电信运营商抓紧进行资本运作吧-国土报中文版

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最近，我看到一篇电信运营商内部团队关于英美烟草资本运营的案例分析文章。最后，对电信运营商通过资本运营促进互联网业务创新提出了一些建议。个人一直在密切关注这一趋势。然而，在我的脑海中总有一个问题:运营商能否通过资本运营在发展互联网业务中发挥作用？

互联网行业相关运营商资本运营实践

统计数据显示(见下表)，作为财大气粗的电信运营商，他们在互联网行业很少有像样的资本运营做法。

在传统互联网时代，中国移动两次投资香港凤凰卫视(媒体、影视)和浦东发展银行(支付)，在移动互联网时代，一次投资HKUST讯飞。

就中国电信而言，与互联网行业最接近的是通过重组将原百强商旅酒店业务注入上市公司。此外，去年，与网易成立了一家合资公司来做电子邮件，今年，游戏公司引进了汪顺等。(这些更多地与混合所有制和基础业务公司化有关)。

至于中国联通，暂时还没有收集到这方面的案例(相比之下，中国联通似乎最专注于基础电信业务，没有任何顾虑)。

早年，中国移动打算收购的腾讯的各种版本也在市场上流通。如今，时代变了，像阿里巴巴这样想入股中国联通的新版本又出现了。

就个人而言，经过简要分析，运营商在互联网行业缺乏资本运营实践的主要原因有两个:第一，在传统互联网时代，互联网增值服务仍然处于互补地位，其业务量无法到达运营商的眼睛。首先，他们没有努力培养自己。尽管王建宙早前在清华大学发表演讲称自己想成为一名互联网狂人，但他并没有看到更多疯狂的举措付诸实践(当他加入凤凰卫视时，业内对此进行了如此多的解读，这是一种表达上的浪费)。第二，奥特的明显影响现在还不明显，运营商的整体危机感不强。

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运营商醒来是不是太晚了？

当经营者认为英美烟草公司在M&A市场上做出了巨大努力时，他们也开始思考他们应该做什么。加强资本运营的力量，以重建创新型商业部门的新能力，是否为时已晚？就个人而言，只要你意识到这一点，你总是有时间的。然而，与英美烟草相比，运营商的资本运营面临几个重要的关键问题:

1.“螃蟹”问题

过去，我们常说，没有勇气吃螃蟹的人，在每个人都知道螃蟹的美味之后，现在，缺少的不是吃螃蟹的人，而是可以吃的螃蟹。除了英美烟草，还有新的风险投资基金、创业支持基金、文化产业基金等。，直接或间接由各种基金组成。由于其更灵活的操作方法和风险与收益的控制手段，许多螃蟹在很小的时候就变得很热。该轮到操作员抓住它了，一切都结束了。

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2.商业合作

与“螃蟹”问题直接相关的是运营商之间的业务合作。我出去买螃蟹，因为我养不起它们，或者因为它们质量差。出去买，是它的成长带来的市场价值，还是它自己池塘里的水产品更好的协同作用？这是一个决定资本运营根本目的的问题，而资本运营似乎仍不稳定。

3.决策过程和效率

任何一个国有企业都很难实现互联网公司对重大项目的决策过程和效率。几年前，我听说一家运营商的省级公司计划与一家报纸媒体集团建立一家新的媒体公司。报业集团的最高管理层对此非常重视并积极推动，但经营者未能完成这一决定。最终结果是报业集团放弃了合资的想法，直接注册为独资公司。

4.财务问题

一方面，早年电信运营商总体上仍持有大量资金，但现在收入放缓，利润率进一步下降，4g网络建设的投资资金需求旺盛，资金不再充裕。另一方面，随着行业的深刻变化，在英美烟草的帮助下，稍微好一点的公司的估值也上升了，这也提高了对资本的需求。因此，运营商不再拥有明显的资本优势。

5.风险管理和控制愿望

国有企业从产业投资的角度参与互联网产业，对被并购企业的过程控制有着强烈的欲望，这在一定程度上影响了并购的可行性。同时，即使M&A成功进入运作阶段，日常生活中的各方矛盾也会更多。我们看到英美烟草的并购主要是在关键问题上行使股东的权力，更多的日常运营移交给更专业、更有经验的团队。

对电信运营商的建议

1、混合所有制是一种有效的方式，应该加快进度

在这方面，已经看到的案例是，中国电信在公司化过程中积极引进私人资本，并与网易建立合资公司。从前天电子邮件宣布用户数超过1亿的消息来看，这次合资对运营商的示范作用将会加强。此外，从全面深化国有企业改革的角度来看，其成功也意义重大。电信运营商本身一直站在国有企业改革的前列。因此，对于电信运营商来说，在拥有良好资源的同时，应该加快这方面的进展，其布局不应该过于落后。

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2.运营团队

电信运营商人才济济，组建这方面的专业团队很容易。然而，运营团队的关键问题直接关系到决策过程和效率。在这方面，国家一级树立了一个学习的好榜样，即成立特别委员会或工作组，由最高领导人亲自担任组长，这是一个大战略实施的问题。如果经过评估后，经营者认为有必要通过资本运营在行业内进行一些投票来确立一个重要事件，最好考虑这样做。

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3.更少的控制和更多的“在场”

运营商手中的互联网增值服务是基于基础的或公司化的，它们彼此相似，如视频、音乐、动画、阅读、游戏和应用市场等，投入行业后都没有竞争力。把这些企业拿出来与其他人合作。人们不会关注你的业务，而是关注运营商手中的其他资源，主要是管道和收费渠道资源。也就是说，经营者手中的资源主要是池塘，应该投放螃蟹，以促进螃蟹的快速生长。过多地参与日常运营不利于业务的做大做强。在这方面，需要减少过程控制，并对关键问题的决策施加更大的影响。

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