宜信普惠坏账再掀风波真伪P2P游走监管边缘-国土报中文版

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4月8日，据香港新闻机构报道，宜信8亿笔贷款为坏账，针对贷款主体提起了许多诉讼。即使CreditEase申请资产保全，也很难收回所有欠款。对此，CreditEase 9日晚发表声明称，普惠金融理财业务八年来一直以风险管理为核心，寻求在风险可控的前提下提供专业服务，相关网络媒体报道与事实不符，CredItease正在积极跟进和处理。然而，不管这个消息是真是假，因模型的透明度、坏账率和债权转让而被媒体热炒的CreditEase，又一次被推到了舆论的风口浪尖。

宜信普惠坏账再掀风波真伪P2P游走监管边缘

成立八年后，它迅速扩张

宜信(CreditEase)由唐宁于2006年5月创立，总部位于北京，是一家领先的综合性现代服务业集团公司，集财富管理、信用风险评估与管理、信用数据整合服务、小额信贷行业投资、小额贷款咨询服务和交易便利化、小额信贷公益平台服务于一体，为农民提供帮助。从广义上讲，它目前是p2p贷款领域最大的参与者。

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八年前，唐宁是一名专注于教育和培训投资的天使投资人。碰巧的是，嗅觉敏锐的唐宁看到了小额贷款业务p2p在中国的发展前景，并创建了CreditEase。在高利润和高前景的驱动下，宜信经历了快速扩张和扩张，迎来了快速发展期。从2008年到2010年，宜信的年业务增长率超过200%。这家快速发展的企业赢得了风险投资的青睐。在彭凯华莹于2010年向CreditEase投资数千万美元后，CreditEase于2011年9月从idg和摩根士丹利获得了数亿美元的第二轮投资。根据2013年的相关数据，CreditEase拥有员工14000多人，平台累计贷款额120亿元，已经是全球最大的p2p平台，交易规模是第二大p2 p平台lendingclub的2-3倍。然而，较早开始的拍卖贷款仍停留在每月数千万元的贷款规模上。相比之下，CreditEase的发展确实很突出。

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在过去的八年里，近2万名员工已经发放了超过100亿元的贷款，覆盖了中国100多个城市和20多个农村地区。在唐宁的控制下，CreditEase几乎傲慢地扩大了在中国的地盘，其他p2p平台再也无法与之相比。

模式创新中的债权转让

支持其快速发展的是有别于其他p2p机构的中国式“创新”模式:线下债权转让。

对于今天的中国传统财富管理市场来说，10万至50万英镑是一个令人尴尬的数字。将这些基金投资于股市的风险太高，银行推出的理财产品的利率也很低。虽然信托利率很高，但100万元的门槛只能让人看不起大海。然而，这一群体占据了中国的绝大部分，因此CreditEase的创新型债权转让模式针对的是这个巨大但未得到满足的市场，其投资和财务管理需求在10万至50万之间。

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简而言之，债权转让模式是由CreditEase控制人以自己的名义充当资金中介，借款人向CreditEase控制人借款，然后控制人将大量的债权进行拆分，并以不同的时间组合打包给真正的资金转让人，从而赚取高额的利息。这种债权的转移使得CreditEase平台成为中介基金的中枢平台，而中介基金不能独立于交易之外。

我们可以简要分析一下这种模式。首先，应该指出的是，虽然我们的法律不允许非金融机构发放贷款，但它们保护个人贷款的发放。根据这一法律制度，唐宁可以通过个人贷款向借款人借100万英镑，从而获得100万至1000年的债务。由于很难通过整体转移来实现流通，p2p的作用就出现了。唐宁可以通过创建所谓的p2p平台，在金额和期限两个层面上分割这一债权，这一点不可低估。

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一旦一百万债权按金额和期限分割。销售难度大大降低。这种信用模式对社会上大量分散闲置的资金具有致命的诱惑力和吸引力。CreditEase不断让债券进入，并不断拆分和匹配。随着越来越多的资金进入，一个类似银行的平台诞生了。

真假p2p争论仍在继续

自2005年以来，以zopa、lending club和prosper为代表的p2p借贷模式在欧美兴起，并迅速传播到世界各地。p2p在中国也在短短几年内迅速发展。自2007年中国第一家p2p公司成立以来，中国已有2000多家机构从事p2p业务。p2p作为一种舶来品，正在中国广泛发展。

p2p的本质是“金融脱媒”，金融脱媒改变了个人在银行集中存款，然后以银行为媒介统一放贷的银行中介模式。贷款人可以通过p2p平台在平台上自己借钱给别人，而平台通过制定各种交易系统和提供一系列服务，确保贷款人可以更好地借钱给借款人，从而帮助更好地管理贷款。然而，由于没有明确的法律协议，国内外有许多p2p类型。在国外，主要有prosper、kiva、zopa、借贷俱乐部等模式。当复制到中国时，它已经变成了各种各样的模式，如拍拍贷款，人人贷款，信易和红菱。其中，prosper模式主要是借鉴，网上借贷过程是通过竞价实现的。利率由借款人和投标人的供求市场决定。

