中概股分化初露端倪-国土报中文版

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9月22日，《阿里上市对中国股市的深远影响》一文主要表达了两种观点:一是阿里上市在短期内具有“抽水”效应，在长期内具有“引水”效应；第二，阿里的上市将加剧中国概念股的分化，那些成长性和业绩支撑良好的将受到投资者的青睐。

在过去的一个月里，在多重利润空的作用下，Tiger Sniff追踪的24只中国股票的总市值从9月11日的2151亿美元下降到1887亿美元，下降了264亿美元。与此同时，个股分化开始成形。

电商“小伙伴”，京东受的伤害最大

在美国上市的几家家电公司显然受到了阿里ipo的影响。在过去的一个月里，京东、Vipshop、Jumeiyoupin和当当网的市值蒸发了79亿美元，占24只股票蒸发总额的30%。毫无疑问，这是因为他们都是阿里的电子商务公司。10月10日，股价为100%时，9月11日京东、巨美、Vipshop和当当的股价分别为116%、112%、116%和128%。(注:10月10日的股价是100%，因为老虎嗅嗅将建立一个反映中国股票估值的指数系统。当然，阿里应该包括在内，但按照惯例，新上市公司的股价是不稳定的，不能立即纳入指标体系。因此，10月10日，当阿里的股价基本稳定时，暂定为基准日。(

中概股分化初露端倪

京东市值损失56亿美元，市场销售率(根据2014年上半年收入计算，下同)从2.5倍下降到2.2倍，空空头回补天数达到5.2天(注:在目前的交易量下，selling/きだ一般来说，价值越大，看到空的人越多，下跌的可能性就越高)。毫无疑问，在阿里的上市中，京东是受害最深的。刘在阿里之前公开是绝对明智的。如果现在提供，结果是不可预测的。

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Vipshop市值损失16亿美元，与京东持平。市盈率已从110倍降至95倍，3.3倍的市场销售率仍远高于京东。虽然估值很高，但空首付Vipshop的天数只有2.1天，这在一定程度上表明京东的下跌风险更大。

巨美优产品市值损失4.3亿美元，市盈率从55倍降至49倍。这四个国家的相对下降幅度最小，但空头的天数为4.3天，这是一个巨大的下行压力。

当当网市值损失了2.3亿美元，但跌幅是四大公司中最大的。空第一次补货的天数是Vipshop的2.1天，未来趋势将相对稳定。

未来，阿里、JD.com、Vipshop、Jumeiyoupin和当当网组成的电子商务部门将受到特别关注。“金融”、“众筹”和“o2o”的概念都是次要的，而决定个股走势的根本因素是业绩。

教育、娱乐和游戏受到的影响较小，但除新东方外，其他所有行业都有弥补亏损的风险

远离电子商务和阿里的教育、游戏和娱乐等概念，对个股的影响相对较小。如果10月10日的股价是100%，那么新东方和好未来在9月11日的股价分别是99%和100%，这意味着它们根本没有下跌。完美世界、网易和快乐时光在9月11日的收盘价分别相当于10月10日的107%、106%和107%，跌幅并不大。

然而，在逃过“阿里冲击波”的股票中，有几只面临着“弥补损失”的更大压力。根据10月10日的股价和2014年上半年的表现，好未来的市盈率和销售比分别是37倍和10位，新东方分别是11倍和2.6倍。此外，空在好的未来的头罩天数是7.8天。快乐时代的情况与美好未来相似，市盈率为31倍，空 8.2天为第一次付款。估值偏高，空人头众多，在美好的未来和美好的时代，股价波动是不可避免的。

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网易的市盈率是14倍，但空首个还款日高达12.5天，是中国股市中最高的。确实有很多人关注空网易并付诸行动！

此外，另一只游戏股票Changyou.com下跌超过20%，因为其表现太差。2014年上半年，《快乐时光》的净利润为4亿元，《完美世界》也赚了3.6亿元，网易超过23亿元。然而，它只是逆流而上，在第二季度损失了1900万美元。它怎么会不掉下来呢？

老式的权力已经被分割:只有百度有真正的潜力

除了上面提到的网易，中国证券交易所还有四家老牌公司，包括百度、新浪、搜狐和奇虎360。10月10日，股价为100%，9月11日，股价分别为108%、128%、126%和126%。换句话说，除了百度，它们都下跌了20%以上。

就资金而言，市值770亿美元的百度应该是阿里的最大受害者，但其最近几个月8%的跌幅远小于其他三家。而空的第一个被套日只有1.9天。百度本轮下滑受大环境影响，阿里吸引的资金也看好百度业绩突出的龙头股票，这正是9月22日文章的观点。

百度相对有弹性，一方面是因为它在搜索领域的地位非常稳固，另一方面，它在人工智能和人才引进方面的投资是有目共睹的。相比之下，新浪和搜狐的创新能力不足，两者都成了亏损。奇虎360的市值一度超过100亿美元，不是因为周老了，而是因为公司的业绩依然不错，但其成长性很难支撑57倍的市盈率(百度的市盈率是36倍)。因此，奇虎360最近几个月下跌了26%。

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回顾过去，新浪、网易、搜狐、百度和奇虎360，不断创新、业绩优异的投资者不会放弃他们的晚年(如网易和百度)，而缺乏创新的投资者则面临边缘化。逆水行舟，不时后退。网络世界不是一个依靠老人和出售老人的地方！

回到大树下乘凉？

在桐城、去哪儿和新浪微博之后，分别是腾讯、百度和阿里。其中，58个城市是最强的，在过去的一个月里下降了不到10%。一是腾讯新出资，二是扭亏为盈(上半年净利润650万美元)。然而，根据10月10日的股价，58个城市的市盈率高达224倍，空人头落地的天数为3.8天。腾讯投资带来的心理效应消退后，有58个城市将有可能弥补这一跌幅。

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