贾氏多元布局存疑：被工具化的乐视网-国土报中文版

本篇文章2272字，读完约6分钟

寻求资本没有错，但关键是何时以及在什么条件下。不要说中国没有一家新鲜食品电子商务公司是真正成功的。基于互联网的现代生态农业整体布局没有品牌效应。把它放到乐视是一个完全脱离主营业务的冒险行为。因为乐视的核心业务板块还没有真正步入健康，所以不能说是成功。

请看乐视的中期业绩报告:收入为27.8亿至31.58亿元，上市公司股东应占净利润约为1.49亿至1.61亿元；超级电视仅运送了数百万件产品。竞争对手bestv刚刚发布的年中报告显示，收入为14.29亿英镑，上市公司净利润为3.88亿英镑，iptv、ott和智能电视屏幕的新媒体活跃用户数量超过5500万。它的盈利能力远胜于乐视。

看看乐视的现金流。从2013年年中到今年第一季度末，乐视连续四个财务季度的运营现金流入量分别为5亿、9.99亿、16.1亿和8.7亿，同期运营成本分别为4.54亿、9.11亿、16.7亿和8.03亿。这两者正好互相抵消。如果将其他费用考虑在内，乐视的资金链一直很紧张。

看看大股东贾跃亭的行动:自2010年乐视网上上市以来，贾跃亭已经承诺了15次股权质押。其中，质押股份8宗，质押股份回购交易7宗。此外，质押式回购交易都发生在过去7个月。

从合规的角度来看，没有问题。然而，质押股票和质押式回购交易是一种融资行为，往往会影响股价。在正常情况下，当资金进来时，股价会作出积极的反应，资金会流出，也就是说，还钱会有利于空特色。因此，至少反映了两个潜在的问题:1 .乐视的资金链压力很大；2.大股东不排除操纵股价。

此外，质押股票和质押式回购交易都伴随着一定的风险，尤其是当企业股价面临下跌时。一段时间以来，乐视因监管声音和外界质疑而两次停牌，这开始引起投资界对其风险触发的强烈关注。

几天前，LeTV.com刚刚实施了一个新的45亿英镑的固定收入案例。据悉，这笔巨额融资将用于与主营业务相关的投资，包括内容资源库的建设和扩建、网络视频服务的运营、平台的研发和升级、智能终端的研发以及乐视生态各方面的投资和并购。然而，一些业内人士怀疑，流动负债太高，乐视更像是自助和血液补充。

乐视一直以所谓的垂直模式为荣。事实上，其质疑主题的核心是其商业模式本身。可以说，到目前为止，乐视在资金链、收入、盈利能力和业务模式等方面都面临着相当大的压力，不具备作为乐视控股多元化扩张的资格。那么，在这种情况下，为什么乐视控股进入了葡萄酒行业、汽车、新鲜电子商务和智能家居？

我的分析是，这是一个信号，表明乐视已经成为集团的套现、圈钱和异化的工具平台。在中国，大股东或集团公司占用上市子公司的资本或将其用于冲销资产的案例不多。监管当局多年前就发布了相关禁令和措施。

从乐视控股的结构来看，如果乐视电视、乐视商城和乐视影业仍然围绕着主营业务的布局运作，那么其他一切显然已经分离。当主营业务不健康时，乐视控股就透支了乐视的未来。

LeEco控股公司的管理结构小而完整。它的组织结构有点像联想控股。然而，联想控股多元化时，联想集团已经是全球个人电脑行业的核心竞争对手，现在是全球领导者。乐视控股的业务结构更像是在玩资本。这种疯狂的举动不是基于对主营业务发展的信心，而是更像是对主营业务的担心。

乐视已于去年8月进入解禁期，其股价迄今一直承压。作为集团多元化的板块，乐视当然有充分的动机去寻求股价。然而，在乐视自身体质不够健康的情况下，这个被集团植入的平台具有异化的特征。年轻的乐视，像一个气喘吁吁的母公司，负责不断兑现。

乐视控股进入了农业等多元化领域，主要标榜所谓的颠覆性产业模式。但到目前为止，乐视还没有颠覆中国的电视产业。

在我看来，一个模式，当你可以很容易地总结它的时候，是最没有价值的东西。乐视控股在乐视的商业模式下实现了多元化。事实上，这只是一种分散主营业务和商业模式风险的行为，反映了焦虑。这种行为不仅有助于缓解上市公司乐视的真实压力，也透支了其有限的品牌效应。这对上市公司不公平，对普通投资者来说也肯定是一个冒险的举动。

贾氏多元布局存疑：被工具化的乐视网