阿里更新招股书：将分享小微金服的税前利润而不再仅是支付宝一家公司-国土报中文版

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以前的协议

2011年7月29日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝重组达成协议。根据协议，支付宝将继续为阿里巴巴集团及其关联公司提供服务，阿里巴巴集团也将从支付宝控股公司获得合理的经济回报。

根据当时的协议，支付宝必须向阿里巴巴集团支付知识产权许可费和软件技术服务费，占支付宝税前利润的49.9%。支付宝或其控股公司上市时，必须给予阿里巴巴集团37.5%的一次性现金回报，回报金额不低于20亿美元，不超过60亿美元。

这种调整

——阿里及其股东将从小微金福获得更多回报

与之前版本的协议相比，阿里巴巴今天在招股说明书中披露的新协议明确表示，阿里巴巴集团将分享小微金福的税前利润，而不仅仅是支付宝。相应地，阿里巴巴集团的税前利润分成由协议前一版本规定的支付宝公司的49.9%调整为小微金福集团的37.5%。在小微金福或支付宝首次公开募股的情况下，阿里巴巴集团有权在获得监管许可的情况下继续获得年度利润分享，也可以选择获得相当于小微金福首次公开募股总市值37.5%的一次性现金回报。新协议还取消了60亿美元的一次性现金回报上限，并规定小微金福的首次公开发行条件是市值达到250亿美元。这样，小微金福向阿里巴巴集团支付的一次性现金回报至少为93.75亿美元——阿里巴巴集团及其背后的股东软银(Softbank)和雅虎(Yahoo)的潜在财务收入在未来将大幅增加:93.75亿美元，比2011年框架协议中20亿美元的下限高出近4倍。

阿里更新招股书：将分享小微金服的税前利润而不再仅是支付宝一家公司

“重大改进”的重要原因是其共享主体已从支付宝转变为小微金福集团，包括支付宝等金融业务。在此前的协议版本中，阿里巴巴集团及其股东只分享了支付宝的增长价值。然而，随着一系列的并购和业务发展，支付宝只是小微金福的一个组成部分。除了支付宝，小微金富还包括许多资产，如中小企业贷款、中安在线、田弘基金、幸运财富以及未来可能的网上银行业务。

阿里更新招股书：将分享小微金服的税前利润而不再仅是支付宝一家公司

-承诺不竞争和阿里出售相关业务

更新后的招股说明书显示，作为对小微金福的“奖励”，新协议澄清了阿里巴巴集团和小微金福之间的业务关系和业务范围。根据双方的竞业禁止承诺，阿里巴巴集团不得从事小微金福从事的金融服务(包括提供和分销信贷和保险、提供投资管理和银行服务、支付处理服务、租赁、金融租赁及相关服务、与外汇产品相关的交易、做市商和经纪服务、证券、商品期货、基金、衍生品等金融产品的分销，以及提供信用评级和信用报告)，而小微金福不得从事阿里巴巴集团

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基于竞业禁止的承诺，阿里巴巴集团同意将中小企业贷款业务以32.19亿元人民币现金加年费的价格出售给小微金福。根据招股说明书，32.19亿元人民币的现金对价相对于阿里巴巴中小企业贷款业务经营主体的总账面价值有一定溢价。年费收取期为七年。其中，2015年至2017年公历年度，小微金福向阿里巴巴集团支付的年费相当于中小企业贷款业务实体提供的中小企业贷款的日均贷款余额。2.5%；2018年至2021年收取的年费与2017年相同。

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-潜在投资关系

早在2013年11月1日，小微金福集团就宣布了自己的股权结构计划。根据这一结构，小微金福将以40%的股份分享和激励小微金福和阿里集团的所有员工。小微金福剩余的60%股份将用于在未来逐步引入战略投资者。

根据招股说明书，未来，如果小微金福提出申请并获得监管机构的书面许可，小微金福将发行其33%的股份，以换取阿里巴巴集团拥有的利润分享权和现金补偿权。如果监管机构允许阿里巴巴集团持有的资本不到33%，资产置换将在监管机构允许的最大限度内进行，利润分享和现金补偿也将按比例扣除。

这意味着，如果监管允许，阿里巴巴集团可能会以战略投资者的身份成为小微金福的股东。

然而，阿里巴巴集团的招股说明书还强调，是否将33%的直接股权换成阿里巴巴集团的“利润分享”权，将取决于监管部门的许可。阿里巴巴集团在招股说明书中也发出了风险警告:“我们认为，在目前的监管要求和操作下，我们不会获得持有肖伟金融服务集团股份所需的国内监管批准，短期内我们无法保证这些监管。法规和操作将会改变。”

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