阿里既然美国上市为啥还对香港隔空喊话念念不忘-国土报中文版

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另一份来自英国《金融时报》，称阿里巴巴已基本决定在纽约而非香港上市。深喉表示，阿里巴巴“95%确定”将在纽约而非香港上市。“我可以明确告诉你，阿里巴巴不会在香港上市。”知情人士称。根据该报告，阿里巴巴的上市规模取决于上市地点和初始融资规模，这可能成为美国迄今最大的ipo。维萨目前保持着融资记录，2008年上市时筹集了近190亿美元。

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这两个消息相互印证，似乎结束了关于阿里巴巴是在美国上市还是在香港上市的猜测。阿里巴巴最终选择了美国。

事实上，阿里巴巴在哪里上市不应该是一个谜。中国大陆的互联网公司一般都喜欢在美国上市，美国有很大的市场，很多钱，对互联网有广泛的信仰，有很多优势。然而，阿里巴巴选择了香港作为第一选择，放弃了美国。关于阿里为什么放弃美国有许多不同的意见。有人说是因为阿里不愿面对美国严格的监管压力和会计准则，有人说是因为淘宝上的假货和支付宝所有权纠纷可能带来的诉讼问题，还有人说相关部门不确定中国电商巨头阿里是否受外资控制。简而言之，他们猜测各种原因。但是，目前，既然阿里最终选择了美国，这些理由就不能成立，而必须有其他的理由。

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从现有信息来看，我们找不到官方声明为什么阿里没有选择在美国上市。它只是声称香港更适合阿里巴巴。例如，蔡崇信在他的文章中说，“作为一家主要业务在中国的公司，香港自然是我们上市的首选。”这听起来很“自然”，但经不起推敲，因为有几十只中国概念股在美国上市，它们的主要业务都在中国，但这丝毫没有影响在美国的ipo。

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引人注目的是，尽管在美国、香港上市和不上市的理由很多，但决定性因素是合伙人制度的突然出现。目前，“合伙人”包括马云仅持有约10%的股份。为了在ipo后保持对公司的控制，马云设计了一个“合伙人制度”，股份相同，权利不同，但遭到了香港管理部门的无情拒绝，他更喜欢这种制度。中国证监会认为阿里的做法损害了中小股东的利益，并明确表示不会开绿灯。在这方面，阿里最初试图敦促香港修改上市规则，但未能如愿，他转而要求美国股市。在收到纽约证券交易所和纳斯达克的书面确认后，阿里决定在美国上市。

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【制造者100条评论】香港之所以拒绝阿里的“合伙人制度”，是因为阿里提出的合伙人制度也不同于欧美，所以希望香港能尝试一下。只有阿里提出的合伙人制度的特权远远高于欧美合伙人制度的规定。他们不仅有权提名公司的首席执行官，还可以提名超过半数的上市公司董事会成员，并且他们可以行使10倍于有限股份的投票权。所有这些只是为了稳定阿里管理层的绝对控制权。

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合作伙伴制度是最终决定阿里巴巴上市地点的最关键因素吗？可能吧，但我想也许还有更重要的因素，除了阿里很幸运，成功地度过了一个关键的时差。

阿里更愿意在2013年上半年之前在香港上市。当他做出这一选择时，中国股票在美国市场成为空的余波还没有完全消散，美国投资者对中国股票的信心也没有完全恢复。当时，许多在美国上市的中国股票选择了主动退出市场，近年来没有一只成功ipo。在这种背景下，即使美国允许合伙制，阿里也很难做出选择，因为根据雅虎和阿里巴巴之间的协议，阿里巴巴的ipo价格需要比阿里巴巴回购雅虎每股股份的价格高出110%。当时，当美国股票上市时，阿里可能无法兑现自己的承诺。香港股市没有这些问题，但香港不允许合伙人制度。

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当时，最完美的解决方案是在香港上市，并推动香港修改规则，允许合作伙伴。不过，由于雅虎和阿里巴巴之间的协议也规定了上市时间，如果香港真的不愿意修改规则，估计阿里会屈尊在没有合伙人制度的情况下在香港上市。

但谁能想到，就像春天的大风，在夜晚来临，中国概念股再次在美国流行起来，而阿里的业务也在移动互联网浪潮的推动下取得了快速发展。既然美国的ipo不仅能实现其对雅虎的承诺，还能超额完成其任务，而且美国支持合伙制，谁会在乎它能否在香港上市呢？

倒着想，如果美国股市仍然上瘾，阿里巴巴必须上市，而香港仍然不允许合作伙伴制度，马云应该如何选择？合作伙伴系统想要它想要的，列表也想要它想要的，所以我们不能两者兼得。我们应该放弃合伙人制度，接受上市。也许阿里最终会选择向港股屈服。

阿里巴巴本来不可能在香港上市，该公司的ipo数量可能创下纪录。然而，由于种种原因，阿里可能选择了在香港上市，但香港固执地坚持自己的原则，失去了在香港保留一家市值1000亿美元的公司的机会，而这种机会已经在《艰难》杂志上出现了几十年。这样的价格，香港会否后悔呢？

阿里巴巴的首次公开募股(ipo)价值或许确实创造了历史，但说香港会后悔是非常重要的。制造商100认为，阿里与香港达成共识的时间太长了，根本原因是香港市场的不妥协。你不能在香港上市，直接去美国。你必须和香港、每个空一起呐喊，坚持伙伴关系制度。除了痴迷于香港市场，阿里还间接地表明了他对美国市场的态度。不过，无论在香港或美国，在投资者的压力下，在不可避免的上市选择中，阿里挑战香港或美国的监管，只是一厢情愿。

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