雅虎我能在爱你一次么？-国土报中文版

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翻译/新浪科技

在另一个财务季度和另一份财务报告中，雅虎再次向世界展示了2014年数字媒体的残酷现实。简而言之，在线广告市场是一个凶猛、不守规矩、让人无法忍受的婊子。在3月至6月的财政季度，雅虎盈利2.7亿美元，或每股26美分。一年前的这个时候，他们的收入是3.31亿美元，每股30美分。此外，收入也下降了4%，至10.8亿美元。自7月15日交易结束后发布收益报告以来，雅虎的股价已经下跌了约6%。然而，没有任何过度销售的嫌疑吗？我的意见是肯定的，而且是非常大的。我必须承认，我对雅虎的判断是错误的。例如，我在2013年看跌，但股票上涨了，这让我看起来像个白痴。有鉴于此，我没有资格强迫你相信我的判断，但我只想提醒你，雅虎国内互联网业务的所有麻烦都不是新的，我们现在要讨论的真正有意义的话题实际上是:

雅虎我能在爱你一次么？

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首先，他们的股价是否因为面前的问题而被打折了？其次，阿里巴巴带来的横财会像一些投资者希望的那样巨大吗？雅虎发布如此令人沮丧的财务报告后，我认为值得一试的原因也在这里。ipo后更有价值。目前，阿里巴巴的估值约为1300亿美元，而雅虎持有这家亚洲互联网巨头约24%的股份，这意味着按照目前的价格，他们未来将持有312亿美元的股份。你知道，雅虎自己的总市值只有大约360亿美元，所以我们可以很容易地理解，他们几乎所有的估值都是阿里巴巴的首次公开募股。当然，这绝不是新闻。最近几个月，人们已经做了很多这样的观察。然而，事实上，我们应该明白，雅虎需要做的是不要等到ipo日才扔掉自己24%的股份。相反，阿里巴巴上市后，雅虎不可能立即套现。事实上，就在不久前，阿里巴巴刚刚将允许雅虎在ipo中出售股份的上限从此前的2.08亿股下调至1.4亿股。这是个好消息，因为坦率地说，没有一家真正热门的科技公司会以自己的发行价上市。例如，推特在2013年末上市，发行价为26美元，并在同一天以45美元开盘。尽管股票价格已经下跌，但仍大大超过了发行价。还有最近的gopro(gpro)，发行价格为24美元，几周后现在大约是40美元。简而言之，阿里巴巴上市后，雅虎未来保留出售的股份越多，雅虎可能获得的利益就越大。因此，我们应该学会将雅虎视为投资阿里巴巴未来的机会，而不仅仅是想着在ipo中大发横财。如果阿里巴巴上市后股价继续上涨，雅虎可以获得更多好处。当然，在特别分红之后，无论如何，这次ipo都会给雅虎的股东带来大量财富。首席执行官玛丽莎·梅耶尔承诺，公司从ipo中获得的现金至少有一半将返还给股东。有些人抱怨说，许多雅虎投资者现在真正想要的是特别股息，他们拿到钱后会远离这支股票。然而，这一声明不应被轻视。2012年，美国在线(aol)曾证明一次性股息不一定等同于股东背叛。在向微软出售了一些关键专利后，美国在线于2012年12月5日支付了一笔特别股息。结果，当时一些股东拿了钱离开了，美国在线的股价从接近40美元的高点跌至次年1月的30美元左右。然而，美国在线今年1月再次触及50美元的水平。在那之后，尽管遇到了麻烦，5月份的财务报告也显示利润下降了64%，目前的股价约为40美元。美国在线的问题显然与雅虎非常相似，每个人都面临着同样困难的广告市场。然而，尽管美国在线分配了专利销售收入的很大一部分，但它在适当的时候补充了自己的资本并坚持了下来。值得一提的是，根据大多数分析师的估计，无论是现在还是将来，雅虎从阿里巴巴的股权中获得的任何收益都必须缴纳约35%的税。因此，在评估雅虎及其股东可能获得的现金时，我们不能想太多。此外，尽管雅虎肯定会获得足够的资本，但没有人能保证他们能正确使用这笔钱。自梅耶尔上任以来，雅虎一直在寻找并购机会。自2013年以来，它已进行了约37笔不同规模的交易。事实上，我对雅虎过去一两年的许多交易都非常怀疑，我真的不知道如何消化这些收购目标。幸运的是，我发现我不是唯一这么想的人。坦率地说，华尔街对他们在这一领域的能力的评估是极其悲观的，但这意味着他们面前的门槛实际上非常低，他们可以取得一点点成功。我的意思是，以11亿美元收购tumblr并非完全疯狂。没错，tumblr的增长似乎缺乏。我们甚至可以质疑这个平台到底有1亿还是3亿用户。然而，它确实代表了一个巨大的潜在观众。谷歌需要的是找到赚钱的方法。同样，直播这些最近的音乐会也是一个雄心勃勃的明智之举，这可以让更多的视频爱好者更容易想到。不用说，这些努力不足以让他们立刻非常生气。有些我曾经担心的事情仍然存在。例如，在实际操作中，数字媒体的广告成本正在下降，当涉及到新用户时，就更难拔掉牙齿——尤其是对于像雅虎这样的老式“门户”，许多人只有在收到电子邮件时才会访问它。然而，无论如何，雅虎目前的战略确实有一定的成功可能性。他们还可能利用最近收购中获得的人才和阿里巴巴ipo中获得的资金，真正创造一种新的可持续发展方式。关键在于，华尔街目前的情绪极其悲观，这可以从上周收益报告发布后的抛售中明显看出，这为价值投资者创造了买入机会。添加语料库

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