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值得注意的是，从“净资产收益率”这一反映盈利能力的指标来看，中影股份有限公司呈现逐年下降的趋势，近三年的加权净资产收益率分别为23.83%、21.23%和13.29%。
在民营资本崛起和电影政策松动的大趋势下，中国电影股份有限公司作为中国电影产业的国有龙头，近两年的表现不容乐观。
进口政策变化迫使利润着陆
电影发行业务是中国电影股份有限公司的核心业务，目前，电影制作、电影发行、电影放映和影视服务四大业务板块分别占15.84%、58.35%、16.19%和9.61%。
2011年至2013年，中国电影股份有限公司牵头或参与发行进口电影225部，票房151.94亿元，占同期进口电影票房的63.61%。
根据《电影管理条例》和《进口电影机制改革暂行办法》，中国进口电影“一进口，两发行”，中国电影集团负责电影进出口，中国电影股份有限公司和华夏公司负责电影进出口。
这项政策给中影集团带来了两个好处:第一，中影集团进口业务的一些具体业务委托给中影集团，中影集团可以分占该片总票房收入的7%和收购该片的管理费。概括为管理费，其中15%上缴中影集团；第二，发行进口电影的垄断地位。
然而，这项政策的红利已经受损。
中国电影股份有限公司声明，由于中美两国于2012年2月签署的进口电影政策发生变化，从2012年2月18日起引进的海外电影不再接受委托从事电影进口具体业务的收入。因此，2012年归属于母公司的净利润仅比2011年增加8.79%，2013年归属于母公司的净利润比2012年减少23.52%。
2012年2月以后，好莱坞大片在中国的票房分割率从过去的13%上升到25%，并且引入了电影配额，从过去的每年20部增加到34部，增加了14部3d或imax电影。
根据招股说明书，政策变更后，中国电影股份有限公司将不再负责进口电影的具体业务，进口电影收入的1.5%和收购电影的管理费将从发行收入中上缴中国电影集团。
此外，由于美方股份分享比例的增加，中影的股份发行成本也有所增加。根据招股说明书，中国电影股份有限公司进口电影的票房收入2012年为58.79亿元，2013年为56.55亿元。在总票房没有大幅增长的情况下，这一政策变化的负面影响一目了然。
最大的客户:中央电视台电影频道
招股说明书还提到，2012年2月，中央电视台电影频道与中国电影股份有限公司签署了合作框架协议，中国电影股份有限公司根据电影频道的具体定制要求制作电影，有效期为2012年1月1日至2021年12月31日。
中国电影股份有限公司披露，2012年有15部定制电影，2013年有12部定制电影，合同金额分别为1.65亿元和1.4亿元。双方的其他业务还包括电影许可业务、委托制作业务和合作拍摄业务。
2012年和2013年，电影频道是中国电影股份有限公司的最大客户，收入分别为1.79亿元和1.81亿元，占总收入的4%以上。
在享受政府补贴方面，中影集团财务数据显示，2011年至2013年，扣除所得税影响后的政府补贴占当年归属于母公司净利润的比例分别为11.65%、9.96%和19.99%，其中2013年政府补贴为1.14亿元，计入净利润约为8500万元。
生产和电影业被私人资本所包围
在招股说明书中，中国电影股份有限公司还列出了同行业的上市公司。从比较中可以看出，除了由于垄断原因造成的强势电影发行业务外，其他业务在竞争中没有优势。
在制作业务方面，中国电影股份有限公司正被私营公司围困和分割，2012年至2013年的收入分别为6.64亿英镑和6.45亿英镑。2013年，中国电影股份有限公司制作了24部电影，市场份额为3.60%。
以中影和华谊兄弟2013年的财务数据为例。前者的总资产、营业收入和净利润分别为79.36亿元、42.27亿元和4.92亿元，后者的相应数据分别为72.12亿元、20.14亿元和6.73亿元。2012年，中国电影股份有限公司的数据远远优于后者。
值得注意的是，在近期预披露的上市公司中，也有不少拥有影院的公司，包括上海电影股份有限公司、万达院线有限公司、广州金艺影视传媒有限公司等。
仅从影院业务来看，中国电影股份有限公司仍无法与市场份额最大的万达影院竞争。在院线方面，截至2013年，中国电影股份有限公司分别持有和参与了4家院线公司，加入了638家影院，占中国影院总数的24.47%，拥有3483个银幕。2013年，票房收入为41.33亿元，占中国总票房的18.99%。
2012年，中国电影股份有限公司控股的最大院线中影星美被上海电影股份有限公司旗下的联合院线超越，退居市场第三位。
招股说明书显示，中国电影股份有限公司募集的46.18亿元中，有12.39亿元用于补充影视剧业务的营运资金项目；数字电影投资项目11.76亿元；数字投影推广应用项目14.33亿元；2.4亿元用于购买影院前期广告经营权；5.31亿元用于偿还中影集团2007年公司债券本息。
值得注意的是，今年3月，曾被认为在中影集团股份制改革中发挥重要作用的中影集团和中影股份有限公司前董事长韩三平退休。
招股说明书介绍了中国电影股份有限公司的新负责人，2014年1月，现年55岁的蓝培康就任该公司董事长。曾任中国电影联合制片公司总经理、中国电影集团董事、副总经理、国家广播电影电视总局电影局副局长。
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