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7月9日，内地知名社交视频平台9158的母公司田歌互动在香港成功上市。《美女秀》的主旋律9158曾被媒体称为“网上歌舞厅”，并因“色情内容”的风险而遭到舆论攻击。
争论的另一面是田歌互动的盈利能力和投资者的追求。田歌87.6%的毛利率超过了大多数国内互联网公司，导致新浪和360竞相投资。上市前，田歌在港超额认购75.13倍，发行价接近最高发行价，开盘首日上涨13.45%。
在田歌互动的利润和风险背后，有34，800个主持人、24，500个房间所有者、1，200个销售代理和3个分销商，它们构成了田歌互动“生态系统”中的许多环节，但没有一个是田歌互动的员工。拥有2亿注册用户的田歌只有898名员工。
此外，新浪、360等公司也通过投资等方式参与了田歌互动的“美展”业务。他们的参与给了田歌互动未来的转变更多的想象。
近60%的用户来自三级和四级城市
登录9158，最常见和最流行的视频聊天室大多是这样的场景，美女主播坐在镇上，唱着目前最流行的歌曲，或与观众聊天，甚至“调情”，观众可以观看，或花钱为主播买虚拟礼物，或“申请入场”与主播和其他观众互动。
截至2013年底，共有26，000个这样的视频聊天室，聚集了34，800名主持人、24，500名聊天室所有者，吸引了超过2亿注册用户。
在这些注册用户中，约有27万人是付费用户，他们平均每年花费1000至1200元为主持人购买虚拟礼物或互赠礼物。
虚拟礼物可以小到红玫瑰和棒棒糖，大到私人飞机和游艇，甚至求婚。礼品的价格从0.01元到10万元不等。购买虚拟礼品，必须使用9158等平台发行的虚拟货币，销售虚拟货币已成为田歌最大的收入来源。
对于成功吸引更多虚拟礼物的主持人或房间主人，他们将从田歌集团或合作分销商处获得经济奖励。
除了赠送礼品，用户还可以将贵宾从100元升级到4万元。贵宾特权包括进入完整的聊天室，在聊天室用户列表的顶端有名字，有象征身份的特殊头衔，等等。
有了这些付费用户，田歌集团2013年的收入达到5.48亿元，其中包括4.8亿元的毛利。毛利率高达87.6%，令许多互联网公司难以匹敌，净利润也达到37.6%。
这些社交视频网站的用户是谁？
据田歌互动称，59%的用户来自三线城市和四线城市，30%来自二线城市，11%来自一线城市。至于这样的用户分布，田歌解释说，这是因为在四层城市普遍缺乏离线社交工具。在9158这样的平台上，活跃用户每月平均花费20.1小时。
我因吸毒视频被警方调查
与一般视频网站不同，像9158这样的社交视频互动平台很少制作或购买受版权保护的视频内容，但几乎所有的视频内容都是由用户生成的。随着聊天室数以万计，内容监管成为一个难题，色情和恐怖主义等非法内容成为平台运营的风险。
根据田歌互动的招股说明书，2011年8月，发生了一个用户通过平台播放吸毒视频的事件。由于该公司的内容监控团队此前从未遇到过这种情况，该内容未被发现，相关视频在网上持续了一段时间，随后被浙江省金华市公安局立案调查。
幸运的是，金华公安局已发出确认函，确认田歌没有违反任何法律法规，并全力配合警方调查。
事件发生后，田歌向金华公安局提供了与内容监控人员具有同等权限的特权用户账户，使公安机关能够监控实时视频聊天室的活动。
田歌还开发了自动检测系统，每隔1到3分钟拍摄一次视频快照，可疑内容将被自动筛选出来并发送给值班员工进行审查。
招股书披露了该系统部分的计算方法——利用能够检测特殊面部特征(如眼睛、鼻子和嘴巴)的技术，并计算人脸所占的屏幕截图面积的比例，因为如果人脸所占的屏幕比例足够大，就很难揭示人体的不雅部位。
