光线传媒：以迪斯尼为模板布局全产业链-国土报中文版

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6月17日，光明传媒一口气宣布了三项投资计划:收购手机游戏公司瑞丰网络51%的股权，斥资2.08亿元控股动画制作公司蓝弧文化，启动总投资100亿元的中国电影世界现场娱乐项目。

这只是在创造泰吗？光明传媒收购计划开始的奇迹。根据王长田的计划，光明将收购一批公司，包括游戏公司、动画公司、网络视频公司、移动互联网社区公司、网络文学公司、视频技术公司、设计公司、主题公园公司等领域。

然而，总之，在娱乐产业链的相关环节，光是渴望参与。王长田说，光的发展模板是美国的迪士尼公司，它将完成一个完整的产业链布局。

这与另一家电影巨头华谊兄弟的计划不谋而合。不久前，华谊将其业务整合到三大领域:传统影视、现场娱乐和互联网(游戏、新媒体等)。)。华谊兄弟董事长王也表示，这种布局是为了打通整个产业链。以知识产权为核心，提供影视、游戏动画、现场表演等一系列多元化娱乐服务。，作为一个泛娱乐平台，现在已经成为国内主流电影公司的一致方向。伊恩咨询公司副总裁侯涛对《经济观察报》表示，此举可以在短期内提高利润点，刺激股价。从长远来看，通过动画、游戏和原创影视业务之间的协同和互补，版权内容可以相互整合和实现。

光线传媒：以迪斯尼为模板布局全产业链

彻底的

虽然这不是光媒体的第一次跨境投资，但可以说是最激进的一次。

根据公告，2013年10月29日，由光投资的手机游戏公司——瑞丰网络成立，注册资本为人民币300万元。其代表性的手机游戏产品有“我是霍颖”和“跑草帽集团”。

虽然成立还不到一年，但是“热锋”的财务表现却非常出色。数据显示，2013年收入1029.62万元，净利润380.03万元。2014年第一季度，收入2045.72万元，净利润1278.56万元。手机游戏最大的特点是风险高，但短期回报可能高。一旦一个产品找到了正确的切入点，它就会迅速着火；然而，产品更新很快，为了保持热度，必须不断投资、创新和试错。中国投资咨询公司文化产业分析师蔡玲告诉记者。

光线传媒：以迪斯尼为模板布局全产业链

根据6月17日的公告，光明传媒计划以人民币1.76亿元收购热锋51%的股权。根据这一计算，热锋网络的整体估值将达到3.46亿元。

根据双方签署的赌博协议，如果未来三年，REFEREN网络在净利润方面实现了相关的业绩承诺，则在目前总估值3.46亿元的基础上，光线传媒还将接受REFEREN网络剩余的49%股权。

对于这次收购的另一个目标动画，制作公司蓝狐文化，光也给出了非常高的溢价估值。

蓝弧文化2014年第一季度主营业务收入为人民币4，016，600元，净利润亏损为人民币2，450，600元。然而，根据光传输预测，蓝弧文化2014年至2016年的净利润预计分别不低于2600万元、3380万元和4160万元。在此基础上，给出了3.6亿元的估算，进而确定了2.08亿元的控股投资价格。虽然动画内容制作和手机游戏都比较年轻，但它们都有成熟的生态圈和盈利模式，发展迅速，利润极高。这种概念股的市盈率达到几十倍并不罕见，而且几乎所有的概念股都会被溢价估值。不过，蔡玲仍然认为，光这两笔交易的估值确实有些高。并购双方采用的持股方式也引起了公众的热烈讨论。光明传媒的M&A策略一向谨慎，这与王长田稳健的工作作风有关。

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截至6月17日，光明已经进行了五次对外投资，全部以参股的形式进行，光明的持股比例不超过30%。但是，这次对蓝弧文化和热锋网络的投资受到控制，持股比例超过50%。在股权参与的情况下，董事会中只能有一个席位，而控股可以对公司的重大事件和发展方向拥有决策权。侯涛认为，这表明，一方面，光的收购正在加速，另一方面，收购目标的控制也在加强。

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6月19日，当记者问及光线传媒未来是否会采取更激进的投资策略时，光线传媒秘书长王官没有给出明确的回答。她表示，是参股还是投资控股，要根据公司的整体战略来决定，同时要考虑收购公司的战略与光本身的媒体战略之间的兼容性。

