万达院线插入资本市场的吸管-国土报中文版

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4月17日，万达影院向中国证监会提交了ipo文件。五天后，广州金艺影视也做了同样的事情。谁先登陆资本市场，谁就是中国电影的第一股。事实上，万达影业与金艺影业之间的纠纷没有任何悬念。有趣的是，中国大陆首富王健林用他的第一家a股上市公司进行资本运营。

优质资产

万达院线的票房收入在中国排名第一，而排名第六的金艺则相形见绌。根据招股说明书，万达旗下有142家电影院，金艺影视旗下有185家电影院，但2013年前者的票房达到31.6亿元，而后者只有15.4亿元。因为在选址上，万达电影院已经赢了。下图显示了中国几家主要电影院的总票房份额。虽然每家影院都会选择大量的土地和资金，但总的来说，万达广场拥有更大的人流和更高的消费水平。2013年，中国看电影的人数达到6.2亿，分为18200个屏幕，每个屏幕3.3万人，万达每个屏幕6.24万人。

万达院线插入资本市场的吸管

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从下图可以看出，中国看电影的人数逐年增加，但每场演出的观众人数却呈下降趋势。2013年，这一比例降至23.8%。平均来说，每部电影只有24个人看，所以每张电影票的成本肯定会上升，而票价却在逐年下降。以万达影院为例，2011？2012年？2013年的平均票价分别为43.66元、42.05元和40.64元。

随着成本的上升和价格的下降，这种一对一运营的净利润将为万达电影公司损失数亿美元，该公司每年获得7000万或8000万人次的收入。难怪有人对万达电影的持续增长持保留态度。截至2011年底，万达广场共有56个，到2014年底将达到110个。每次万达广场开业，都会创造一个新的商业区。电影院所在的83个广场仍在“成为城市中心”的路上，在未来几年里，它们可以享受成功，并获得上座率的稳定增长。通过上市筹集的20亿美元资金将加速电影院的扩张。这些新影院的上座率不会太高，净资产回报率会下降，但只要毛利润是正数，就不会伤害大局。旧电影院盈利，而新电影院创造收入和市场份额。万达电影院可以被视为高质量的资产。

万达院线插入资本市场的吸管

将吸管插入资本市场

2014年，将有110个万达广场投入运营，数十个项目正在建设或规划中，可以说万达已经基本完成了在全国的布局。扩建的边际收益会越来越低，所以我们必须在挖掘现有房产潜力的同时培育新的增长点。

影视文化产业是万达选择的突破口。近年来，大动作仍在继续:2012年8月，它斥资26亿美元收购amc美国排名第二的连锁影院巨头；2013年9月，投资约500亿元的青岛影视基地项目启动。

万达电影院只是商业地产和影视文化的交汇点。截至2013年底，其净资产接近22亿英镑。已开业的电影院覆盖了北京、天津、重庆等73个大中城市，规模相当大。

另一方面，万达在建和规划中的项目每年消耗数百亿美元资金。银行贷款、信托、开放项目的租金、预售、预付租金和其他融资方式已经被使用到了极致。在国家对房地产开发贷款、上市融资和再融资的严格限制下，万达迫切需要开辟新的融资渠道。

万达影院计划发行3000万股新股以筹集20亿英镑，还计划出售3000股旧股票以换取现金。万达集团上市搁浅后，万达影院的上市意义重大。

王健林不会靠关联交易赚一点钱，但会尽最大努力让电影院取得成绩。院线最头疼的是选择和租用营业场所，最大的负担是支付巨额租金，这对于万达院线来说不是问题。每一个万达广场都会有电影院排队，所以租金不应该太低。

卓越的业绩为股权扩张和再融资创造了条件，文化产业是国家支持的重点目标。万达院线可以持续进行股权和债务融资(银行贷款、私募、债券发行等)。)通过并购、投资影视拍摄等方式。万达院线将成为王健林进军资本市场的一根稻草。也许在不久的将来，人们会看到万达影院更名为万达文化产业！这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场

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