张颖再谈融资泡沫提出创业公司六项应对策略-国土报中文版

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以下是张颖讲话的摘录:

首先，最好的时光

1.我们仍然坚信这是最好的时代。中国正在从出口转向生产，再转向消费+服务。我们对中国经济转型极为乐观，新兴产业有很大的机遇；

2.无线互联网、互联网等新兴科技公司将在中国gdp中占据越来越大的比重，50亿至100亿美元的上市公司退出将是未来的常态；

3.我不认为移动互联网是互联网的延伸，而是一种颠覆。正是移动互联网通过手机变成了一个器官，这导致了颠覆任何传统产业的机会。如果任何企业不拥抱移动互联网，它可能正在等待死亡；

4.从无线互联网的角度来看，美国是一个先锋，但它必须在中国发扬光大。我坚信在不久的将来，移动互联网的更多创新将来自中国。现在我们在商业模式上有了创新。与此同时，我认为我们还将看到更多的移动互联网技术创新，这将引领美国和日本；

5.越来越多的移动互联网公司将在中国上市。我个人认为，在未来五到七年内，我们从经纬的退出，或者说经纬在移动互联网上的退出，有50%以上将来自a股市场，所以我们正在加大人民币投资。我认为将来会有一个系列。高质量的移动互联网公司在a股上市；

6.优秀的企业家将得到更加系统和完整的帮助，投资机构之间的品牌差距将加大，更多的优质项目和高素质企业家将向一线投资机构靠拢。大约有12家投资机构将品牌放在了第一线。这些品牌基金会之所以与其他基金保持距离，是因为它们成功退出、它们所做的事情以及它们给予企业家的帮助。

第二，所谓的泡沫

所谓的泡沫是融资泡沫。在过去的两三年里，美国资本市场的普及和阿里、京东等重量级公司的退出，使得资本更加关注一级市场。Lp赚了很多钱，因为它从新兴行业的股票中获得了回报，比如科技。lp对vc和pe的投资比例通常是固定的，从5%到15%不等。例如，lp有100元，应该放在基金里，而vc和pe是10元，因为他们自己的规模在两三年内从100元到300元不等，这就注定了他们对vc和pe的投资要增加三倍。当时，他们想加快对风险投资和私募股权的投资。

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然而，我们有自己的融资结构，我们的融资速度是这样的。基金规模不是很大，这导致他们想投资一些新基金，或者经常催促我们变得更快。如此大量的资金涌入基金将不可避免地加速，导致一级市场的激烈竞争。在过去的12个月里，在一级市场，私募股权市场高质量项目融资的估值几乎爆炸式增长，企业家几乎不需要浪费任何精力。所有基金都希望专注于高质量的公司，而高质量公司的估值将会非常高。与之前的平均正常水平相比，abc回合的平均估值应该增加了约3倍。

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第三，应对策略

首先，注意销售总监。如果这个人打错了电话号码，那将是一年的浪费，这在寒冷的冬天对公司来说是一件可怕的事情。一般来说，许多无线互联网公司都是面向产品的，创始人仍然是产品和技术。他们没有多少销售经验。然而，当一家初创公司招聘这种销售人才时，它会花费所有的精力来找出他是否适合这家公司。因为你招募了他，你必须相信他招募的团队。看这个人的表现需要大约半年的时间。如果执行得不好，他就会被杀死。团队中的一群人将会离开，至少一年前甚至一年后。

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二是高效准确把握融资结构。如果有条件，很多国家都对你感兴趣，你应该对投资者进行非常严格的尽职调查，并要求过渡性贷款。经纬投资了190家公司。在某种程度上，我们就像一个大数据平台。在任何时候，我都能敏锐地意识到每个风投公司内部风格和投资策略的变化，不管他们的声誉是提高了还是降低了。我在这里没有提到这个名字，但一些风投承诺通过vie结构，通过过桥贷款来观察大约3到5个月的数据，以此作为他们的核心竞争力。什么意思?他会很容易地答应与你签署条款，给你过渡性贷款，并查看你的数据。如果数据不好，他三四个月内不会投票。如果别人投票，他会还钱。其他人不会投票支持这笔钱作为可转让贷款，或者把它挂在账户上。