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与贷款拍卖不同，CreditEase不采用招标方式。从运营模式来看，CreditEase对借款人的控制更强，类似于zopa模式，而p2p企业根据信用评级确定借款人利率的方式与借贷俱乐部相同，因此CreditEase在一定程度上属于复合中介p2p。

然而，近年来，关于信用度的争议层出不穷。p2p的核心点应该是它不能参与借贷交易。然而，CreditEase独特的线下信用审查和“债权转让”模式相当于CreditEase建立了一个“基金池”，先向贷款人放贷，然后通过出售理财产品来转让债权。这种模式使得CreditEase被许多p2p节点视为伪p2p，并直接影响到p2p产业的生产环境。

目前，我国大部分p2p机构照搬国外经验，依靠网上对借款人提交的信息进行信用审查，导致整体信用体系和信用约束机制的缺失，如借款目的、借款人身份、工作收入等信息无法得到完全验证，从而根本无法保证具有欺诈动机的借款人提交的信息和数据的真实性。因此，由于国内信用体系的不完善，借款人的信用评价成为制约行业发展的关键问题。同时，由于担保公司的担保能力受到资金的制约，p2p平台的发展规模有限。

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在薄冰上击球

CreditEase自成立以来取得了长足的进步，但它就像一座巨大的冰山，背后隐藏着许多迷雾。P2p之前并未被纳入银行三次会议的任何监管范围，但允许其发展的原因是该国认为这种生态可以弥补空怀特市场，因此它在进一步放松金融监管和可控风险的背景下进行了尝试。

截至2011年，中国银行业监督管理委员会发布了《人人贷款风险预警通知》，指出p2p信用服务中介公司存在大量潜在风险，要求银行业金融机构采取有效措施做好风险预警、监控和防范工作。

2012年，NPC金融经济委员会副主任、前央行副行长吴晓灵指出，一些公司利用自然人贷款给人，然后将贷款卖给自然人吸收资金，并承诺在一定期限内偿还本息，这正好符合最高法院对非法集资的定义。

2013年8月8日，采用CreditEase首创的债权转让模式的NetWin World在运营仅4个月之后就发出了一封公开信，称由于运营不佳等诸多因素，投资者的投资资金无法按时收回，目前所有网上贷款业务已经完全停止，只负责以前欠款的还款安排。

随后，在8月13日召开的中国互联网大会上，中国央行副行长刘明确指出，互联网金融有两条不可触及的底线:一是非法吸收公众存款，二是非法集资。同时，他对p2p提出了明确的警告，强调如果p2p离线，脱离平台运营功能，将会演变成一个资金池，成为一个影子银行。业内人士普遍认为，刘的讲话直接指向了宜信旗下的p2p模式。

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信易再次成为行业焦点，并被抛到漩涡中心

中国《合同法》第80条规定:“债权人转让权利的，应当通知债务人。未经通知，转让对债务人没有影响。债权人转让权利的通知不得撤销，但经受让人同意的除外。”这为债权转让的合法性奠定了基础。然而，事实上，CreditEase已经在实践中做了很大的改变。CreditEase利用期限和资本的不匹配来实现资产证券化，更像是一个基金池和影子银行。此外，其较低的金额和短期定位，使得宜信比其他金融机构拥有更大的空间。在p2p的旗帜下，CreditEase没有任何限制，比如阈值和数量，而且做得很好

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一石激起千层浪，CreditEase的坏账风暴不仅引起了业界对CreditEase及其业务的强烈关注，也引起了外界对p2p行业逃债、断资等不良行为的各种“谴责”。据统计，在p2p网络借贷平台中，拍卖贷款的坏账率在5-8%之间，而信易和人人网的坏账率为3-5%，人人网的坏账率为1.38%，荣信财富为1.93%。对此，派牌贷款首席执行官张军认为，p2p行业存在一些不透明的风险，只有受到政府的监管，整个行业才能更加有序、健康地运行。

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事实上，任何形式的金融创新都是一个不断突破金融监管的过程，而法律监管等配套制度也在这一实践过程中不断完善。目前，p2p行业正在蓬勃发展，但在国内外都有一个合法的空白区。在p2p模式的创始人美国，prosper一度被监管机构认定为非法，但后来被允许重新开放。据报道，2013年中国有75个p2p平台，自2014年以来，至少有12个P2P平台已经消失或关闭。

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近年来，p2p一直徘徊在法律的边缘，但在最近举行的博鳌论坛上，银监会首次确认牵头监管p2p。中国银监会副主席严庆民表示，根据国务院最近的决定，为了加强互联网金融的发展、规范和监管，监管部门可能会进行分工。国务院决定由银监会牵头开展p2p监管研究。信安普惠的坏账只是监管浪潮的前兆，一场更猛烈的海啸即将来临。p2p，一个真正的中国创造，能否生存和发展，需要每一个实践者说:“让它去拥有它吧！”这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场

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