是改革超出预期和蹲跳。

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