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业内人士都知道，尽管亚马逊的投资涉及许多不同的业务，甚至不同的行业，但其核心仍然是电子商务企业，而贝佐斯的众多投资都打着核心业务的旗号。然而，我们认为贝佐斯忽略了其核心业务的问题和可能的挑战。
当谈到亚马逊的核心业务时，我们不得不提到亚马逊卓越会员服务，这是其核心业务的重要组成部分。这是亚马逊在2005年推出的为期两天的快速会员服务。要在亚马逊上享受无限制的免费包裹快递服务，所有用户只需支付79美元的年费。但是问题来了。据说最初79美元的价格是由亚马逊任意设定的。原因是它无法预测当时会有多少人升级为主要会员，所以所谓的亚马逊主要会员服务并不是一种既定的商业模式。因此，亚马逊卓越会员服务自推出以来，大部分时间都在亏损。
尽管在2013年，一个亚马逊主要用户在亚马逊上平均花费1244美元，亚马逊20%的收入来自这项服务，但为一个用户提供物流和媒体流的平均成本分别为55美元和35美元，这两个项目的总支出比79美元的年费多11美元，这最终导致亚马逊今年将主要成员的年费从79美元提高到99美元。对此，业内一些分析师表示，亚马逊提高亚马逊优惠会员服务费可能会导致其未来会员数量放缓甚至流失。但令行业担忧的是，《消费者报告》杂志质疑了亚马逊的主要支付模式，认为这个价格对大多数用户来说不划算。
与亚马逊prime会员服务不明确且备受质疑的商业模式相比，贝佐斯应该担心的是，根据gfk发布的2014年未来全球在线购物习惯和偏好调查报告，越来越多的美国消费者开始回归线下购物。具体来说，2014年，美国的“展示空间”比上一年减少了28%，而“网络空间”增加了41%。“展厅现象”是指消费者对商店里的商品持乐观态度，然后通过网上商店购买；相反，"反展厅现象"是指在网上搜索、浏览和研究商品，但在实体店购买。同样，ibm的调查显示，云计算支持的智能手机揭示了个人偏好、健康需求和社会关系，零售商可以在五年内量化这些数据，成为个人定制的巨大配送中心，提供准确的购物体验。在商场快递服务竞争的不断发展下，网上快递只需两天时间，就会沦为“蜗牛”式的慢递送。
除了行业发展趋势对亚马逊不利之外，仅在目前的电子商务市场，拥有电子商务业务的沃尔玛已经超过了亚马逊的电子商务收入增长率。中国的阿里巴巴也通过ipo筹集了大量资金；社交电子商务初创网站Wanelo也已成为新一轮在线电子商务的领导者；移动购物平台Instacart甚至推出了“一小时送货”服务。
正是由于行业发展趋势的逆转和竞争对手的挑战，亚马逊的核心业务本身也遭遇了挑战，这使得亚马逊的整体收入增长放缓，同时也使得贝佐斯的投资策略更加缺乏支持和盲目性。我们之前分析过的以fire phone智能手机为代表的硬件投资无需详细描述。即使是受到业界青睐、亚马逊仍处于领先地位的云计算，也必然会让亚马逊陷入奇怪的投资圈。
例如，今年第一季度，谷歌是支出最多、增长最快的公司，资本支出达到23亿美元，同比增长近一倍。这一数字的增长主要是由于数据中心的建设。该公司的资本支出在2013年增长更快:从2012年的33亿美元增至74亿美元。至于微软，在截至3月的财年的前三个季度，微软的资本支出约为42亿美元，增长69%，主要用于满足企业客户(云计算)的需求，他们将软件更多地转向在线。为了支持微软首席执行官纳德拉的云优先战略，微软的资本支出预计将在未来几年增加。
相比之下，亚马逊今年第二季度亏损的原因之一是亚马逊网络服务(以下简称aws)和其他非零售业务的收入在第一季度下降了38%-60%，因此亚马逊在第二季度将aws中的许多服务的价格下调了28%-51%，这成为第三季度亏损巨大的原因之一。然而，随着谷歌和微软的巨额投资，亚马逊在这一领域的领先优势已经开始萎缩。令业界担忧的是，亚马逊高级副总裁兼亚马逊网络服务(aws)主管安迪。Andy jassy在aws会议上说，亚马逊没有提供完成这些投资的时间表。这是否意味着亚马逊只会无休止地投资云计算项目？
这个行业的一些人可能会认为谷歌和微软也在大举投资。是的，但是谷歌和微软已经投入巨资。是收入和利润的保证。例如，今年第一季度，尽管亚马逊的收入介于微软和谷歌之间，但就利润而言，微软是亚马逊的57倍，谷歌是亚马逊的35倍。也就是说，即使从投资和烧钱的角度来看，亚马逊的可持续性也远不如其竞争对手，甚至可能被其竞争对手拖垮。事实上，对手在过去两个季度的巨额投资引发的最直接的价格战给亚马逊的业绩带来了巨大压力。如果这种情况持续下去，亚马逊只会陷入更多投资和更多损失的怪圈。
基于以上分析，我们认为，亚马逊仍然模糊的核心业务模式，以及它所面临的来自行业和竞争对手的挑战，尤其是贝佐斯不清楚其投资策略时，应该是行业和投资者真正关心的问题。遗憾的是，去年贝佐斯在接受一家电视台采访时，曾认为自己创造的亚马逊模式“总有一天会被颠覆”，但他希望这一幕不会在他有生之年上演。这是否意味着该行业的投资者，尤其是亚马逊，应该要么继续忍受贝佐斯所谓的前途光明但没钱的亚马逊模式，要么让贝佐斯结束他的亚马逊模式。
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