新浪从微博上市中得到了什么？终于甩了个麻烦包袱-国土报中文版

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短命微博正在蓬勃发展

2013年4月，当阿里巴巴决定与新浪微博开展战略合作时，它以5.86亿美元的价格购买了新浪微博18%的股份。根据这个价格估计，当时微博的市值应该在32亿美元左右。在此期间，微博的估值一直在上升，市场研究机构privco给出的估值为80亿美元。随后，在上市前半个月，微博宣布融资金额将从5亿美元降至3.8亿美元，发行的股票数量将从2000万股降至1680万股，每股价格为17美元。就这样，微博的市值回落到一年前的水平，只有28亿美元。

新浪从微博上市中得到了什么？终于甩了个麻烦包袱

从32亿到28亿，经过一年的苦心经营，终于扭转了局面，回到了原点。

在阿里入股新浪微博之前，微博一直是新浪的寄生产品，从新浪吸收资源，但却不能带来利润。下图显示了2011年至2013年新浪和微博运营利润的对比。在过去的三年里，微博长期处于亏损状态，亏损数字直到阿里入股13年后才开始下降。

然而，新浪集团在微博运营成本上的投入却日益增加。2011年，新浪集团在微博上投资了29%，在2013年之前，这一比例每年都在增加，2013年，这一比例与新浪门户网站持平，各占50%。

以牺牲门户成本为代价，新浪微博的运营投资逐年增加，但始终难以止血。直到2013年第四季度，微博首次出现扭亏为盈的好消息。然而，前一段时间发布的2014年第一季度财务报告显示，净损失为480万美元(扣除期权薪酬支出后)。

微博目前仍是一种亏损商品。尽管与11年和12年前相比，目前的亏损有所收窄，但大部分原因是与阿里巴巴的战略合作。作为一个独立的社交媒体，我们找不到一个独立的盈利模式，我们只能依靠阿里巴巴的合作和相互引导的资源来生存。如果上市后这种情况继续下去，恐怕很难有新的突破。然而，在微博的招股说明书中，未来微博的主力军不是产品本身，而是与阿里巴巴一起研发的社交电子商务。

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“假设新产品开发成功，业务模式顺畅，流量有效增长，战略合作将为新浪和美国在2013年至2015年的广告推广带来23亿元的收入，其中新浪的份额不超过收入。15%。”

“如果我们不能与阿里保持战略伙伴关系，这将极大地影响我们的下一步运营和发展。”——引自微博招股说明书

继续用钱做广告？微博似乎即将陷入一个无限循环:

然而，就像所有的社交网络一样，微博除了广告之外，想不出任何其他的盈利方式。与推特相似，微博80%以上的收入来自广告。根据招股说明书，1%至20%来自游戏相关服务，而vip服务仅带来约5%的收入。然而，来自移动终端的广告收入只有28%。“手机第一”的策略长期以来一直受到微博和推特的尊重，曹国伟也承认其70%的使用率来自手机。然而，移动流量带来的广告收入是有限的。

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由于移动终端屏幕的限制，为广告预留的/0/房间非常有限。屏幕上不止一个广告空间将极大地影响用户体验和用户活动。社交网络的动员是大势所趋。对于微博来说，如果你真的想赚钱，如何使用这个袖珍空室就变得尤为关键。此外，当战场转移到移动终端时，微博将不可避免地与微信朋友圈争夺用户的使用时间。需要指出的是，曹国伟在上市媒体的新闻发布会上提到了微博与微信的关系，将微博定位为“开放的社交媒体”，而微信是一个私人的“社交网络”。由于门户和微博都是媒体属性，对于广告商来说，推出门户和微博已经成为一种非此即彼的关系。

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目前，微博的广告空间基本上是为阿里巴巴平台上的大小企业预留的，品牌所有者对微博广告兴趣不大。更多的是将微博作为一个官方发声器。微信可以取代这一客户关系管理功能。为微博预留的空空间已经逐渐被细分和瓦解。

然而，微博向公众宣布的是自己的精确曝光广告，强调基于高用户活动的大数据分析。据统计，只有5%的微博用户提供了94%的有效内容。因此，蒂尼的数据显示了其美化和精确的广告策略是什么样的领域。一位在4a广告公司工作的前同事告诉笔者，去年年底，新浪推出了一款名为“龙源”的广告平台产品，并销售给了多家广告公司。其目的是整合门户和微博的广告清单，并以包的形式推出。然而，该品牌认为微博“拒绝插入第三方监控代码”、“数据不透明”、“转换率可疑”，这是对社交媒体广告的不信任，基本上不买。目前，它很少被听到

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虽然第一天开盘走低，上涨了，但从长远来看，如果微博不推出让市场有信心的广告产品，或进一步提升产品功能和体验，这个价格恐怕不会持续太久。

新浪的市值被严重低估，从长远来看，它的市值有望翻倍

新浪目前的市值为37.68亿美元，持有1.16亿股微博，按目前每股20.24美元计算，约为23.4亿美元。扣除这笔钱后，新浪门户的估值只有14.28亿元。14.28亿美元，仅相当于搜狐的一半(23.56亿美元)和网易的六分之一(93.42亿美元，当然，网易主要是游戏支持)。近年来，新浪门户盈利颇丰，拥有多个子栏目，如视频、娱乐、金融和体育。

此外，从新浪微博未上线时的市场表现来看，可以估计当时的市值约为20-30亿美元:

(这个数字来自雅虎财经，而微博是在2009年8月推出的)

此外，新浪微博上市后将返还给其母公司2.5亿美元，加上其自身的18.6亿美元。扣除债务后，手头应该有8000-10亿美元的现金。此外，新浪在其他公司的投资收入(主要来自优酷土豆、易居等所持股份。)和品牌溢价已经远远超过了14亿美元的价格。甚至，许多分析师已经计算出新浪门户的市值为50-70亿美元。

在ipo前的新闻发布会上，曹国伟在谈到未来门户网站的发展趋势时指出，未来新浪将更加“垂直化、视频化和移动化”。也就是说，新浪可能会专注于创建几个子栏目和建立子品牌。此外，他还表示，今年他对互联网金融领域感兴趣，可能会在年底推出互联网金融产品。剥离出血产品，专注于门户内容。根据门户网站之前的数据，我实在想不出市值会继续缩水的原因。或许对于新浪门户来说，由于目前公众的注意力都集中在微博上，市场需要一段时间才能发现它的原始价值，但从长远来看，它至少会获得与其他门户大致相当的市场价值。

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总的来说，微博的上市时间很精彩。在马航、马一利、以色列总统访华等热点事件的帮助下，微博活动得到了加强，并获得了相当多的好评。然而，从长远来看，微博是否真的比新浪门户更有价值仍是一个大问号。和“媒体”一样，微博的内容不像门户网站那样专业，还夹杂着谣言；从新速度来看，它可与网络媒体相媲美；从宣传的角度来看，gcd监测基本上是必不可少的。这样，当一个品牌选择微博和门户网站时，内容、影响力、曝光率和传播率成为最重要的标准，答案似乎不言而喻。

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