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在所有社会中，积累财富有两种方式:通过工作或继承。那么，在最富有的1%或10%的人口中，他们的财富从何而来？这是必须回答的关键问题。
财富集中在老年人身上
正如傅拓棱在《人间喜剧》中对拉斯蒂涅所说的那样，通过努力工作和学习不可能过上舒适而高尚的生活。唯一现实的办法是和维多利亚小姐结婚来继承遗产。
19世纪的法国，年继承额约占国民收入的20% ~ 25%，19世纪末这一比例略有上升，反映出几乎所有的股本都来自继承。因此，继承一直是19世纪小说中的热门话题，这显然不仅仅是因为负债累累的巴尔扎克对继承有着特殊的爱好。这是因为继承是19世纪法国社会的核心问题，其重要性等同于经济活动和社会运行。
此外，继承的重要性并没有随着时间的推移而减弱。相反，在1900年至1910年期间，继承的规模变得比19世纪20年代沃尔特、拉斯蒂和富盖公寓所在的地方更大(从国民收入的20%到25%)。
然后，从1910年到1950年，继承额与国民收入的比率急剧下降，但自1950年以来，这一比率又继续上升，并在1980年代明显加快，在整个20世纪波动很大。第一次世界大战前，遗产和礼物占国民收入的比例每年都相对稳定，但在1910 ~ 1950年下降到最高水平的1/5 ~ 1/6(最低遗产仅占国民收入的4% ~ 5%)，但在1950 ~ 2010年恢复到国民收入的15%。
从1914年到1945年，遗产的缩水几乎是私人财富的两倍，所以遗产的减少并不完全是由整体财富的缩水造成的。从舆论来看，人们普遍认为遗产盛行的时代已经结束了。从1950年到1960年，遗产和礼物的数量只占国民收入的几个百分点，所以人们自然认为遗产效应几乎消失了。尽管与过去相比，资本的总体重要性有所下降，但几乎所有现存的财富都是个人在这一生中通过勤奋和勤奋积累起来的。在这种情况下，一代又一代人都长大了，尤其是那些出生在20世纪40年代末和50年代初的所谓婴儿潮一代。这些人自然认为靠努力工作而不是依靠祖先的影子致富是“新常态”。
相反，出生在七、八十年代的青少年，他们的感受不同，他们觉得继承的重要性会在他们的生活或亲友的生活中再次凸显出来。以房地产为例，对于这一群体来说，父母的礼物将极大地影响他们是否能拥有自己的房子，他们在多大年龄住在自己的房子里，以及房子的位置和大小。至少与上一代相比，父母的礼物对年轻一代更重要。继承对年轻一代的生活、职业以及个人和家庭选择的影响远远大于对婴儿潮一代的影响。
理论上讲，随着时间的推移，继承财富的重要性会下降，因为财富的重要性正在下降。然而，现实的发展并非如此，或者至少不像一些人想象的那样:从19世纪到20世纪，土地资本变成了金融资本、工业资本和房地产，但资本的重要性保持不变，目前的资本/收入比率似乎正在恢复到第一次世界大战前欧洲的“好时光”和那之前的历史最高水平。
如果人类死亡和继承的平均时间向后延伸，这是否意味着继承财富的重要性正在下降？答案是:不一定。这是因为活人之间的相互馈赠变得越来越重要，这部分抵消了衰老的影响。此外，也有可能的是，尽管继承期被推迟，但继承财产的数量也在增加，因为在老龄化社会，财富会随着年龄的增长而增加。换句话说，虽然死亡率的下降趋势从长远来看是不可避免的，但这种影响将被老年人相对财富的增加所抵消，因此继承的财富不会发生很大变化，或者至少不会像一些人认为的那样急剧下降。
总之，在老龄化社会中，继承会被推迟，但财富会随着年龄的增长而增加，而后者会抵消前者的影响。预期寿命的延长意味着生命的所有重要点都向后移动:人们的学习时间变长，工作时间向后移动，继承时间向后移动，退休年龄向后移动，甚至死亡年龄向后移动。然而，遗产对工作收入的重要性可能不会改变，至少不会像人们有时想当然的那样。诚然，继承的时间点向后移动，这意味着人们必须比以前有更多的自己的职业发展。但这被增加遗产或礼物数量的效果抵消了。无论如何，遗产重要性的变化很小，不像人们有时想象的那样剧烈。
二战后财富的复苏
在1914年至1945年期间，由于资本和资本所有者一再受到冲击，自我维持机制崩溃了。第二次世界大战的结果之一是重新创造财富的热潮。数据显示，在1940年至1950年间，唯一的财富现象是，死者去世时的平均财富低于活着的人。1912年，在第一次世界大战之前，80岁群体的财富是50岁群体的2.5倍。1931年，这一数字仅高出50%。到1947年，50岁年龄组的财富比80岁年龄组的平均财富高出40%。令老年人害怕的是，40岁群体的财富超过了80岁群体的财富。
这是所有旧法律开始失效的时候。在第二次世界大战结束后的几年里，财富的年龄分布突然呈现出一个钟形曲线，50岁的群体达到了顶峰。然而，在现实中，大多数老年人的财富并没有接近零。这与19世纪形成鲜明对比，当时财富随着年龄线性增长。