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有些基金以这种方式赢得了一些公司。你应该小心，尤其是那些有选择的人。如何小心？这是与你以前的投资者的沟通，因为你不仅可以接受过桥贷款，还可以要求一些条件。加强你自己的保护；

第三，最保守的财务计算，最激进的支出，看你发展了多久。我对中国的无线互联网持乐观态度。我认为这是最好的时代。这并不意味着中间没有起伏。如果有一天融资的冬天来了，许多企业家获得资金的可能性将会很低，这个过程将会更加痛苦。我只是说你应该有所准备。已经有很多钱，但是每个月都花很多钱的公司应该特别小心。在冰雪中高速行驶，如果刹车慢下来需要很长时间，很可能会打滑和漂移。

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今年，我们公司有近12家公司募集了超过1亿美元，无论是上市还是私募。有许多公司每月花费300万到500万美元，所有这些都在掠夺市场和用户。我经常提醒他们的首席执行官，我说这是互联网思维和互联网游戏，我同意，但要小心一点。如果寒冷的冬天真的来了，你必须踩刹车，原来每月要花300万美元。如果你踩下刹车，员工将在最后一个地方被淘汰，让一个人走人，当月的成本可能会跃升至500万至600万美元。因为员工的离职需要费用，所以你在花钱时应该小心谨慎，尤其是对于那些有很多钱的公司。因为刹车需要时间；

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第四，巩固董事会席位，维护投票权。如果冬天来了，企业家仍然需要独断专行，能够控制公司的发展方向。作为一名投资者，这样说有点奇怪。我刚才已经说得很清楚了。我认为任何创业公司的成功都取决于创业团队，5%是投资者。我们只希望有合适的人搭我们的便车，帮助完成中期阶段的关键任务，如融资、资本运营、关键人员招聘建议和政府公共关系。但无论如何，这取决于创业团队。我仍然推荐所有的创业团队。不管冬天有多冷，都要想尽一切办法巩固你的董事会席位，夺取投票权。当有任何异议时，公司可以向创始人和创业团队的方向思考和发展；

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第五，确保整个公司清楚地知道，如果有一天逆境来临，公司会做什么。首席执行官在谈论该做什么时应该非常小心。如果有一天这个寒冷的冬天来了，我不会一个人下岗，但是到时候，我会食言，人们对你未来一切的信心都会崩溃。清楚地思考你说了什么，并说去做。任何公司，包括我们公司和投资公司，都需要被淘汰出局。这是一个非常健康的系统，它可以自然地为在寒冷的冬天确保健康的人员结构做好准备。任何公司都需要最终淘汰的10%到15%。冬天不是一件坏事。如果一个市场地位好的公司遇到融资的寒冬，它可以考虑利用自己的市场地位和手头的现金进行一些整合和兼并，这样可以使它走得更快。在这方面，我认为它可能不适合许多初创企业，但它适合那些赚钱并发展良好的优秀公司；

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第六，很多人说我刚拿到钱，现在有投资者在找我。我该怎么办？我最简单的方法，就是，你想想。一年后，你自己的预期估值是多少？让我给你举个具体的例子。就数字而言，它可能更简单。这轮融资的估值为2000美元。账户上大约有500万美元，足够你发展一段时间了。然而，风投一直在找你。这是少数，但也有必要说，创业公司很可能是高质量的，比如说，我会问一年后我期望的估值是多少。经计算，这是6000万美元。我说是的，如果你当时期望6000万美元，假设你的数据可以完成。如果vc现在找你，你将得到6000万美元乘以0.7。如果有人给你4000万美元，你可以拿走，这是一个不会被丢弃的风险投资。多一点钱，稍微稀释一点的股份在恶劣的环境下战斗会更激烈。

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