尽管如此，在业内人士的眼中，光明显然是匆匆而过的。Light并不是唯一一家在电影公司中跨国扩张并将游戏和动画带入发展地图的公司。一个直接的例子是华谊兄弟。华谊早在2011年就与巨人网络合作开发网络游戏，并在2013年以近7亿元人民币收购了移动游戏领域的第二大公司韩隐科技。显然，光明的战略定位已经改变。侯涛说:过去，这是一个小股试水的阶段，但现在是全面扩张。

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追求

上市时，Enlight Media完成了对公司业务结构的初步设想，即从媒体进入娱乐行业。但对王长田来说，更大的挑战就在前面，那就是如何大规模地做这件事。在接受媒体采访时，他不止一次表达了自己的情感，称与国际媒体组织相比，光媒体的规模仍然很小。

然而，我们不太可能希望依靠影视业务来实现这种规模的快速扩张。事实上，自2014年以来，光的主要业务经历了内生增长放缓的趋势。

就电影而言，在2013年初，“泰国？很难重复“偶然增长”造成的奇迹。2014年第一季度，光明实现收入1.28亿元，同比下降39.3%，净利润2700万元，同比下降66.6%。而这很大程度上是因为同一时期的“泰语？“高票房奠定了高基础。

与此同时，受监管力度加大和经济形势不景气的影响，作为光媒体最大优势的电视节目制作和演艺活动也出现了经营下滑。今年第一季度，仅实现收入2497万元，同比下降50%。

外面，有竞争对手在施压。目前，越来越多的竞争主体涌入传统影视行业，讲述着跨国影视的故事。甚至像阿里巴巴这样的巨鳄也玩过泛娱乐卡，他们想通过投资来尝试他们的技能。

一家国内大型电影公司的一位高管向《经济观察报》表示:现在的情况非常清楚，即像LIGHT和华谊这样的影视制作公司，如果仍然坚持传统的影视制作业务，就不可能继续在市场上攫取寡头垄断利润。

如果你想继续有故事可讲，就有必要扩展到产业链的相关环节。王长田表示，光明的目标是成为中国最好的内容公司:除了继续拓展电视、电影等原创领域外，还需要不断开发新业务，寻找新的增长点，涉及动画、游戏、表演等领域。

根据他的设想，接下来，光明将投资一个公司集群，其中包括游戏公司、动画公司、网络视频公司、移动互联网社区公司、网络文学公司、视频技术公司、主题公园公司等。

通过这些投资，Enlight希望实现其核心资产，即知识产权。王长田解释了他的收购逻辑:我投了游戏公司的票，因为一年只有不到20部电影，而且不断创造新的知识产权，所以游戏公司特别喜欢它；投资动画公司，一方面制作动画电影，其中一些已经成为真人电影，对此我相当乐观；同时，投资的游戏公司的动画知识产权可以转化为游戏的知识产权；我们有现场娱乐工作室，动画形象将成为工作室电影天堂的一部分。

光线传媒：以迪斯尼为模板布局全产业链

一位接近Enlight Media的人士表示，王长田曾希望在公司内部培养一支游戏团队，但最终因内部实力有限而受挫，转而通过并购寻求机会。该人士称，光线与许多国内主流游戏公司有联系。

到目前为止，光媒体已经投资了7家公司。其中，有三家游戏公司，即天神互动、热锋网络和海贤科技；环瑞世纪、新力传媒、两个电视节目制作公司、三个动画公司、蓝弧文化。此外，雷还投资了视频社交公司古阿古阿视频。

在最近的一份分析报告中，联讯证券认为，光泛娱乐产业的布局已经开始显现其轮廓。

华谊兄弟在这方面不遗余力。华谊董事长王近日表示，华谊将重组运营模式，将旗下九个子业务整合为三大板块:传统影视板块、实体娱乐板块、以游戏、新媒体、粉丝经济为核心的互联网板块。光华谊泛娱乐平台模式有一个很好的想法，但未来要实现各项业务的协同效应并不容易；另外，手机游戏动漫产业本身也很有竞争力，这也将对未来的发展造成一定的风险。蔡玲说道。

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