雪佛龙的豪赌-国土报中文版

本篇文章2155字，读完约5分钟

内容指南:如果雪佛龙想增加其缩水的利润，它应该努力控制其支出。

上周五，石油巨头雪佛龙(Chevron)发布了一份令人失望的收入报告，其业绩远低于分析师的季度预测。该公司认为，原因在于恶劣的天气、货币兑换和不可预测的生产问题。然而，真正的罪魁祸首可能是支出的急剧增加以及随之而来的产量下降。

尽管困难重重，雪佛龙仍继续在钻探成本和政治风险较高的地区广泛投资各种项目。成长很重要，但在某些情况下，它可能不值得。雪佛龙可能应该向其竞争对手埃克森美孚学习，削减开支，并向投资者返还更多现金。

雪佛龙和华尔街之间的沟通也不顺畅。雪佛龙是美国仅次于埃克森美孚的第二大石油公司。然而，它连续四个季度未能达到分析师的预期。最近一次是在周五。同一天，该公司宣布，2014年第一季度调整后的每股净收益为2.36美元，比分析师的平均预期低15美分。

尽管雪佛龙第一季度仍盈利45亿美元，但其510亿美元的季度收入同比下降5%，尽管天然气和石油价格在第一季度保持稳定，最高值甚至高于去年同期。

为了避免投资者因未能达到预期而恐慌，公司通常会在公布收入之前降低预期。雪佛龙公司的首席执行官约翰·卢沃森可能认为他已经做到了。今年3月，约翰·鲁沃森(John Luwatson)将2017年的日产量预期从330万桶下调至310万桶。

上个季度，雪佛龙的勘探和生产成本从89亿美元增加到94亿美元。尽管如此，其整个季度的总产量已经大幅下降，即使在降低生产指导后，仍远低于分析师的预期。今年第一季度，中国的净石油当量产量为每日260万桶，而去年同期为每日265万桶。最明显的一个是雪佛龙国际石油和天然气产量的下降。根据该公司的报告，雪佛龙第一季度的国际油气生产收入为34亿美元，比去年同期减少了14亿美元。

雪佛龙的豪赌

沃森将产量下降归因于各种原因，从哈萨克斯坦的问题(每八桶石油中就有一桶来自哈萨克斯坦)到不利的货币兑换。人们有理由认为，这些情况只是一次性现象，产量将逐渐恢复正常，但这掩盖了雪佛龙国际能源生产业务的风险。事实是，雪佛龙正在与一些臭名昭著的地方打交道。这些地区的政府腐败专制，不尊重国际契约精神。

雪佛龙的豪赌

例如，在业绩会议上，雪佛龙表示，它计划今年在阿根廷的巴卡梅尔盆地钻探140口油井，成为阿根廷最大的外国能源公司。但现在阿根廷不再是做生意的最佳国家，尤其是对外国公司而言。毕竟，几年前，阿根廷刚刚将其ypf石油公司收归国有，并踢开了西班牙的repsol。Repsol声称损失至少100亿美元。如果能得到少量补偿，那就太幸运了。有人会说雪佛龙进入阿根廷充满风险，但这似乎是一个鲁莽的举动。

雪佛龙的豪赌

然而，阿根廷并不是雪佛龙最近下注的唯一高风险国家。今年3月，雪佛龙宣布已获得缅甸大片地区的勘探许可，但半军事化的缅甸政府从未能够做出稳定和理性的决定。雪佛龙已经通过其子公司优尼科在缅甸运营了一段时间，但该地区的政治变化使得追加投资变得不明智。和阿根廷一样，缅甸政府一时冲动做出的决议随时可能改变，这让雪佛龙陷入困境。

雪佛龙的豪赌

对于各种能源公司来说，总有一两个国家会让它们后悔介入。由于石油项目通常需要很多年才能取得进展，项目所在的国家在正式投产时可能已经发生了转变，能源公司将不得不与完全不同的政治家和环境打交道。

当然，唯一能确保石油公司绝对安全的国家是美国和加拿大。但是在不稳定的国家投资数十亿美元可能不是一个明智的选择。埃克森决定在今年早些时候削减勘探和生产预算，因为它预测未来在这个领域不会有太多机会。这是一个冒险的举动，最终可能会伤害到自己。另一方面，雪佛龙选择了相反的道路，并把重点放在开发新的石油上，不管能源来自哪个国家。

雪佛龙的豪赌