这种明显的财富再创造的解释实际上非常简单。从1914年到1945年，所有的财富都遭受了多次冲击，包括财产破坏、恶性通货膨胀、企业破产和强制征用等。，所以资本与收入的比率迅速下降。如果你粗略地看一下，有些人可能会猜测所有的财富都遭受了同样程度的破坏，所以财富在各个时代的分布都保持不变。但事实上，那些在战争中没有任何损失的年轻人在战后迅速崛起，而那些年老的人很难东山再起。如果一个商人在1940年已经60岁了，他的财产在随后的爆炸、强制征兵和破产中消失，他将很难从头开始。他可能活到70-80岁，在20世纪50-60年代去世，留给后代的财产非常有限。
相反，如果一个人在1940年只有30岁，在战争中失去了他所有的财产(可能不多)，那么当战争结束时，他还有足够的时间再次积累财富，所以在20世纪50年代，当他40多岁的时候，他的财富可能会超过第一个例子中提到的70岁的人。这场战争使一切归零，接近于零，这将不可避免地导致财富重建的热潮。因此，从这个意义上说，两次世界大战真正地消灭了20世纪所有旧世界的联系，这使人类最终克服了资本主义的幻想。
这也可以用来解释为什么在第二次世界大战结束后的几十年里，遗产的数量变得如此之少:那些从1950年到1960年应该继承遗产的人没有看到多少遗产，因为他们的父母没有时间整理河流和山脉，他们去世时父母留下的财产非常少。
具体来说，这也可以解释为什么遗产的减少比财富本身的减少更多，事实上，遗产的减少是整体财富的两倍。但最关键的是，这种情况并没有持续很久。“重建资本主义”本身是一个过渡阶段，而不是人们想象的结构性变化。从1950年到1960年，随着资本的重新积累和资本/收入比β的重新上升，财富开始向更高的年龄集中，死者平均财富与活着的人平均财富之比μ开始再次上升。财富的增长几乎与较高年龄组的财富集中同步，从而为继承的重要性的强大回报奠定了基础。
到1960年，1947年的场景已经成为历史:60岁和70岁的人的财富超过了50岁的人。80岁年龄组的转折点出现在80年代。从1990年到2000年，各个年龄段的财富分布变得越来越陡峭。2010年，80岁老人的财富比50岁老人高出30%。如果把各个年龄组的财富分布都包含在生存礼物中，2000年到2010年的分布图会更陡，基本上接近1900年到1910年的状态，即70-80岁年龄组的财富是50岁年龄组的两倍，但当前的死亡年龄会大大推迟，这使得μ值更高。
继承仍然很重要
鉴于近几十年来遗产的快速增长，有些人自然会问这种快速增长是否会持续下去。
21世纪的继承地位取决于许多因素，包括经济、人口和政治因素，历史已经证明，这些因素往往会有大规模但不可预测的变化。不难想象，在其他不同的情景下，结果会有所不同:例如，人口或经济增长明显加快(这种情况不太可能发生)，或者私人财富和遗产的公共政策得到显著调整(这种情况很可能发生)。
然而，最有可能的情况是，2010年至2100年间的储蓄行为应该与过去相似。虽然个人行为差异很大，但我们发现储蓄率与收入和初始财富正相关，但不同年龄组之间的储蓄行为差异不大:一般来说，人们的储蓄率不分年龄都是相似的。根据财富生命周期理论，老年人在过去的几年里会消耗大量的储蓄，但是这种现象在现实中似乎不会发生，不管平均预期寿命会增加多少。
这种现象背后的一个重要原因是家庭财产继承的动机(没有人希望他死后一无所有，即使是在老龄化社会)。其他原因包括纯粹的储蓄偏好和安全感的需要。财富不仅意味着特权和力量，还让人感到自在。财富的高度集中(也就是说，金字塔顶端的群体总是能够占据所有财富的50% ~ 60%，即使在所有年龄段也是如此)是解释所有这些现象的关键。
自1950 ~ 1960年以来，财富分配重新呈现出集中趋势，这可以解释老年人储蓄消费不足的原因(大部分财富属于那些不出售资产就能维持现有生活水平的人)。因此，高遗产的情况继续，新的平衡被继承。因此，具有积极社会意义的富人和穷人的流动变得有限。
核心结论是，在给定的储蓄结构下，随着资本回报率的增加和经济增长率的下降，财富积累的过程将逐渐加快，变得更加不公平。二战后30年的快速经济增长解释了为什么从1950年到1970年μ值增长相对缓慢。另一方面，缓慢的经济增长也解释了为什么财富逐渐集中在老年人身上，以及自20世纪80年代以来遗产的重新出现。
凭直觉，当增长率很高时，例如，工资以每年5%的速度增长，这将有助于年轻人积累财富，并与拥有财富的老年人竞争。然而，如果工资增长率下降到1% ~ 2%的低水平，那么老年人必然会将大部分现有资产握在手中，他们的财富将会以资本回报率的速度增长。这一简单而重要的过程充分揭示了μ比率和年遗传量的变化。
不管不确定性如何，这样一个精确的模型自然会使人们认为这些模拟也可以用来推断未来。理论上，如果增长率低于资本收益率，μ值的增加可以完全平衡死亡率m的下降，所以μ×m的最终结果不受平均寿命的影响，而是完全由代际年龄差异决定。
核心结果是，如果增长率为1%，与零增长率没有太大区别:无论如何，假设老龄化人口将耗尽所有储蓄，然后导致遗产财富的消亡是错误的。
在老龄化社会，继承人的平均年龄将会延长，但他们继承的财富数量正在增加(至少对于那些继承的人来说)，所以继承对财富的重要性仍然存在。(结束)
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