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2014年，红杉资本投资的企业可能迎来第二波ipo集中爆发。事实上，四年前，2010年也是红杉资本的收获季节。当时，红杉资本投资的9家公司实现了ipo。当时，沈南鹏本人并没有将红杉中国列为此次疫情的追踪对象。
2010年，沈南鹏在接受《Be》采访时指出，在中国赌博更重要。“一个好的赛车手不太可能遇到无间道”。在不久前的一次会议上，沈南鹏还说，即使红杉资本最初投资这些初创企业时，它们属于不同的领域，后来由于互联网的发展，它们完全撞在了一起。例如，在早期，公众评论不想做团购。
我总觉得所谓的赛车手是事后总结，而不是最初的方法论。相反，我更倾向于认为投资是在选择行业后观察人的过程，这是一种组合方式。区别在于风险偏好。当你对某个行业或领域有感觉时，你会根据不同的风险偏好做出不同的选择。不同的机构和投资者也会权衡可能的收益和风险。其中，选人是最重要的指标之一。每个标准在每个机构的决策盘中所占的比重不同，这也与投资机构的规模、成长阶段和团队构成密切相关。
如果我们把风险投资机构比作公司，红杉资本和idg当时处于不同的阶段。2008年，红杉中国在两三年前刚刚成立，是一家充满活力的初创公司，而idg中国成立于1993年，已经成为一家成立了15年的大公司。
去年夏天在达沃斯，我和红杉合伙人周奎进行了一次交流。我们已经讨论了金融危机对中国风险投资和私募股权市场结构的影响。事实上，红杉从这场危机中受益匪浅。周奎说红杉在2005年底开始在中国发展。到2008年，上市的投资公司不多。在前几年，购买速度有点慢。相反，当价格在2008年下跌时，有更多的购买机会。红杉抓住了这个机会。巧合的是，2008年的一个重要机遇是电子商务的快速发展。从2009年到2010年，红杉资本投资了许多电子商务公司，如Vipshop、Jumeiyou和美团。经过时间的推移，“当时似乎是比较准确的。”这是周奎的原话。
相反，idg正在经历一次重大调整。2008年加入idg的合伙人李锋告诉我，idg在2008年和2009年刚刚从一只相对较小的风险投资基金转变为一只相对较大的风险投资基金，管理基金的规模突然扩大了很多。每个人都在从管理早期投资向管理不同阶段的投资和资金进行调整，投资方法和心理也会随之调整和适应。“不幸的是，在你们调整期间，一个电子商务平台出现了，几件事情在一个地方重叠了。不行你只能调整”。
“每个时代都不同。实事求是地说，我认为红杉在电子商务方面确实比我们强。这没问题。”熊晓鸽给我讲了一个故事。同年陈达风险投资公司成立时，有许多上市项目。像idg这样的美元基金是有限的，不能投资于一些适合在中国上市的国内传统产业项目，因此收入落后。然而，在过去两年ipo市场关闭后，这些机构受到了影响，它们的业绩落后于外资基金。但现在，首次公开募股市场又开放了，也许明年还会好起来，这很难说。
我们仍然忽视的是，风险投资机构的评价存在一定的滞后性。项目投资和收获通常有几年的周期。此外，仅根据首次公开发行(IPO)的数量来评估一家风险投资机构是有偏见的，这也是市场不成熟时的表现。
在交流中，周奎曾感慨地表示，2008年后风投和私募股权市场最大的转变是，前几年任何人都可以做风投和私募股权，评判机构的标准是IPO的数量和被投资公司的成长规模，而不是你做了什么增值服务。他认为，在经历了金融危机的大起大落后，vc和pe行业将会越来越成熟。他还认为找到好的项目和改进项目一样重要。沈南鹏在接受媒体采访时曾强调，他真正关心的不是IPO的数量，而是“红杉资本能给lp带来多少回报，被投资企业能成为行业领袖吗？”
今年6月，当我采访熊晓鸽时，我问他对idg和红杉的看法。他问我，你知道去年我们退出91无线项目赚了多少钱吗？最后，他没有向我透露具体金额，但他告诉我，idg投资的网龙在2013年以19亿美元的价格将子公司91无线卖给了百度。在这次互联网历史上最大的并购案例中，全额现金的撤出使idg成为2013年风险投资市场上最大的机构。他还抱怨idg过去过于低调，很少公开。
据我所知，idg在过去几年一直在调整其组织结构，以提高其对市场的反应。这就是为什么我们发现idg今年很快投资了近10家90后创业者的创业公司。积极拥抱年轻人也是他们调整的方向之一。例如，他们在去年下半年迅速在郭列投资，这是一个很好的例子。当我与一些90后企业家交谈时，他们的总体印象是idg投资速度快，愿意理解和尊重他们。
在这个时代，风险投资面临的变革和挑战是针对所有人的，而不是某个机构，一些看似立竿见影的优势在未来可能会变成劣势。例如，随着英美烟草公司的接管，这些工业资本将来可能成为传统风险投资机构的最大竞争对手。这也使得一些原本专注于B轮和C轮的风险投资机构转向早期项目，越来越多的封闭式投资机构开始加强对外宣传和投资后管理。这些调整正在发生。
不久前，当我拜访ggv合作伙伴hans tung时，我问他如何看待今天传统风险投资的危机和变化。汉斯已经习惯了美国风险投资的变化，他告诉我，他今天看到传统投资机构的分裂并不罕见。在美国，东海岸和西海岸风险投资的替代，传统风险投资和创业后投资的新风险投资的替代，一直在发生。自2005年以来，风险投资在中国已经快速发展了近10年。随着时代的变迁，中层离开并建立新的制度也是一种周期性的必然，是时候进行调整了。
因此，我非常喜欢李锋的一句话:“聪明的机构经历了风风雨雨，而组织的好坏取决于你能多快恢复优势。”
把剩下的留给进化。
作者傅欣注:没有人要求我写这样的文章。我只是不喜欢智力上的懒惰和简化一件事。这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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