此外，田歌还成立了一个由74人组成的专职内容监控小组，并要求主持人和聊天室主人对不良内容进行监控。招股说明书显示，2013年，公司对大量淫秽、低俗、吸毒等视频进行了处理，并向有关部门进行了举报，其中淫秽案件4874起，低俗案件2409起，吸毒案件312起，其他案件351起。
尽管如此，招股说明书在显著位置提出“净2014”行动可能构成公司的经营风险。该公司表示:“我们不能向你保证，中国监管机构不会认为我们在推广传播色情或其他非法材料。”
生态系统中的锚、房间所有者和经销商
在田歌的招股说明书中，“生态系统”一词已经成为一个高频词汇。在整个视频节目产业链中，虽然有2亿注册用户和34，800名主持人，但真正属于田歌的只有898名员工。在这个“生态系统”中，主持人、房间所有者、销售代理和经销商都与田歌有密切的利益关系，但他们不是田歌的员工。
首先，在9158，聊天室是由用户自己的应用程序创建的。根据规定，申请永久聊天室的申请人必须至少有五名主持人，田歌运营团队应根据他们的表现能力对他们进行评估。
其次，9158虚拟货币中只有15%是由田歌集团直接销售给用户的，其余85%是通过经销商系统进行的。目前，田歌互动只有三个分销商，八个平台的分销商不超过一个。
这些分销商已经与田歌签署了一项协议，可以以60%或30%的价格从田歌获得虚拟货币。同时，田歌还要求经销商按照虚拟货币总价值的一定比例进行宣传和营销活动。
然而，分销商并不直接向用户销售虚拟货币，最终的销售行为是由销售代理和用户实现的。这些销售代理遍布26，000个聊天室，甚至在一些流行的聊天室里也有许多销售代理。它们类似于淘宝的“小二”，也负责在销售虚拟货币时为用户提供一些使用指南。
这些销售代理由经销商招募和培训，他们以虚拟货币的原价从经销商处“购买商品”，并在销售完成后7至10天内从经销商处获得10%至20%的佣金。
与销售虚拟货币一样重要的是，这些分销商还应该承担发现和奖励锚的职能。
根据招股说明书，分销商管理着我们生态系统的各个方面，包括招聘主播、寻找商业盈利类型和聊天室内容。此外，发行人应该根据主持人的表现和节目的受欢迎程度支付奖金。奖金金额基于聊天室的平均每日观众人数和聊天室中交换的虚拟礼物数量。
自2013年5月以来，田歌互动也开始奖励那些不是主播的房间主人，但这些奖励不是由田歌互动直接支付的，而是通过第三方劳动服务公司支付的。
新浪360曲线参与田歌业务
尽管存在风险，但“视频节目”业务已在全国各地蓬勃发展，类似的业务也在一些网站上找到，如已在美国上市的Guagua.com、Enlight Media(报价、咨询)股份的刘建芳，以及网易的“波波娱乐”(bobo Entertainment)也低调推出。此外，新浪和360通过投资等方式直接参与了田歌的演艺圈。
在互动的股东名单中，创始人傅是的第一大股东，第二大股东是新浪香港，持股比例为32.87%。奇虎360成为田歌上市前的基本投资者，并与田歌共同成立“天湖”公司。
田歌和新浪的合作始于2010年。今年，新浪投资1000万美元成为田歌互动的股东。后天，田歌接管了新浪的“新浪潮秀”业务，并获得了该业务的全部利润。
在田歌互动的交易下，新朗秀的收入从2010年的不足200万元增加到2013年的2.32亿元。现在，新浪潮已经超越9158，成为田歌互动最大的视频展示平台。
除了新浪，奇虎360去年也开始与田歌合作。2013年8月29日，田歌公司和奇虎公司共同成立了一家名为“天湖”的公司，双方分别持有天湖51%和49%的股权。根据协议，田歌将在天湖获得相关营业执照后，将一些相关的社会视频社区业务转让给天湖。不仅如此，在田歌互动上市之前，奇虎360也成为了田歌的基本投资者。
作为回报，奇虎360将把它的360神奇相机软件转让给天湖，并推广田歌推出的新手机游戏。一些评论员说360已经成为田歌互动的“最大后台”。在此背景下，田歌宣布进入手机游戏行业，称将在2014年发布6至8款手机游戏。
