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受新一轮肺炎疫情影响，亚洲液化天然气进口需求放缓，全球天然气市场供不应求。欧洲被认为是2020年平衡全球液化天然气市场的重要因素。牛津能源研究所(Oxford Energy Research Institute)写道，从亚洲转移到欧洲的液化天然气数量和欧洲天然气储存的利用将决定欧洲液化天然气进口的消化率。目前，欧洲天然气的价格已经下降到200万到300万美元之间。在悲观的情况下，欧洲无法在2020年平衡全球液化天然气市场。届时，包括挪威、俄罗斯和液化天然气出口国在内的天然气供应商将面临冲击。
数据显示，在2019年天然气消费淡季期间(通常为4月至9月)，全球液化天然气出口能力达到2530亿立方米，而同期进口收入为2340亿立方米，导致190亿立方米产能过剩，占总出口能力的7.5%。
牛津能源研究所预测，全球液化天然气出口能力将从2019年的5100亿立方米增加到2020年的5600亿立方米，主要来自美国、俄罗斯、马来西亚和埃及等国。2020年淡季，全球液化天然气出口量将达到2810亿立方米，比去年同期增加280亿立方米。根据“平衡情景”预测，假设全球液化天然气出口在2020年淡季仍有7.5%的过剩产能，在此期间全球液化天然气接收量将达到2600亿立方米。
从液化天然气进口方面来看，如果亚洲液化天然气进口量能保持快速增长，该地区仍将是今年影响全球液化天然气市场的重要地区。根据“平衡情景”预测，2020年淡季，亚洲液化天然气进口量将达到1809亿立方米，同比增长17.8%。
图表1:“均衡情景”预测下的全球液化天然气形势
资料来源:国际能源署、普氏能源公司、牛津能源研究所
然而，受近期疫情影响，亚洲天然气需求增速大幅下滑，东北亚、东南亚等地区液化天然气进口增速下降。尽管对天然气需求相对强劲的印度正在抓住机会购买液化天然气(印度也在3月下旬受到疫情影响，一些液化天然气进口商宣布他们遇到了“不可抗力”)，但总体而言，淡季期间亚洲地区的液化天然气进口很可能无法满足上述预测。
据估计，如果亚洲的液化天然气进口量仅达到“均衡情景”中预测值的一半，未来几个月大量的液化天然气出口将转移到欧洲。在这种情况下，在2020年的淡季，欧洲的液化天然气产量将超过700亿立方米，甚至在“平衡情景”预测下，淡季欧洲的液化天然气产量将达到575亿立方米。关键问题是，对平衡全球液化天然气市场寄予厚望的欧洲，是否有能力消化这些液化天然气产能。
牛津能源研究所指出，储气库的利用将是决定欧洲液化天然气产能的关键因素之一。数据显示，截至2019年10月底，欧洲储气库注气量达到总储气能力的98%。截至2020年2月底，欧洲天然气储存量为628亿立方米，比2019年2月同期增加200亿立方米。
从过去五年的产气量来看，欧洲储气库三月份的产气量通常受天气因素影响波动较大。在2019年暖冬天气下，3月份的天然气产量仅为15亿立方米，为5年来的最低水平；而在2018年寒冬天气下，3月份的天然气产量达到117亿立方米，为5年来的最高水平。
根据过去5年3月的平均产气量，今年3月欧洲储气库的产气量为65亿立方米，到3月底储气库存量将降至563亿立方米。目前，欧洲储气库总库容为1037亿立方米。根据这一计算，欧洲储气库在2020年淡季可以接收的天然气量只有474亿立方米。
图表2:欧洲储气库库存
资料来源:国际能源署、普氏能源公司、牛津能源研究所
受发电行业“以气代煤”项目的推动，2019年淡季，欧洲天然气消费量约为2070亿立方米，较2018年同期大幅增长，同时约有580亿立方米进口管道气和液化天然气进入储气库。在此期间，欧洲的液化天然气进口量为560亿立方米，较2018年同期的300亿立方米有显著增长。同期，进口管道数量略有减少，自产天然气数量减少100亿立方米。
牛津能源研究所预测，如果欧洲的“煤制天然气”项目能够继续推进，该地区的天然气消费量在2020年淡季仍将增长0%以上。然而，除非天然气价格降低到一定水平以刺激更多的“以气换煤”的天然气消费，否则欧洲淡季天然气消费的增长不会很大，为0+。同期，欧洲管道天然气进口量和自产天然气量预计将继续下降。因此，欧洲将能够消化“温和情景”中预测的575亿立方米液化天然气进口，届时今年淡季储气库将完全装满。
然而，根据“悲观情景”预测，一旦疫情对亚洲液化天然气进口的抑制作用超出预期，2020年3月的暖冬天气明显抑制了欧洲储气库的产气量，3月份的产气量将持平，甚至低于2019年同期的15亿立方米。到那时，欧洲将无法消化淡季期间涌入的液化天然气进口能力，即使受到欧洲天然气消费增长、进口管道天然气和自产天然气减少等因素的推动。
在此背景下，欧洲天然气市场可能会出现以下情况:第一，天然气价格在200-250万美元/百万英国热单位之间，可能会提振“煤改气”项目的积极性；第二，挪威今年夏天将生产压缩天然气。第三，如果出口管道天然气的利润进一步受损，俄罗斯可能会减少对欧洲的供应。第四，美国和其他液化天然气出口国的大量液化天然气生产能力可能会被关闭。
图表3:液化天然气边际利润趋势
资料来源:阿格斯，芝加哥商品交易所
根据牛津能源研究所计算的液化天然气边际利润趋势，2020年3月，美国出口到亚洲和欧洲市场的液化天然气边际利润已降至负值，这一趋势将持续到2020年9月。从2020年3月至9月，荷兰TTF天然气价格将保持在300万美元以下，而同期阿格斯的东北亚天然气价格将保持在300万美元至350万美元之间。
